WikiLLM 快照：2026-08-02 以来编译工作固化（期货/股票/宏观/估值 raw 资料、wiki 65 页、审计与反思工具）+ 2026-08-07 反思整理（Glossary 术语去重、8 月焦煤回顾与登记、16 页定位区块、清理空文件）

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 title: "术语表"
 source: "Externalization in LLM Agents: A Unified Review"
-last_updated: 2026-04-11
+last_updated: 2026-08-03
 ---

 # 术语表
@@ -10,6 +10,42 @@ last_updated: 2026-04-11

 ## 核心框架

+### Commodity Trader (大宗商品交易商)
+**英文**: Commodity Trader
+**中文**: 大宗商品交易商
+**定义**: 连接资源、买方、物流、融资和信息的商品市场参与者；其收益可能来自价差、库存、合同、融资和风险承受，而不只是方向性价格预测。
+**参见**: [[大宗商品交易商与石油市场权力|大宗商品交易商与石油市场权力]]
+
+### Trade Finance (贸易融资)
+**英文**: Trade Finance
+**中文**: 贸易融资
+**定义**: 以信用证、银行担保、预付款或延期付款等方式支持货物采购、运输和销售的融资安排；既扩大交易规模，也引入授信、流动性和交易对手风险。
+**参见**: [[大宗商品交易商与石油市场权力|大宗商品交易商与石油市场权力]]
+
+### Physical-Financial Linkage (实物—金融联动)
+**英文**: Physical-Financial Linkage
+**中文**: 实物—金融联动
+**定义**: 实物货源、库存、物流和合同市场与期货、期权、掉期及金融头寸之间的价格和风险传导关系。
+**参见**: [[大宗商品交易商与石油市场权力|大宗商品交易商与石油市场权力]]
+
+### Commodity Supercycle (商品超级周期)
+**英文**: Commodity Supercycle
+**中文**: 商品超级周期
+**定义**: 由工业化、城市化和基础设施投资等长期需求扩张驱动，并受到供应端多年资本开支周期约束的商品价格与投资周期。
+**参见**: [[商品超级周期与交易商资产化|商品超级周期与交易商资产化]]
+
+### Inventory Arbitrage (库存套利)
+**英文**: Inventory Arbitrage
+**中文**: 库存套利
+**定义**: 在现货与远期或期货价格差足以覆盖仓储、保险、运费、融资和损耗成本时，买入并储存实物、同时锁定未来销售价格的交易策略。
+**参见**: [[商品市场金融化与库存套利|商品市场金融化与库存套利]]
+
+### Beneficial Ownership (实际受益所有人)
+**英文**: Beneficial Ownership
+**中文**: 实际受益所有人
+**定义**: 实际控制或享有实体、资产、账户或交易收益的自然人或组织；商品贸易合规审查中需要与名义股东、中间人和 SPV 区分。
+**参见**: [[大宗商品交易政治风险与合规|大宗商品交易政治风险与合规]]
+
 ### Externalization (外部化)
 **英文**: Externalization  
 **中文**: 外部化  
@@ -158,6 +194,63 @@ last_updated: 2026-04-11
 **中文**: Harness 层  
 **定义**: 当前阶段，其中能力延伸超出提示管理进入持久基础设施。

