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Raw Blame History

2026-07-31 焦煤日报

一、先看结论

今日主力焦煤 JM2609 收于 1181.0 元/吨，较昨结 -54.5 元/吨，跌幅 4.41%。

一句话结论：

  • 盘面结构：高开低走，午后继续下探，收盘落在日内低位附近。
  • 核心矛盾：山西供给修复预期继续扰动盘面，叠加钢厂铁水回落、焦炭提降后的需求负反馈，近月情绪集中释放；但现货端整体跌幅明显小于盘面，现实并未同步转弱。
  • 短线判断：短线偏弱运行，但期货已明显先跌、现货韧性仍在，后续需重点观察 1190 一带能否企稳，以及基差是否继续扩大。

二、今日期货盘面

1. 主力合约表现

指标 数值 备注
合约 JM2609 主力合约
收盘价 1181.0 新浪行情自动抓取
昨结算 1235.5 自动抓取
涨跌 -54.5 收盘-昨结
涨跌幅 -4.41%
日内最高价 1223.0 早盘高位
日内最低价 1173.0 午后低点
成交量 751,996 手 自动抓取
持仓量 431,156 手 自动抓取

2. 盘面复盘

开盘后：主力合约以 1220.0 元/吨开盘，开盘即处于昨结下方。
上午：价格冲至日内高点 1223.0 元/吨后承压回落，空头主导情绪较强。
午后：盘面继续下探，最低触及 1173.0 元/吨，跌破 1200 整数关口。
尾盘：低位弱势整理，反抽力度有限。
收盘：报 1181.0 元/吨，收在日内偏低区间。

可直接拆解为：

  • 09:00-10:30：高开后短暂上探，随后快速转弱。
  • 10:30-11:30：盘面延续回落，市场开始交易跌破整数位的负反馈。
  • 13:30-15:00：午后继续下探并触及 1173.0，尾盘未能明显收复失地。

3. 盘面解读

从走势上看：

  • 多头没有形成有效上攻，早盘高点很快被压制。
  • 跌破 1200 后，空头情绪和止损盘共振，导致午后跌幅扩大。
  • 收盘位于日内低位附近，说明当日空方占优，资金并未在尾盘给出明显修复信号。
  • 当前市场更多是在交易供给修复预期与需求走弱的组合，而不是交易现货同步走弱。

焦煤主力今日高开低走，盘中最高触及 1223.0 元/吨，随后持续回落，午后最低下探至 1173.0 元/吨，收盘报 1181.0 元/吨，整体表现为情绪偏空主导下的弱势下跌。

4. 远近月结构

合约 收盘价 结构判断
近月 JM2609 1181.0 已跌破 1200，近月压力集中释放
次近月 待核验 需补充收盘价
远月 待核验 市场观点倾向关注 2701/2705

说明：

  • 今日已知信息只确认了近月 JM2609 收盘数据。
  • 结合本地留档的交易观点，市场对近月与远月的处理明显分化：近月更偏交易逼仓与超跌，远月更偏中线配置观察。

三、现货价格与基差分析

1. 现货跟踪口径

类别 推荐口径 当日价格 备注
蒙煤 甘其毛都口岸蒙5原煤 1150 元/吨 Choice 口径；新闻整理口径另有 1170-1180 元/吨
澳煤 京唐港主焦煤（澳大利亚产） 1820 元/吨 新闻整理口径；青岛港/连云港约 1825 元/吨
国内主焦煤 介休中硫主焦煤 1670 元/吨 多家期货机构晨报口径一致

2. 基差表

基差定义：

基差 = 现货价格 - 期货主力价格
品种口径 现货价格 期货价格 基差 解读
蒙煤（甘其毛都蒙5原煤） 1150 1181.0 -31.0 口岸蒙煤对盘面小幅贴水，预期仍偏弱
澳煤（京唐港主焦煤） 1820 1181.0 639.0 高品质进口煤显著升水，替代资源仍贵
国内主焦煤（介休中硫主焦） 1670 1181.0 489.0 产地现货明显强于盘面，现实韧性仍在

3. 基差结论

  • 蒙煤口径下，主力盘面已低于口岸蒙煤主流成交区，说明近月悲观预期释放较快。
  • 国内主焦煤和澳煤口径对盘面仍维持大幅升水，说明现实高品质资源与交割逻辑并未同步塌陷。
  • 因此，今天更像是期货端集中交易预期转弱，而不是现货现实全面转空。

今日甘其毛都蒙5原煤对 JM2609 基差约为 -31 元/吨，而介休中硫主焦煤基差约为 +489 元/吨，说明口岸低价资源对盘面形成拖累，但国内主焦煤现实价格仍显著强于期货。

四、供给分析

1. 蒙煤

重点跟踪：

  • 甘其毛都通关车数
  • 口岸库存
  • 到货节奏
  • 竞拍和成交情况
观察项 当日情况 对价格影响
通关 7 月下旬恢复逻辑仍在，市场继续交易进口补位 偏空预期
库存 新闻口径提示重点关注监管区库存，短期平稳 中性偏空
到货节奏 询盘偏弱、成交清淡，供需价差明显 边际偏空

