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| 棉花期货研究框架 |
基于郑商所品种手册四件套整理(CFA 2020-12 汇编) |
2026-08-11 |
2026-08-11 |
practice |
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medium |
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| raw/期货/10-品种相关/棉花/棉花期货品种手册四件套-摘编.md |
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2026-08-11 |
棉花期货研究框架
页面定位
棉花期货(CF)研究流程框架页,由郑商所品种手册四件套提炼,与焦煤框架互补。数据口径:手册数据为 2008-2012 历史基线,当前研究须用最新数据。
研究顺序建议
- 供需平衡表先行:产量(种植面积×单产,USDA/中棉协/国家棉花市场监测系统)、消费(纺织开工/纱线利润)、进出口(配额与滑准税)、库存(商业库存+储备棉)四要素搭表
- 政策与储备跟踪:收储/轮储/抛储节奏(储备棉投放是短期供给与价格底部信号的核心变量)、配额政策、农业补贴
- 天气日历:8-10 月收获期天气(结铃/吐絮期)与美棉产区干旱(6-8 月关键)、USDA 月度报告(8 月 NASS 实地调查首份新作预估冲击力最大)
- 盘面结构:主力合约(1/5/9)、月差(注意时间升贴水)、基差(含交割升贴水)、仓单
- 内外联动:ICE 美棉(美棉产区天气、出口销售、基金持仓)、郑棉-美棉价差、进口成本
供给侧检查清单
需求侧检查清单
价差与套利监控
- 期现基差:现价(中国棉花价格指数/现货市场)与 CF 主力价差;计入品级/长度升贴水与仓库运距
- 月差:9-1、5-9 等;9 月后新年度合约承载时间贴水(-200 元/吨/月,历史口径),影响价差结构
- 内外价差:郑棉 vs ICE 美棉(换算进口成本,含配额/滑准税)
- 棉纱-棉花价差:产业链利润指标
- 跨品种:棉-涤价差(化纤替代)
交易日历(季节性关注)
| 时点 |
关注事项 |
| 1-3 月 |
种植意向调查、USDA 展望论坛 |
| 4-5 月 |
新疆播种、美棉播种进度 |
| 6-8 月 |
美棉产区干旱/优良率、USDA 8 月 NASS 实地调查(首份新作预估) |
| 8-10 月 |
中国收获期天气、新棉上市、轧花厂收购(籽棉价格→皮棉成本) |
| 全年 |
储备棉投放/收储节奏、下游旺季(8 月中旬起)/淡季(6-7 月)切换 |
证据边界
- 本框架由郑商所手册(2008-2012 数据)提炼,合约参数、升贴水、限仓为历史版本,以郑商所现行公告为准
- 当前供需数据(USDA 月度、中棉协、国家棉花市场监测系统、储备棉成交)为研究主体,手册仅提供框架
- 机构观点(如银河期货晨报)为低置信度参考,见 棉花2026年8月市场回顾
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