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title: "原油期货合约、交割与风险控制"
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source: "原油期货合约交易操作手册 2025版(摘编)"
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created: 2026-08-11
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updated: 2026-08-11
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type: concept
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tags:
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- "原油"
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- "期货"
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- "SC"
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- "交割"
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- "保税"
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- "风险控制"
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confidence: medium
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contested: false
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raw_sources:
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- path: "raw/期货/10-品种相关/原油/原油期货合约交易操作手册-上期能源-2025-摘编.md"
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last_updated: 2026-08-11
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# 原油期货合约、交割与风险控制
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## 页面定位
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本页是上海原油期货(SC)合约、交割与风险控制的知识页(concept)。负责 SC 合约参数、可交割油种与升贴水、保税交割流程、仓单、保证金与限仓制度。不负责产业链与供需(见[[原油产业链与供需框架|原油产业链与供需框架]])、不负责日常研究流程(见[[原油期货研究框架|原油期货研究框架]])。**所有参数来自 INE《原油期货合约交易操作手册 2025版》(数据截至 2025-02),属历史版本,交易前必须以交易所最新公告复核。**
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## SC 标准合约(手册 2025 版)
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| 项目 | 内容 | 使用边界 |
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| 代码 | SC(上海国际能源交易中心) | 固定 |
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| 品种 | 中质含硫原油(基准 API 32、硫 1.5%) | 可交割油种以公告为准 |
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| 交易单位 | 1000 桶/手 | 固定 |
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| 报价单位 | 元/桶(不含税净价) | '净价交易、保税交割' |
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| 最小变动价位 | 0.1 元/桶 | 固定 |
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| 涨跌停板 | 上一交易日结算价 ±4% | 交易所可调整 |
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| 合约月份 | 最近 1-12 个月连续 + 随后八个季月 | 按最新挂牌复核 |
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| 最后交易日 | 交割月前第一月的最后一个交易日 | 节假日可调整 |
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| 交割日期 | 最后交易日后连续五个工作日 | 手册版本 |
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| 最低交易保证金 | 合约价值 5% | 期货公司实际更高 |
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| 交割方式 | 实物交割(保税) | 固定 |
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## 可交割油种及升贴水(手册版本)
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| 国家 | 油种 | API° | 硫含量% | 升贴水(元/桶) |
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|---|---|---|---|---|
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| 阿联酋 | 迪拜 | ≥30 | ≤2.8 | 0 |
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| 阿联酋 | 上扎库姆 | ≥33 | ≤2.0 | 0 |
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| 阿联酋 | 穆尔班 | ≥35 | ≤1.5 | +5 |
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| 阿曼 | 阿曼 | ≥30 | ≤1.6 | 0 |
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| 卡塔尔 | 卡塔尔海洋油 | ≥31 | ≤2.2 | 0 |
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| 伊拉克 | 巴士拉轻油 | ≥29 | ≤3.5 | -5 |
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| 伊拉克 | 巴士拉中质 | ≥26 | ≤4.0 | -10 |
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| 巴西 | 图皮 | ≥28 | ≤0.8 | +10 |
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| 中国 | 胜利 | ≥24 | ≤1.0 | -5 |
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品质 28≤API<29 的已在库巴士拉轻油仓单可继续交割。油种与升贴水由能源中心根据市场情况适时调整。
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## 保税交割与仓单
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- **保税交割**:SC 交割在保税监管场所/仓库内进行,仓单对应的原油尚未缴纳进口关税与增值税;交割价为不含税净价。出库报关进口时按 13% 增值税(关税最惠国 0)折算含税成本。
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- **标准仓单生成**:境外原产地直达(原产地证书、提单、装港商检证书、入库审批表、进口报关单、入境检验检疫证明、指定机构检验证书)或现货备案转标准仓单。
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- **仓单转让**:保税标准仓单可转让(具备进出口资质企业),买入所得仓单可直接用于交割/期转现卖出/出库报关,但**不得再次转让卖出**;14:00 前申请当日完成。
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- **期转现**:历史持仓可申请(最后交易日前二交易日止);标准仓单期转现由能源中心结算,期转现保税交割结算价=申请日前一交易日最近月份合约结算价。
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- **仓单注销**即提货出库,涉及报关信息、检验与溢短结算。
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## 交割流程与费用
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1. **第一交割日**(申请):收卖方仓单、买方交割意向
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2. **第二交割日**(配对):分配标准仓单
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3. **第三交割日**(交款取单):14:00 前买方交款取单、16:00 前付款给卖方
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4. **第四、五交割日**(交票退款):收卖方发票、清退保证金、开发票
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- 交割结算价 = 最后五个有成交交易日结算价的算术平均;交割货款=(保税交割结算价+油种升贴水)×交割数量。
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- 交割手续费:暂免(0);仓储费 0.2 元/桶·天(2022-01-01 起);检验费、港务费另计。
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- **交割仓库**:17 家指定仓库(舟山册子岛/中化兴中/大鼎、大连保税库/国际储备库/北方油品、日照、湛江、洋山、潍坊(地区升水 3 元/桶)、海南洋浦、曹妃甸、广西钦州、董家口等)+ 山东省港口集团集团交割仓库。核定库容合计约 2000+ 万立方米。
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## 风险控制制度
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- **保证金分级**:基础保证金率(官网查询)→交割月前第一月第一个交易日起 10%→最后交易日前第二个交易日起 20%;连续涨跌停逐日 +2 个百分点。**单向大边保证金**:同会员同品种双向持仓(最后交易日前第五个交易日收市后除外)按较大一边收取。
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- **持仓限额**(某合约持仓 ≥7.5 万手时):限仓比例 25%;一般客户 3000 手(挂牌至交割月前第三月最后交易日)→交割月前第二月 1500 手→交割月前第一月 500 手。实控关系合并计算。
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- **自然人清零**:**最后交易日前第八个交易日收市后**,不能交付/接收发票的个人客户持仓应为 0 手。
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- **套保/套利额度**:审批制;一般月份与临近交割月份分别申请,临近交割月须提供现货仓单、加工订单、购销合同等真实性凭证。
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- **强行平仓**:结算准备金<0 未补足、超限仓、持仓不符合交割要求、违规、紧急措施。
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- **TAS 指令**:按当日结算价±若干最小变动价位申报;只与 TAS 撮合;不支持 FOK/FAK;日盘 10:30-11:30 可用;成交价确定于结算价生成后且不超涨跌停板。
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- **月均结算价**:自然月合约=当月每日结算价均值;活跃月份合约按最近+次近合约分段加总/交易天数(切换点:最近合约最后交易日前第 12 个交易日)。发布当月后 1-6 个交割月合约。
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- **保证金资产**:标准仓单(≤市值 80%)、美元外汇(折扣 0.95)、记账式国债(面值≥100 万);其他资产配比≤实有货币资金 4 倍。
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- **结算**:人民币、当日无负债结算;期货公司会员结算准备金最低 200 万、非期货公司 50 万;风险准备金按手续费收入 20% 提取。
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- **异常交易**:自成交、频繁/大额报撤单、日内开仓超限、程序化影响秩序;套保/FOK/FAK 与做市商做市报撤单不构成。大户报告:客户达一般持仓限额、境外中介达 60% 时下一交易日报告。
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## 相关页面
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- [[原油产业链与供需框架|原油产业链与供需框架]]
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- [[原油期货研究框架|原油期货研究框架]]
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- [[氧化铝期货合约交割与风险控制|氧化铝期货合约、交割与风险控制]](同交易所制度对照)
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- [[大交割机制与实证|大交割机制与实证]]
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