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2026 年 8 月第 1 周焦煤周报（8-03 ~ 8-06）
覆盖周期：2026-08-03（周一）至 2026-08-06（周四）；8-01（周六）、8-02（周日）为周末休市，无交易日。盘面正式收盘、昨结、成交量、持仓量以 Tushare 权限恢复后核验为准，本报告对已取得的多源公开数据做交叉标注。
一、本周行情回顾
1. 主力合约周度表现
| 指标 | 数值 | 备注 |
|---|---|---|
| 主力合约 | JM2609 | 全周主力 |
| 周初收盘（7-31） | 1181.0 | 上周五收盘 |
| 周末收盘（8-06） | 1235.5 | 正式日线 |
| 周度涨跌 | +54.5 | 1235.5 - 1181.0 |
| 周度涨跌幅 | +4.61% | 自 7-31 收盘计 |
| 周内最高 | 1244.5 | 8-06 正式日线（午后冲高；金投盘中 1239.0 为上午口径） |
| 周内最低 | 1170.0 | 8-03 正式日线 |
| 周内持仓（8-06） | 340,789 手 | 正式日线，-34,982 手 |
| 周内前20净持仓 | 净多 31,488 手 | 8-05 龙虎榜口径 |
2. 逐日盘面
| 日期 | 收盘价 | 昨结 | 涨跌幅 | 日内高低 | 成交量（手） | 持仓量（手） | 结构判断 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 8-03（一） | 1182.0 | 1196.5 | -1.21% | 1189.5 / 1170.0 | 410,501 | 413,867（-17,289） | 低位弱势震荡，成交额 290.87 亿元 |
| 8-04（二） | 1196.5 | 1180.5 | +1.36% | 1205.0 / 1181.5 | 370,970 | 397,428（-16,439） | 企稳反弹；夜盘 1205 |
| 8-05（三） | 1233.0 | 1193.0 | +3.35% | 1237.0 / 1186.0 | 529,552 | 375,771（-21,657） | 大幅反弹，减仓 |
| 8-06（四） | 1235.5 | 1217.5 | +1.48% | 1244.5 / 1219.5 | 466,373 | 340,789（-34,982） | 震荡走强，双焦共振 |
注：8-04 涨跌幅 +1.36% 按昨结计算（瑞达口径）；南华环比昨收口径为 +1.23%。全部盘面字段来自方案二 REST
fut_daily正式日线。
3. 周度形态
周初（8-03）：破位后低位整理，最低触及 1170，收盘 1182。
周中（8-04）：超跌企稳，夜盘突破 1200。
周中（8-05）：供给扰动 + 超跌回补共振，单日 +3.35%，收复 5 日、10 日均线。
周末（8-06）：站稳 1230，最高触及 1239，收 1235.5。
周线：1181 → 1235.5（+4.61%），自 7 月末破位下跌后首次连续三日收阳。
二、现货与基差周度变化
1. 现货价格变化
| 口径 | 7-31 | 8-06 | 周变化 | 备注 |
|---|---|---|---|---|
| 蒙5原煤（甘其毛都） | 1150 | 1180-1190 | +30 ~ +40 | 金投 1180 / Choice 1190 |
| 蒙5精煤（甘其毛都） | 1337 | 1309 | -28 | 金投 8-06 口径 |
| 蒙3精煤（甘其毛都） | 1230 | 1240-1250 | +10 ~ +20 | 金投 1240 / Choice 1250 |
| 蒙4原煤（甘其毛都） | 1160 | 1191 | +31 | Choice 8-06 |
| 低硫主焦煤均价 | 1823 | 1825 | +2 | Choice 口径 |
| 安泽低硫主焦出厂价 | 约 2010 | 2000 | -10 | 南华口径（8-04/8-05） |
| CCI 山西低硫主焦 S0.7 | — | 1971 | — | 8-05 国泰君安转述 |
| 柳林低硫主焦 | 1980 | 1980 | 0 | 7-31 口径，本周未见更新 |
| 澳洲主焦煤中国到岸 | 235.5 美元/吨 | 约 233.5 美元/吨 | -2 美元/吨 | 8-03 钢之家口径，后未见更新 |
2. 基差变化（粗略价差，未做升贴水调整）
| 口径 | 8-03 基差 | 8-06 基差 | 变化 | 解读 |
|---|---|---|---|---|
