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2026-08-05 焦煤日报

一、先看结论

今日焦煤主力 JM2609 日盘收于 1233.0 元/吨，较昨日收盘 +40 元/吨（+3.35%），为 7 月底破位下跌以来最大单日反弹；夜盘收于 1229 元/吨（瑞达 8-06 早报口径）。

一句话结论：

• 盘面结构：高开高走、单边强势，盘中最高触及 1237.0 元/吨，最低 1186.0 元/吨，收盘接近日内高位。
• 核心矛盾：山西复产落地偏慢 + 吕梁降雨停电致 7 矿停产（1035 万吨）+ 超跌资金回补共振，多头动能充沛；但焦炭第三轮提降开启（8-07 落地），需求端负反馈未解除。
• 短线判断：技术性反弹确立（收复 5 日、10 日均线），上方 1230-1250 面临前平台压力；供需两弱格局下反弹持续性待验证。

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二、今日期货盘面

1. 主力合约表现

指标	数值	备注
合约	JM2609	主力合约
收盘价	1233.0	正式日线（方案二 fut_daily）
昨结算	1193.0	正式日线
结算价	1217.5	正式日线
涨跌	+40.0	收盘-昨结
涨跌幅	+3.35%	收盘 vs 昨结（曲合/铁谷口径一致）；南华环比昨收 +3.05%
开盘价	1188.0	正式日线
日内最高价	1237.0	正式日线
日内最低价	1186.0	正式日线
夜盘收盘	1229	瑞达 8-06 早报，+0.94%
成交量	529,552 手	正式日线
成交额	386.84 亿元	正式日线（3868389.06 万元）
持仓量	375,771 手	正式日线，-21,657 手（曲合口径一致）
前20净持仓	净多 31,488 手	多 264,406 / 空 232,918（曲合龙虎榜）
资金流向	流入 7969.70 万元	曲合 8-05 收盘口径

2. 盘面复盘

开盘后：焦煤主力高开，黑色系整体反弹氛围带动，盘面快速上行。
上午：盘中最高触及 1237.0 元/吨，多头动能充沛，5 日、10 日均线收复。
午后：高位整理，收盘报 1233.0 元/吨，收在日内偏高位。
夜盘：小幅回落至 1229 元/吨，高位震荡消化。

3. 盘面解读

• 8-05 阳线一举收复 5 日和 10 日均线，技术面呈现短期见底信号；持仓减少 2 万余手，反弹伴随减仓，说明以空头止盈离场为主，而非多头大幅增仓推动。
• 供给端消息连续发酵：山西复产节奏慢于预期 + 吕梁柳林 7 矿停产（1035 万吨，预计 8-08 恢复）+ 临汾新增停产 1 座（合计 7 座/750 万吨）。
• 焦炭第三轮提降开启（河北主流钢厂 8-07 零时起降 50-55 元/吨），焦炭盘面同步反弹（J2609 收 1793，+1.88%），双焦共振。
• 需注意：反弹伴随减仓 + 持仓净多（31,488 手），多空分歧仍大，需求端负反馈未解除。

焦煤主力今日大幅反弹，盘中最高触及 1237.0 元/吨，收盘报 1233.0 元/吨（+3.35%），减仓上行，表现为供给扰动 + 超跌资金回补驱动的技术性反弹。

4. 远近月结构

合约	收盘价	结构判断
JM2609	1233.0（日盘）/ 1229（夜盘）	主力近月，强势反弹
JM2610	待核验	未取得同日交易所收盘快照
JM2701	待核验	移仓换月阶段，01 合约前期获多头增仓

说明：公开资讯提及移仓换月、01 合约低估值下多头增仓，但未取得完整近远月收盘序列，暂不下定量结论。

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三、现货价格与基差分析

1. 现货跟踪口径

类别	推荐口径	当日价格	备注
蒙煤	甘其毛都口岸蒙5原煤	1158 元/吨	Choice 8-05 口径（+0）；金投 8-05 同口径
蒙煤	甘其毛都口岸蒙5精煤	1339 元/吨	金投 8-05 行业要闻
蒙煤	蒙5原煤口岸库提价	1158 元/吨	南华 8-06 早报，环比 +4
蒙煤	乌不浪金泉蒙5精煤	1339 元/吨	五矿 8-06 早报，折盘面 1314
国内主焦煤	CCI 山西低硫主焦 S0.7	1971 元/吨	国泰君安 8-06 转述 8-05 CCI 指数
国内主焦煤	CCI 山西中硫主焦 S1.3	1710 元/吨	同上
国内主焦煤	山西低硫主焦	1952 元/吨	五矿 8-06 早报，折盘面 1770.5
国内主焦煤	安泽低硫主焦煤出厂价	2000 元/吨	南华 8-06 早报，环比 -10
国内主焦煤	低硫主焦煤均价	1825 元/吨	Choice 8-05 口径