+## 期货研究术语
+
+### 烧碱（Caustic Soda）
+**中文**: 烧碱、氢氧化钠
+**定义**: 化学式为 `NaOH` 的基础化工原料，工业产品主要包括液碱和固碱；氯碱电解过程中与液氯、氢气联产。
+**参见**: [[烧碱产业链与氯碱平衡|烧碱产业链与氯碱平衡]]
+
+### 氯碱平衡（Chlor-Alkali Balance）
+**中文**: 氯碱平衡
+**定义**: 烧碱与液氯按固定比例联产、但下游需求和储运条件不同所形成的产业协调约束；研究时需同时观察烧碱、液氯和耗氯行业。
+**参见**: [[烧碱产业链与氯碱平衡|烧碱产业链与氯碱平衡]]
+
+### 折百价
+**中文**: 折百价
+**定义**: 将不同浓度烧碱的含水价格按氢氧化钠含量换算为统一价格的研究口径，例如 32% 液碱折百价为含水价除以 0.32。
+**参见**: [[烧碱期货合约交割与风险控制|烧碱期货合约、交割与风险控制]]
+
+### 氧化铝（Alumina）
+**中文**: 氧化铝
+**定义**: 主要由铝土矿加工而成的 `Al2O3`，约 95% 用于电解铝生产；研究时需区分冶金级、特种氧化铝和可交割氧化铝。
+**参见**: [[氧化铝行业产业链与供需框架|氧化铝行业产业链与供需框架]]
+
+### 拜耳法（Bayer Process）
+**中文**: 拜耳法
+**定义**: 以铝土矿为原料，经高压溶出、赤泥分离、晶种分解和氢氧化铝焙烧生产氧化铝的主流工艺。
+**参见**: [[氧化铝行业产业链与供需框架|氧化铝行业产业链与供需框架]]
+
+### 电解铝（Primary Aluminum）
+**中文**: 电解铝
+**定义**: 氧化铝最主要的下游用途；电解铝产量、运行产能、利润和减产复产决定氧化铝需求的主要边际变化。
+**参见**: [[氧化铝期货研究框架|氧化铝期货研究框架]]
+
+### AO 合约
+**中文**: AO
+**定义**: 上海期货交易所氧化铝期货合约代码。合约单位、交割品、保证金和风控制度必须按当前交易所公告复核。
+**参见**: [[氧化铝期货合约交割与风险控制|氧化铝期货合约、交割与风险控制]]
+
+### 焦煤（Coking Coal）
+**中文**: 焦煤、主焦煤
+**定义**: 具有较强粘结性和结焦性的炼焦煤，是焦化企业配煤炼焦的重要原料；期货交割品必须满足交易所质量标准。
+**参见**: [[焦煤期货产业链与供需框架|焦煤期货产业链与供需框架]]
+
+### 基差（Basis）
+**中文**: 基差
+**定义**: 同一时间、地点和口径下的现货价格减去对应期货价格，即“现货 - 期货”；解释时必须同时注明品种质量、地区、含税状态和合约月份。
+**参见**: [[焦煤期货研究框架|焦煤期货研究框架]]
+
+### 标准仓单（Standard Warehouse Receipt）
+**中文**: 标准仓单
+**定义**: 由交易所指定仓库或厂库按规定注册、可用于期货交割的凭证；仓单数量、质量、地点和有效期会影响交割月期现关系。
+**参见**: [[焦煤期货合约交割与风险控制|焦煤期货合约、交割与风险控制]]
+
+### 期转现（Exchange for Physical）
+**中文**: 期货转现货、期转现
+**定义**: 买卖双方协商，以协议价格和现货或仓单安排完成期货持仓与现货交收转换的交割方式。
+**参见**: [[焦煤期货合约交割与风险控制|焦煤期货合约、交割与风险控制]]
+
 ## 理论基础

 ### Distributed Cognition (分布式认知)
@@ -199,12 +292,6 @@ last_updated: 2026-04-11
 **定义**: 一种软件工程范式，其中没有一行代码是人工编写的，人类工程师的工作重点转向设计环境、明确意图和构建反馈回路。  
 **参见**: [[OpenAI-Codex-Harness-Engineering|OpenAI Codex Harness 工程]]

-### Progressive Disclosure (渐进式披露)
-**英文**: Progressive Disclosure  
-**中文**: 渐进式披露  
-**定义**: 一种情境管理策略，智能体从一个小而稳定的切入点开始，并被指导下一步该去哪里查看，而不是一开始就被淹没。  
-**参见**: [[OpenAI-Codex-Harness-Engineering|OpenAI Codex Harness 工程]]
-
 ### Doc-Gardening (文档园艺)
 **英文**: Doc-Gardening  
 **中文**: 文档园艺  
@@ -223,8 +310,9 @@ last_updated: 2026-04-11
 ### Meta-Harness (元 Harness)
 **英文**: Meta-Harness  
 **中文**: 元 Harness  
-**定义**: 一个外环系统，用于搜索和优化 LLM 应用的 Harness 代码，使用编码智能体通过文件系统访问完整历史记录（源代码、执行轨迹、分数）来提议和评估新的 Harness。  
-**参见**: [[Meta-Harness|Meta-Harness：模型 Harness 的端到端优化]]
+**定义**: 一个外环系统，用于搜索和优化 LLM 应用的 Harness 代码，使用编码智能体通过文件系统访问完整历史记录（源代码、执行轨迹、分数）来提议和评估新的 Harness。
+**补充说明**: 在 Managed Agents（Anthropic）语境中，Meta-Harness 也指一种具有允许许多不同 Harness 的通用接口的系统，对 Claude 未来将需要的特定 Harness 不做预设；两种用法以来源语境为准。
+**参见**: [[Meta-Harness|Meta-Harness：模型 Harness 的端到端优化]]、[[Managed-Agents-Decoupling-Brain-from-Hands|Managed Agents：将大脑与手分离]]

 ### Code-Space Search (代码空间搜索)
 **英文**: Code-Space Search  
@@ -327,26 +415,168 @@ last_updated: 2026-04-11
 **定义**: Managed Agents 中发生的一切的仅追加日志，作为生活在 Claude 上下文窗口之外的上下文对象。  
 **参见**: [[Managed-Agents-Decoupling-Brain-from-Hands|Managed Agents：将大脑与手分离]]