| 蒙5精煤（甘其毛都） | +155 | +73.5 | 收敛 81.5 | 盘面反弹 > 现货，基差修复 |
| 蒙5原煤（甘其毛都） | -32 | -45.5 ~ -55.5 | 贴水扩大 | 原煤口径，不宜与精煤混用 |
| 低硫主焦煤均价 | +641 | +589.5 | 收敛 51.5 | 优质资源仍显著升水 |
| 山西低硫主焦（折盘面） | — | +537.5 | — | 8-05 五矿口径 1770.5 vs 1233 |
3. 基差结论
- 本周盘面三连阳修复，蒙5精煤口径基差从 +155 收敛至 +73.5，蒙3精煤接近平水（+4.5~+14.5），蒙煤端期现价差修复基本到位。
- 国内低硫主焦煤对盘面仍保持 +590 元/吨左右的大幅升水，山西高品质资源现货强于盘面，说明现货现实偏紧未变。
- 基差大幅收敛后，后续盘面上行需要现货端配合；若现货不跟涨，期货继续升水修复的空间受限。
三、供给分析
1. 国内主焦煤（本周核心变量）
| 观察项 | 周度情况 | 对价格影响 |
|---|---|---|
| 停产煤矿 | 8-04 山西 61 座/6520 万吨；8-05 60 座/6490 万吨（广发口径，较 5-25 复产约 6960 万吨） | 偏多 |
| 复产 | 沁源 8-05 新增复产 1 座（120 万吨低硫瘦煤，自用为主）；前期复产 3 座合计 450 万吨 | 中期偏空预期 |
| 扰动事件 | 8-04 吕梁柳林变电站故障致 7 座煤矿停产（合计 1035 万吨），预计停产约 4 天，1 座已复产，其余预计 8-08 前后恢复 | 短线偏多 |
| 临汾停产 | 8-05 临汾合计停产 7 座/750 万吨（较前日 +1 座 +150 万吨） | 偏多 |
| 政策 | 山西一矿一策推进整改验收、核增摸底；拟发布煤炭行业安全新规，安监趋严 | 复产预期 vs 现实偏紧 |
| 样本产量 | 523 家矿山核定产能利用率 67.1%（+0.1%），原煤日产 150.6 万吨（+0.3），精煤 63.97 万吨（-0.79） | 中性 |
| 坑口价格 | 8-06 山西焦煤供应收紧、坑口现货走强；主产地调研 20 家：稳价 17、涨价 2、降价 1、停产 6 | 偏多 |
2. 蒙煤
| 观察项 | 周度情况 | 对价格影响 |
|---|---|---|
| 通关 | 8-05 通关 1330 车，恢复年均水平附近；8-04 日度约 1116 车（口径差异） | 中性 |
| 库存 | 口岸库存相对低位、主焦煤占比低，煤种结构性问题明显 | 偏多 |
| 价格 | 原煤周涨 30-40，精煤周降 28，结构分化 | 分化 |
| 运输 | 柴油问题或影响 8 月蒙煤运输量 | 潜在偏多 |
3. 澳煤
| 观察项 | 周度情况 | 对价格影响 |
|---|---|---|
| 海外价格 | 澳洲海运主焦煤受弱需求影响持续承压，中国到岸约 233.5 美元/吨 | 偏空 |
| 到港 | 海煤到港月底高峰，港口库存累积 | 偏空 |
| 替代效应 | 澳煤晋煤价差走高，推动进口海运煤增多 | 偏空 |
供给小结
本周供给端是盘面反弹的核心驱动：山西停产煤矿数量高位（60-61 座）、吕梁 7 矿短暂停产、临汾新增停产，叠加复产落地慢于预期，现实供给偏紧；但沁源复产（120 万吨）与一矿一策/核增摸底构成中期复产预期压力。供给端“现实偏紧 vs 预期修复”的拉锯延续。
四、需求分析
1. 焦化端
| 观察项 | 周度情况 | 对焦煤影响 |
|---|---|---|
| 焦炭价格 | 第二轮提降落地后暂稳；第三轮提降 8-07 零时起落地（50-55 元/吨，累计 150-165 元/吨） | 偏空 |
| 焦企利润 | 全国平均吨焦盈利约 -25 元/吨（由正转负） | 偏空 |
| 焦企开工 | 230 家独立焦企产能利用率约 72.1%（-1.34），另一口径 73.06%（-1.57） | 偏空 |
| 补库行为 | 部分焦企刚需补库、焦煤流拍率下降；8-06 起采购积极性略升温 | 短线偏多 |
2. 钢厂端
| 观察项 | 周度情况 | 对双焦影响 |
|---|---|---|
| 铁水产量 | 7-31 当周 247 家铁水 235.55 万吨（-2.15），连续回落 | 偏空 |
| 钢厂利润 | 盈利比例低位、亏损面扩大，检修范围扩展 | 偏空 |
| 高炉动态 | 部分检修高炉陆续复产，或对冲部分减产 | 中性 |
| 焦炭采购 | 河北主流钢厂发起第三轮提降，控制原料到货 | 偏空 |
需求小结
需求端负反馈延续：铁水连续回落、焦企利润转负、焦炭第三轮提降落地，双焦需求上限下移；本周反弹更多由供给扰动与超跌资金回补驱动，需求端尚未确认改善。8 月中旬关注“金九”旺季预期与下游补库窗口。