2. 基差表

基差定义：基差 = 同口径现货价格 - 对应期货价格

以下仅作价格关系的粗略观察，未做交割品升贴水、运费、税费和质量调整：

品种口径	现货价格	参考期货价格	粗略基差	解读
蒙5原煤（甘其毛都）	1158	1233	-75 元/吨	原煤口径贴水，不宜与精煤基差混用
蒙5精煤（甘其毛都）	1339	1233	+106 元/吨	口岸精煤升水，现货相对抗跌
蒙5精煤（折盘面）	1314	1233	+81 元/吨	五矿口径，现货升水盘面
山西低硫主焦（折盘面）	1770.5	1233	+537.5 元/吨	高品质资源显著升水
CCI 山西低硫主焦	1971	1233	+738 元/吨	指数口径，质量地点差异大
安泽低硫主焦出厂价	2000	1233	+767 元/吨	产地高品质煤升水扩大
低硫主焦煤均价	1825	1233	+592 元/吨	产地均价升水仍高

3. 基差结论

• 盘面单日大涨 40 元后，基差明显收敛，但优质资源（山西低硫、安泽低硫）对盘面仍保持 500-770 元/吨的大幅升水，现货现实偏强格局未变。
• 蒙5精煤折盘面口径升水收敛至 +81 元/吨，接近平水区间，说明蒙煤端期现价格已趋近，后续看交割逻辑主导。
• 基差大幅升水 + 盘面贴水修复，意味着反弹若有现货端配合，空间才可持续；若现货不跟涨，期货升水修复将受限。

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四、供给分析

1. 蒙煤

观察项	当日情况	对价格影响
通关	蒙煤通关 1330 车（国投 8-05 口径），恢复年均水平附近	中性
库存	口岸库存处于相对低位，主焦煤占比低，煤种结构性问题明显	偏多
价格	蒙5原煤 1158（+0），蒙5精煤 1339，稳中偏强	偏多
成交	部分贸易商挺价，下游询盘偏低，成交氛围冷清	中性

蒙煤通关恢复至年均水平，但口岸库存低位、主焦占比低的结构性问题仍存，蒙5价格稳中偏强，对盘面形成支撑。

2. 澳煤

观察项	当日情况	对价格影响
海外价格	澳洲海运主焦煤受弱需求影响持续微降	偏空
到港	海运煤远期价格下调，成交氛围平淡	偏空
替代效应	海运煤价格走弱，港口澳煤晋煤价差走高，推动进口海运煤增多、港口库存累积	偏空

澳煤价格延续弱势，进口海运煤增多推动港口库存累积，对国内高品质主焦煤形成替代约束；但澳煤以美元/吨计价，与国内产地人民币价格不能直接计算基差。

3. 国内主焦煤

观察项	当日情况	对价格影响
复产	长治沁源 8-05 新增复产 1 座（120 万吨，低硫瘦煤，自用为主）已验收签字	中期偏空预期
停产量	8-05 山西省停产炼焦煤煤矿合计 60 座、产能 6490 万吨（广发口径），日环比 -1 座 -30 万吨	偏多
扰动事件	吕梁柳林 7 矿停产（1035 万吨）延续，预计 8-08 前后恢复	短线偏多
临汾停产	临汾合计停产 7 座/750 万吨（较前日 +1 座 +150 万吨）	偏多
产量	523 家矿山核定产能利用率 67.1%（环比 +0.1%），原煤日产 150.6 万吨（+0.3）、精煤 63.97 万吨（-0.79）	中性
现货价格	CCI 山西低硫 1971、中硫 1710、高硫 1704，均环比持平	中性

国内主焦煤“停产反复 + 复产偏慢”格局延续：停产煤矿虽较前日减少 1 座，但吕梁 7 矿、临汾新增停产仍在发酵；实际复产兑现慢于预期，供给端对盘面形成托底支撑。

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五、需求分析

1. 焦化厂需求

观察项	当日情况	对焦煤影响
焦炭价格	第二轮提降落地后暂稳，第三轮提降开启	偏空
焦企利润	全国平均吨焦盈利约 -25 元/吨，亏损延续	偏空
焦企开工	独立焦企产能利用率约 72.1%-73.06%，环比下降	偏空
原料补库	部分焦化厂刚需补库，焦煤流拍率下降，上游去库中、销售好转	短线偏多

焦化端利润亏损延续、开工回落，但刚需补库带动焦煤销售好转、流拍率下降；需求端仍以刚需为主，焦炭三轮提降落地后焦企采购或再度转谨慎。

2. 钢厂需求

观察项	当日情况	对双焦影响
铁水产量	7-31 当周 247 家铁水 235.55 万吨（-2.15），连续多周回落	偏空
钢厂利润	盈利比例低位，亏损面扩大，检修范围继续扩展	偏空
高炉检修	部分检修高炉预计陆续复产，或对冲部分减产	中性
焦炭提降	河北主流钢厂 8-07 零时起下调焦炭 50-55 元/吨（第三轮），累计降幅或达 150-165 元/吨	偏空

