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| 氧化铝期货合约、交割与风险控制 | 氧化铝期货操作手册：产业链、合约与交割规则摘编 | 2026-08-02 | 2026-08-02 | concept |
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medium | true |
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2026-08-02 |
氧化铝期货合约、交割与风险控制
页面定位
本页是氧化铝期货合约、交割与风险控制的知识页（concept），负责 AO 合约参数、质量标准、仓单、交割流程与风险制度。它不负责产业链与供需框架（见氧化铝行业产业链与供需框架）、不负责日常研究流程（见氧化铝期货研究框架）。页面记录的合约、保证金、限仓、交割与品牌参数均来自上期所 2023 版手册，属于历史版本，当前交易前必须以交易所最新公告复核。
2023 版合约摘要
| 项目 | 手册记录 | 使用边界 |
|---|---|---|
| 交易代码 | AO |
当前挂牌和合约文本需复核 |
| 交易单位 | 20 吨/手 | 2023 版参数 |
| 报价单位 | 元/吨 | 2023 版参数 |
| 最小变动价位 | 1 元/吨 | 2023 版参数 |
| 涨跌停板 | 上一交易日结算价 ±4% | 交易所可调整 |
| 合约月份 | 1—12 月 | 需按最新挂牌安排复核 |
| 最后交易日 | 合约月份 15 日，遇节假日顺延 | 需按现行规则复核 |
| 交割期 | 最后交易日后连续两个工作日 | 需按现行细则复核 |
| 最低交易保证金 | 合约价值的 5% | 期货公司实际标准可能更高 |
| 交割单位 | 300 吨，即 15 手 | 需按现行规则复核 |
| 交割方式 | 实物交割 | 需按现行规则复核 |
交割质量与可交割资源
手册规定交割氧化铝应符合国标 GB/T 24487-2022 的 AO-1 或 AO-2 牌号，并且是交易所批准注册品牌或认可生产企业的商品。标准仓单还需满足企业、品牌、牌号、包装规格和生产日期的一致性要求。
交割研究必须区分：
- 普通现货与符合 AO-1/AO-2 的交割品；
- 注册品牌与非注册品牌；
- 仓库仓单与厂库仓单；
- 国产商品与进口商品的单证要求；
- 现货库存与可以生成标准仓单的库存。
手册记录的计量约束是按净含量计量，每张标准仓单实物溢短不超过 ±1%，磅差不超过 ±0.3%。
标准仓单
标准仓单分为仓库标准仓单和厂库标准仓单。仓库标准仓单生成包括交割预报、商品入库、验收、仓库签发和交易所确认；厂库标准仓单由批准的厂库按规定程序签发。
手册记录的历史期限：
- 仓库标准仓单：最早生产日期起 180 天内有效，且商品应在生产日期起 60 天内进入指定仓库制成仓单；
- 厂库标准仓单：生成之日起 180 天内有效；
- 包装规格：每袋净含量 1.5±0.15 吨。
上述期限、包装和厂库安排均可能调整，当前交割前必须复核最新公告。
交割流程
氧化铝交割期为最后交易日后的连续两个工作日：
- 第一交割日：买方提交提货意向，卖方提交已付清仓储费用的有效标准仓单。
- 第二交割日：交易所按“时间优先、数量取整、就近配对、统筹安排”分配标准仓单；买方按规定时间交款取单，卖方收取货款。
- 自然人持仓：手册规定自然人客户在最后交易日前第三个交易日收市后应将该合约持仓清零，之后由交易所按规定强平。
- 期转现：同一月份、方向相反的持仓双方协商后，按协议价进行仓单交换，原期货头寸按规定平仓。
交割结算价为最后 5 个有成交交易日结算价的算术平均值。该规则是手册版本中的历史制度，不能替代现行交割细则。
风险控制
手册记录的风险控制包括：保证金、涨跌停板、持仓限额、交易限额、大户报告、强行平仓和风险警示。
历史保证金阶段包括：挂牌起 5%，交割月前第一月第一个交易日起 10%，交割月份第一个交易日起 15%，最后交易日前两个交易日起 20%。交易所还可以在连续涨跌、长假或市场风险显著变化时提高保证金、扩大涨跌停、限制出金或开仓、限期平仓和强平。
手册还记录持仓整倍数要求：进入交割月前，投机持仓需要调整为 15 手整倍数，进入交割月后新开仓和平仓也需要遵守相应整倍数规则。该类细节对临近交割月交易尤其重要，但必须以当前规则复核。
套期保值
氧化铝套保分为一般月份和临近交割月份。企业申请时通常需要提供营业执照、生产经营规模、库存/仓单/订单等现货证明以及套保方案，说明风险来源、保值目标和预期交割或平仓数量。
套保研究应关注：
- 企业是氧化铝生产商、贸易商还是电解铝采购方；
- 现货敞口的数量、地区、质量和时间；
- 买入或卖出套保与生产/采购节奏是否匹配；
- 批准头寸、建仓期限和交割能力；
- 进入交割月后的保证金与仓单安排。