五、库存与产业数据（截至 7-31 当周）
| 指标 | 数值 | 周变化 | 备注 |
|---|---|---|---|
| 523 家矿山原煤库存 | 421.2 万吨 | -8 | 去库 |
| 523 家矿山精煤库存 | 205.3 万吨 | +2 | 微累 |
| 钢厂焦煤库存 | 755.44 万吨 | -20.29 | 去库 |
| 230 家独立焦企焦煤库存 | 765.83 万吨 | -7.49 | 去库 |
| 进口炼焦煤库存（合计） | 379.5 万吨 | +32 | Choice 口径，港口累库 |
| 16 港进口焦煤库存 | 725.10 万吨 | +54.7 | 铜冠金源口径 |
| 焦煤总库存（全样本） | 3737.1 万吨 | 较 6 月底 -186.9 | 长江期货口径 |
| 焦炭总库存 | 高位 | 累库 | 230 焦企 81.33（+5.95）、港口 208.16（+0.03） |
| 吨焦利润 | -25 元/吨 | -43 | 由正转负 |
要点：
- 产业链焦煤库存整体去化（总样本较 6 月底 -186.9 万吨），但港口进口焦煤库存明显累积（+32~+54.7），进口补位正在形成港口库存压力。
- 钢厂、焦企焦煤库存周环比去化，说明下游低库存运行、按需采购；焦炭库存高位累积，对焦炭价格形成压制。
六、下周观察点（8-07 周五起）
- 西曲矿事故（8-06 盘后披露）：山西焦煤西曲矿 8-05 安全事故致 1 人遇难、已停产（年核定产能 270 万吨，占公司总产能 5.67%），为 7-30 复产不到一周再停产；跟踪事故调查认定、复产时间及对山西停产矿数（8-05 为 60 座/6490 万吨）的增量影响。详见
事件/2026-08-06_山西焦煤西曲矿安全事故停产.md。 - 焦炭第三轮提降落地：8-07 零时起河北主流钢厂下调 50-55 元/吨，关注焦企接受度、是否引发限产 30% 及对焦煤采购的传导。
- 吕梁柳林 7 矿复产进度：预计 8-08 前后恢复，恢复节奏影响短线供给扰动是否消退。
- 山西复产验收与新增复产：沁源 120 万吨已落地，排队验收煤矿数量及一矿一策推进节奏；镇城底矿/西铭矿（合计 550 万吨）证照办理进度。
- 周度铁水数据：8-07 当周 247 家铁水是否继续低于 235.55 万吨。
- 蒙煤通关与口岸库存：通关车数能否维持千车以上、口岸库存是否回升形成交割压力。
- 盘面关键位：上方 1239-1250 压力区、下方 1210-1220 支撑；反弹是否伴随持仓回补（8-05 为减仓反弹）。
七、周度结论
本周焦煤完成“破位后修复”：周初最低 1170，周末收 1235.5，周涨 +4.61%，为 7 月末下跌以来首次连续三日收阳。反弹核心驱动是供给端（山西停产高位、吕梁 7 矿短停、复产偏慢）与超跌资金回补；需求端（铁水续降、焦炭三轮提降）仍构成上方约束，且反弹为减仓上行（8-05 持仓 -21,657 手），多头未明显回补。
中期看，山西复产兑现度、蒙煤通关与港口库存累积速度、焦炭提降后焦企采购行为，决定反弹能否从技术修复转为趋势反转。现货端优质资源（山西低硫、蒙5精煤）仍显著升水盘面，现实偏紧提供底部支撑。
八、数据与来源
- 期货盘面：2026-08-03 ~ 08-06 正式日线（方案二 REST
fut_daily，脚本raw/期货/01-基本分析逻辑/焦煤日报/scripts/tushare_dual_client.py），与证券之星、曲合、南华、南方财经等公开口径交叉验证一致；8-06 正式最高价 1244.5（金投盘中 1239.0 为上午口径）。 - 现货与基差：Choice 宏观日频（蒙煤口岸价、低硫主焦均价）、金投网行业要闻、五矿期货（折盘面口径）、国泰君安（CCI 指数）、南华/瑞达早报。
- 供给与事件：广发期货（山西停产矿数/产能）、Mysteel 调研（沁源复产、吕梁 7 矿停产、临汾停产）、国投期货（蒙煤通关 1330 车）、卓创资讯/证券时报（焦炭第三轮提降）。
- 库存与需求：Choice 宏观周频（焦炉产能利用率、铁水、进口焦煤库存）、铜冠金源/长江期货周报（矿山/港口/总库存）、南华（吨焦利润 -25 元/吨）。
- 重要事件：证监会同意大商所焦炭期权注册（8-03）、山西一矿一策与核增摸底、山西拟发布安全新规，均为公开资讯转述，作为市场预期处理，不替代官方数据。
生成时间：2026-08-07 04:30（北京时间，正式数据回填版）
数据边界：不同机构的现货价格存在煤种、质量、地点、含税状态、计价方式和日期差异；本文基差为研究用粗略价差，不代表可直接交易的标准基差。周度库存数据截至 7-31，8 月第 1 周最新周度数据需待 8-07 后发布。