-### Meta-Harness (元 Harness)
-**英文**: Meta-Harness  
-**中文**: 元 Harness  
-**定义**: 一种系统，具有允许许多不同 Harness 的通用接口，而对 Claude 未来将需要的特定 Harness 没有意见。  
-**参见**: [[Managed-Agents-Decoupling-Brain-from-Hands|Managed Agents：将大脑与手分离]]
-
-### Model Self-Evolution (模型自我进化)
-**英文**: Model Self-Evolution  
-**中文**: 模型自我进化  
-**定义**: 模型深度参与迭代自己的过程，包括构建强化学习 Harness、更新记忆、驱动自身的强化学习。  
-**参见**: [[MiniMax-M27-Self-Evolution|MiniMax M2.7：开启模型的自我进化]]
-
-### Agent Teams (智能体团队)
-**英文**: Agent Teams  
-**中文**: 智能体团队  
-**定义**: 多智能体协作的原生能力，要求角色边界、对抗性推理、协议遵循、行为分化内化到模型中。  
-**参见**: [[MiniMax-M27-Self-Evolution|MiniMax M2.7：开启模型的自我进化]]
-
 ### Six Stages of AI Adoption (AI 采用的六个阶段)
 **英文**: Six Stages of AI Adoption  
 **中文**: AI 采用的六个阶段  
 **定义**: Mitchell Hashimoto 的采用路径：放弃聊天机器人界面、重现自己的工作、日终智能体、外包确定的任务、工程化 Harness、始终有一个智能体在运行。  
 **参见**: [[Mitchellh-AI-Adoption-Journey|Mitchell Hashimoto 的 AI 采用之旅]]
+
+## 个人知识库
+
+### Persistent Wiki (持久 Wiki)
+**英文**: Persistent Wiki
+**中文**: 持久 Wiki
+**定义**: 由 LLM 增量创建和维护的结构化、交叉链接 Markdown 知识层；它把来源中的综合结论保留下来，而不是在每次查询时从原始文档重新推导。
+**参见**: [[LLM-Wiki-Persistent-Personal-Knowledge-Bases|LLM Wiki：构建持久累积型个人知识库]]
+
+### Three-Layer Knowledge Base (三层知识库架构)
+**英文**: Three-Layer Knowledge Base
+**中文**: 三层知识库架构
+**定义**: 将知识库分成原始来源层、LLM 维护的 Wiki 层和定义结构与工作流的 Schema 层。
+**参见**: [[LLM-Wiki-Persistent-Personal-Knowledge-Bases|LLM Wiki：构建持久累积型个人知识库]]
+
+### Ingest / Query / Lint (摄取、查询、健康检查)
+**定义**: 个人 Wiki 的三个核心操作：摄取负责整合新来源，查询负责检索和综合知识，健康检查负责发现矛盾、陈旧、孤岛和知识空白。
+**参见**: [[LLM-Wiki-Persistent-Personal-Knowledge-Bases|LLM Wiki：构建持久累积型个人知识库]]
+
+### Knowledge Graph Insight (知识图谱洞察)
+**中文**: 知识图谱洞察
+**定义**: 从页面链接、共同来源和社区结构中发现孤立页面、稀疏社区、桥接节点和潜在知识空白的分析结果。
+**参见**: [[LLM-Wiki-Implementation-Patterns|LLM Wiki 的实现模式]]
+
+## 玻璃与纯碱研究
+
+## 期货市场结构
+
+### Open Interest（持仓量）
+**中文**: 持仓量
+**定义**: 某合约在统计时点尚未平仓的合约数量。它描述未平仓存量，不单独等于净多头、净空头或新增方向；必须结合价格、成交量、开平仓口径、移仓和套保背景解释。
+**参见**: [[交易与交易所市场微观结构|交易与交易所：市场微观结构]]
+
+### Singular Term Structure（奇异型期限结构）
+**中文**: 奇异型期限结构
+**定义**: 一篇个人研究文章对非典型 Backwardation/Contango 曲线的分类名称，包括 Sin.B 波峰、Sin.C 波谷和 Sin.M 多波峰波谷。它是研究假设，不是交易所标准术语。
+**参见**: [[奇异型期限结构与期现套利分析|奇异型期限结构与期现套利分析]]
+
+### Convenience Yield（便利收益）
+**中文**: 便利收益
+**定义**: 企业持有库存以维持生产、交付和供应安全所获得的隐含价值，更接近库存提供的保供期权，不是天然可直接观测的现金收入；低于安全库存时通常更值得重点研究。