结论：

蒙煤端当前更偏“恢复通关后的补位预期”，意味着进口供给边际上不再像月中那样紧张，对盘面形成一定压制。今天口岸报价中，蒙5原煤约 1150-1180 元/吨、蒙3精煤约 1230 元/吨，整体表现为弱稳偏弱。

2. 澳煤

重点跟踪：

  • 海外炼焦煤价格
  • 到港节奏
  • 高品质资源替代情况
观察项 当日情况 对价格影响
海外价格 京唐港主焦煤约 1820 元/吨，较前一日回落 10 元/吨左右 边际偏空
到港 新闻口径显示海运煤到港增加、港口库存累积 偏空
替代效应 价格仍显著高于盘面，但对高品质主焦有替代约束 边际偏空

结论：

澳煤端虽然价格回落不大，但到港增加和库存累积说明高品质资源供给约束边际缓和，对国内主焦煤形成替代压力，只是其绝对价格仍高，尚不足以把现货整体拖入深跌。

3. 国内主焦煤

重点跟踪：

  • 山西煤矿开工
  • 安监与环保
  • 洗煤厂开工
  • 发运情况
观察项 当日情况 对价格影响
煤矿开工 长治推进一矿一策、核增产能摸底 预期偏空
安监扰动 7 月制度性高压仍在，复产并不等于立即复量 现实偏多
现货价格 介休中硫主焦 1670 元/吨，暂稳 偏多

结论：

国内主焦煤供给端当前的核心不是“完全转松”，而是“修复预期增强、现实仍偏反复”。长治一矿一策和核增摸底强化了中期供给修复预期，但产地现货暂稳，说明现实供给并未立刻大幅增加。

五、需求分析

1. 焦化厂需求

重点跟踪：

  • 焦炭提涨/提降
  • 焦企利润
  • 焦企补库意愿
观察项 当日情况 对焦煤影响
焦炭价格 第二轮提降全面落地，仍有第三轮预期 偏空
焦企利润 利润进一步压缩，部分地区已接近亏损 偏空
原料补库 多围绕刚需采购，观望情绪较强 偏空

2. 钢厂需求

重点跟踪：

  • 钢价
  • 钢厂利润
  • 铁水/开工
  • 成交情况
观察项 当日情况 对双焦影响
钢价 成材端承压，未见有效修复 偏空
钢厂利润 盈利水平回落 偏空
铁水/开工 7 月下旬延续回落，247 家钢厂铁水处于 235.55-237.7 万吨区间 偏空

结论：

需求端整体表现为被动走弱，焦炭提降与铁水回落共同压制焦煤上方空间，使得供给端即便仍有结构性偏紧，盘面也难以维持强势。

六、供需总览

维度 当前状态 对焦煤影响 结论
蒙煤 通关恢复后的补位预期仍在 偏空 压制高位
澳煤 到港增加、替代约束延续 边际偏空 抑制优质煤溢价
国内主焦煤 修复预期增强但现实仍反复 多空交织 现实未完全转空
焦化厂需求 焦炭提降后采购更谨慎 偏空 原料补库动力不足
钢厂需求 铁水回落、利润偏弱 偏空 需求上限下移

直观判断图

供给端：
蒙煤       -> 边际恢复，偏空
澳煤       -> 到港增加，偏空
国内主焦煤 -> 现实偏紧，但修复预期增强

需求端：
焦化厂 -> 利润承压，补库谨慎
钢厂   -> 铁水回落，负反馈延续

盘面端：
今日跌破 1200，情绪释放明显

合并结果：
短线偏弱，但现货韧性仍在，期货先跌于现实

七、日报观点

1. 今天怎么看

一句话总结当日行情性质：

  • 偏弱下行。
  • 更准确地说，是供给修复预期、需求走弱与近月情绪释放叠加下的集中回落。

2. 明天重点看什么

建议固定跟踪 5 个点：

  1. 1190-1170 一带能否企稳，尤其是 1193 附近支撑是否有效。
  2. 蒙煤通关和口岸库存是否继续恢复，进口补位预期会不会强化。
  3. 长治一矿一策、核增摸底后，市场是否继续放大山西复产预期。
  4. 焦炭价格与焦企原料采购是否继续走弱。
  5. 基差是否继续扩大，特别是国内主焦煤现货能否继续抗跌。

3. 当前结论

焦煤短线总体偏弱，但现实供给并未完全转松、主流现货价格也显著强于盘面，这会限制继续单边追空的胜率。若后续现货端继续抗跌、基差进一步走强，则盘面可能出现技术性修复；若蒙煤补位、山西复产预期与钢厂需求走弱继续共振，则价格仍可能维持弱势。

八、数据与来源

生成时间：2026-07-31（北京时间）

说明：完整版已补入三条现货线与基差，但不同机构对蒙煤、澳煤存在口岸/港口/到港/场地价等口径差异，使用时应保持同口径比较。

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