结论：需求端负反馈延续但边际趋缓：铁水续降、焦炭三轮提降压制双焦估值；部分高炉复产预期提供边际支撑，需求端尚未确认趋势反转。

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六、供需总览

维度	当前状态	对焦煤影响	结论
蒙煤	通关 1330 车、口岸库存低位、价格稳中偏强	偏多	结构性问题支撑
澳煤	海外走弱、海运到港增加	偏空	替代约束延续
国内主焦煤	停产 60 座/6490 万吨、吕梁 7 矿停产中	偏多	供给托底
焦化厂需求	利润亏损、刚需补库	中性偏空	补库短线支撑
钢厂需求	铁水续降、三轮提降落地	偏空	需求上限下移

供给端：
蒙煤       -> 通关恢复、口岸低库存，偏多
澳煤       -> 海外走弱、到港增加，偏空
国内主焦煤 -> 停产反复 + 复产偏慢，偏多

需求端：
焦化厂 -> 亏损但刚需补库，中性偏空
钢厂   -> 铁水续降 + 三轮提降，偏空

盘面端：
JM2609 收 1233.0（+3.35%），日内 1186-1237

合并结果：
短线反弹确立但减仓上行；供给托底 vs 需求负反馈，反弹高度待验证

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七、日报观点

1. 今天怎么看

今日行情性质为：供给扰动 + 超跌回补驱动的减仓反弹。

反弹核心驱动：山西复产落地偏慢、吕梁柳林 7 矿停产（1035 万吨）、临汾新增停产，叠加黑色系整体反弹氛围和超跌资金回补。需求端焦炭第三轮提降开启（8-07 落地），负反馈未解除，反弹伴随减仓（-21,657 手）显示以空头止盈为主。

2. 明天重点看什么

1. 焦炭第三轮提降落地情况（河北主流钢厂 8-07 起降 50-55 元/吨）及焦企采购反应。
2. 吕梁柳林 7 座停产煤矿（1035 万吨）恢复进度（预计 8-08 前后）。
3. 山西复产验收排队进度与新增复产数量。
4. 蒙煤通关车数、口岸库存及煤种结构变化。
5. 盘面能否站稳 1230 并向 1250 前平台压力区发起试探，反弹是否伴随持仓回补。

3. 当前结论

焦煤短线反弹确立，技术面收复 5 日、10 日均线，但反弹为减仓上行、需求端负反馈未解除，上方 1230-1250 面临前平台压力。若现货端（山西低硫、蒙5精煤）跟涨且复产兑现再度低于预期，反弹空间打开；若焦炭三轮提降落地后焦企压采、现货走弱，反弹或遇阻回落。操作上不宜追高，关注回踩确认。

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八、数据与来源

• 期货盘面：2026-08-05 正式日线（方案二 REST fut_daily）：收 1233.0、昨结 1193.0、结算 1217.5、+40.0/+3.35%、开 1188.0、高 1237.0、低 1186.0、成交量 529,552 手、成交额 386.84 亿元、持仓 375,771 手（-21,657）；与曲合（1233.0、+3.35%、持仓 375,771 手 -21,657）、铁谷网（1233 +40 +3.35%）完全一致。夜盘 1229 为瑞达 8-06 早报口径。
• 蒙煤：Choice 8-05（蒙5原煤 1158）、金投 8-05（蒙5原煤 1158、蒙5精煤 1339）、南华 8-06（口岸库提 1158，+4）、五矿 8-06（乌不浪金泉蒙5精煤 1339 折盘面 1314）。
• 澳煤：南华 8-06 早报（澳洲海运主焦承压微降）、信达 8-03 周报（澳煤下行、港口库存累积）。
• 国内主焦煤：Choice 8-05（低硫主焦均价 1825）、国泰君安 8-06（CCI 山西低硫 1971/中硫 1710/高硫 1704）、五矿 8-06（山西低硫 1952 折盘面 1770.5）、南华 8-06（安泽 2000，-10）。
• 供需与库存：广发期货 8-06（8-05 山西停产 60 座/6490 万吨）、国投期货 8-05（蒙煤通关 1330 车）、南华 8-06（铁水 235.55 万吨、吨焦 -25 元/吨、523 家矿山数据）。
• 重要事件：长治沁源 8-05 新增复产 1 座（120 万吨）、吕梁柳林 7 矿停产（1035 万吨，预计 8-08 恢复）、临汾停产 7 座/750 万吨、焦炭第三轮提降（8-07 起 50-55 元/吨）均为 8-04/8-05 公开资讯转述。

生成时间：2026-08-07 04:30（北京时间，正式数据回填版）

数据边界：不同机构的现货价格存在煤种、质量、地点、含税状态、计价方式和日期差异；本文基差为研究用粗略价差，不代表可直接交易的标准基差。