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| 期货基本分析逻辑 | 2026-08-07 | raw/期货/01-基本分析逻辑/期货基本分析逻辑.md | 2026-08-02 | 2026-08-02 | practice |
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medium | true |
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期货基本分析逻辑
页面定位
本页是期货品种通用基本分析的方法页（practice），负责供需、价格锚点、预期向期货曲线传导与失效条件的研究框架。它不负责单一品种细节（焦煤见焦煤期货研究框架、玻璃见玻璃期货研究框架、氧化铝见氧化铝期货研究框架、烧碱见烧碱期货研究框架）、不负责品种资料入口（见期货研究资料目录）。框架属于研究口径，实际运用须结合品种最新数据。
一、研究目标
基本分析需要回答：当前供需是否宽松、价格锚点在哪里、预期如何传导到期货曲线、哪些信息会使判断失效。
二、分析层次
- 宏观与政策：利率、汇率、信用、财政、产业、贸易和环保政策。
- 产业链与成本：上游资源和成本曲线、中游产能和利润、下游终端及替代品。
- 供需平衡表：产能、产量、开工、进口、需求、出口和多层库存。
- 期现与资金：基差、月差、仓单、持仓量、成交量、资金流向和交割资源。
- 季节性与周期：农产品生长收获、能源消费季节性、工业品库存和产能周期。
三、核心公式
期末库存
= 期初库存 + 供应量 + 进口量 - 表观消费量 - 出口量
基差 = 现货价格 - 期货价格
合约名义价值 = 期货价格 × 合约乘数 × 持仓手数
公式必须配套记录统计范围、频率、单位、现货地点、期货合约和含税状态。没有统一口径时，不输出伪精确的平衡表。
四、信息传导链
新信息
-> 改变供给/需求/成本/库存假设
-> 改变利润和供需平衡表
-> 改变现货、基差或期限结构
-> 改变期货预期和持仓行为
-> 形成价格变化
研究记录按“事实、机制、验证、风险”组织：事实必须有来源，机制说明传导路径，验证列出后续指标，风险写明反证条件。
五、证据边界
本页的通用方法部分经过整理，但其原始网页剪藏属于 C2 级线索；原文中的案例数字、技术参数和预测不作为事实结论。具体品种研究应优先使用交易所、政府统计、企业公告和数据供应商原始口径。
六、交易纪律参考（90-待核验）
公众号"轻仓搞期H"《我的期货操作准则》（2025-08-11）10 条散户经验法则已留档于 raw/期货/90-待核验/，其中与本页框架相关且可复用的自检项：
- 加仓阈值：价差无 5% 以上不加仓（作者经验值，非通用参数）；
- 背离减仓：基本面判断与参照物/标的价格明显背离时减仓，3 天仍背离则观望；
- 心理压力上限：持仓影响到无法正常睡眠时减仓；
- 定价层级：政策面＞基本面＞技术面（与本节"宏观与政策第一层"呼应，但政策权重因品种与市场阶段而异）。
以上为散户经验法则，未经回测实证，仅作风控规则设计线索，不构成交易建议。
相关页面
- 期货研究资料目录
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- 玻璃数据字典与数据库设计
- 纯碱生产工艺与玻璃联动
- 大交割机制与实证 - 交割制度与实证（2018—2021H1）