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| 银河期货期市早餐0811:棉花多头驱动偏强(摘编) | 银河期货(经同花顺期货通转载) | https://fupage.10jqka.com.cn/news/home.html?seq=678850999&type=1&c_channel=wechat&c_share_id=1072078 | 2026-08-11 | 2026-08-11 | source-derivative |
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low | true | 本文为银河期货 2026-08-11《期市早餐》棉花篇的中文摘编(原文经同花顺期货通转载,来源标注'银河期货')。天气/库存/宏观等数据(NOAA、USDA、ICAC、海关、美棉优良率、商业库存等)均为银河期货转述口径,引用前须以 USDA 月度报告、NOAA、中国棉花协会等一手来源复核;品种观点为机构分析师主观判断,低置信度,仅作观点参考,不构成投资建议。原文一处疑点:称'市场对9月加息的押注从57%降至44%',结合下文美元指数低位徘徊为大宗商品提供估值支撑的语境,疑为'降息'笔误,已按原文转述并标注。 |
银河期货期市早餐0811:棉花多头驱动偏强(摘编)
来源说明
本文摘编自银河期货 2026-08-11 02:05 发布的《期市早餐》棉花篇(同花顺期货通转载)。机构晨报观点,低置信度,仅作研究参考。
核心观点
棉花处于「天气升水积累 + 全球供需缺口扩大 + 国内库存加速去化」的多重利好共振阶段;短期受储备棉投放压制和淡季需求偏弱扰动,但中长期减产逻辑清晰,有望维持震荡偏强格局。
一、盘面与资金
- 近期棉花维持宽幅震荡,盘面博弈内外产区高温减产预期、储备棉轮出供给释放、下游纺织淡季弱现实三条线。
- 资金围绕天气题材做波段交易,期现呈期强现弱特征;持仓稳步抬升,投机资金参与度明显提升。
- 内外盘联动增强:ICE 美棉受得州极端高温干旱推动震荡走强,给国内情绪支撑;国内政策供给持续投放压制上方空间,多空矛盾突出。
二、天气(美棉产区干旱)
- 7 月被 NOAA 确认为美国有记录以来最热月份(全美均温 76.9°F,打破 1936/2012 年纪录)。
- 截至 8 月 4 日,约 41% 美棉产区处于干旱,其中得州 48%(较前一周 +4pct);未来 6-10 天得州气温仍明显偏高、降雨几率偏低,旱情短期难缓解。
- 美棉优良率持续下滑:8 月 2 日当周仅 42%(前周 46%、上年同期 55%、近十年同期均值低 6pct);差苗率升至 20%。
- 8 月正值棉花结铃关键期,高温干旱对单产的损害基本不可逆。
三、政策(储备棉轮出)
- 储备棉投放持续:日挂牌量约 8000 吨,连续 14 个交易日 100% 成交,累计成交超 11 万吨,竞拍均价加价幅度明显,反映下游刚性需求仍在。
- 高成交率为市场提供价格底部信号——纺企在淡季的采购意愿并未消退。
四、宏观
- 美国 7 月非农就业意外减少 2.3 万人(预期 +8 万),5、6 月合计下修 10.3 万人,就业降温信号明确。
- CME FedWatch 显示市场对 9 月「加息」押注从 57% 降至 44%(原文如此,疑为「降息」笔误,结合美元低位语境);美元指数 99.80 附近低位徘徊,为美元计价大宗商品提供系统性估值支撑。
五、USDA 8 月报告前瞻(焦点)
- 8 月 12 日发布 USDA 月度供需报告,是 NASS 基于实地调查的第一份新作美棉产量预估,可信度和市场冲击力远高于 6-7 月纯模型推演。
- 市场普遍预期美棉产量下调,弃耕率或从此前预估的 23.5% 抬升至 25%-30%;若下调超预期,将成为价格重要向上催化剂。
六、全球供需(USDA 7 月报告口径)
- 2026/27 年度全球棉花产量预估 2553 万吨(同比 -101 万吨);消费量 2655 万吨(+44 万吨,2017/18 以来第二高)。
- 产需缺口 102 万吨,为近五年最高;期末库存 1550.7 万吨(-5.9%,2018/19 以来新低);库消比 58.4%(同比 -5.91pct)。
- ICAC 预测同向:2026/27 年度全球产量降 2% 至 2580 万吨,消费约 2550 万吨,供需差距持续收窄。
七、主产国全面承压
- 美棉:种植面积 985 万英亩(+6%)但干旱推升弃耕率,多家机构预计实际产量或低于 USDA 当前预估的 298 万吨,落在 290 万吨左右。
- 中国:新疆植棉面积同比 -3.9%,叠加花铃期高温,新棉单产存下调压力;基准情景产量或降至 730 万吨左右(同比 -50 万吨)。
- 印度:西南季风降水偏少,拉贾斯坦邦植棉面积同比降幅超 15%,播种进度偏慢压制单产预期。
八、国内库存与需求
- 截至 7 月底全国棉花商业库存 259.72 万吨,月环比 -52.7 万吨,去库节奏稳健;8 月中旬下游由淡季转旺季,去库或加速。储备棉投放补充供给,但优质货源基差优势明显,结构性短缺突出。
- 需求「内稳外暖」:1-6 月国内纺织服装零售累计 +6.7%,穿着类网上零售累计 +6.2%;纺织制品出口累计 +3.5%。
- 新疆纱锭产能扩张,棉花就地转化率提升,支撑国内消费维持 900 万吨以上高位;当前纺企开机率 71.2% 环比小幅回落,但成本支撑下纱线成交升温,为旺季启动奠定基础。
结论与待核验项
- 结论:中长期减产逻辑清晰,震荡偏强;关注 8-12 USDA 报告能否兑现产量下调预期。
- 待核验:①8/12 USDA 实际产量与弃耕率;②储备棉投放节奏与成交;③新疆高温对单产影响(8 月天气);④下游旺季订单启动情况;⑤「9 月降息/加息」口径以官方与芝商所数据复核。