+**参见**: [[便利收益与Backwardation结构|便利收益与 Backwardation 结构]]
+
+### Super Backwardation（超级 Backwardation）
+**中文**: 超级 Backwardation
+**定义**: 缺货和近月保供压力极强时，近月相对远月出现异常陡峭的 Backwardation 结构；不是交易所标准术语，需用现货、基差、库存、仓单和交割资源验证。
+**参见**: [[便利收益与Backwardation结构|便利收益与 Backwardation 结构]]
+
+### Safety Stock（安全库存）
+**英文**: Safety Stock
+**中文**: 安全库存
+**定义**: 企业为维持正常生产和交付而保有的最低或目标库存，常按生产天数衡量；其水平会随物流不确定性、供应集中度和生产连续性变化。
+**参见**: [[便利收益与Backwardation结构|便利收益与 Backwardation 结构]]
+
+### Market Microstructure（市场微观结构）
+**中文**: 市场微观结构
+**定义**: 研究订单、撮合、报价、流动性、交易成本、价格发现、清算和监管如何共同影响交易结果的领域。
+**参见**: [[交易与交易所市场微观结构|交易与交易所：市场微观结构]]
+
+### Futures Research System (期货研究体系)
+**英文**: Futures Research System
+**中文**: 期货研究体系
+**定义**: 按整体相关、基本分析逻辑、品种相关、品种新闻和待核验资料分层组织期货研究来源与知识页面的增量体系。
+**参见**: [[期货研究资料目录|期货研究资料目录]]
+
+### Basis (基差)
+**英文**: Basis
+**中文**: 基差
+**定义**: 现货价格与期货价格之差；本 Wiki 默认写作“基差 = 现货价格 - 期货价格”，使用时仍需注明现货地点、合约和计价口径。
+**参见**: [[期货基本分析逻辑|期货基本分析逻辑]]
+
+### Warehouse Receipt (仓单)
+**英文**: Warehouse Receipt
+**中文**: 仓单
+**定义**: 交易所交割体系中证明可交割货物或厂库交割资格的凭证；研究时需结合品级、有效期、厂库、区域和持仓量分析。
+**参见**: [[玻璃期货研究框架|玻璃期货研究框架]]
+
+### Factory Warehouse Delivery (厂库交割)
+**英文**: Factory Warehouse Delivery
+**中文**: 厂库交割
+**定义**: 由交易所指定厂库承担交割货物供应、仓单服务和提货安排的交割组织方式；具体厂库、保证方式、发货速度和费用以现行交易所公告为准。
+**参见**: [[玻璃期货投教材料合约交割与风险控制|玻璃期货投教材料：合约交割与风险控制]]
+
+### Futures Curve (期货曲线)
+**英文**: Futures Curve
+**中文**: 期货曲线
+**定义**: 同一品种不同交割月份的期货价格结构，常用于观察期限溢价、库存预期、季节性和移仓行为。
+**参见**: [[期货基本分析逻辑|期货基本分析逻辑]]
+
+### Float Glass (浮法玻璃)
+**英文**: Float Glass
+**中文**: 浮法玻璃
+**定义**: 将熔融玻璃液在锡槽液面上摊平、退火并切割形成的平板玻璃，是玻璃期货研究的主要对象之一；光伏玻璃和深加工玻璃不能自动等同于期货交割品。
+**参见**: [[玻璃生产工艺与成本结构|玻璃生产工艺与成本结构]]
+
+### Capacity Utilization (产能利用率)
+**英文**: Capacity Utilization
+**中文**: 产能利用率
+**定义**: 实际产量相对于对应可用产能的利用程度，不能与开工率混用。
+**参见**: [[玻璃数据字典与数据库设计|玻璃数据字典与数据库设计]]
+
+### Inventory Days (库存可用天数)
+**英文**: Inventory Days
+**中文**: 库存可用天数
+**定义**: 在库存范围、出货量和时间频率一致的前提下，用库存量除以对应日均出货量得到的标准化库存指标。
+**参见**: [[玻璃期货研究框架|玻璃期货研究框架]]
+
+### FCFF / FCFE (企业自由现金流 / 股权自由现金流)
+**英文**: Free Cash Flow to Firm / Free Cash Flow to Equity
+**中文**: 企业自由现金流 / 股权自由现金流
+**定义**: 分别面向全部资本提供者和股东的自由现金流口径；使用时必须核对资本开支、债务、营运资本、报告期和一次性现金流。
+**参见**: [[企业自由现金流分析|企业自由现金流分析]]
+
+### Neckline (颈线)
+**英文**: Neckline
+**中文**: 颈线
+**定义**: 技术形态中连接关键高点或低点的确认参考线；价格突破或跌破颈线只能作为形态信号，还需要结合成交量、持仓和基本面验证。
+**参见**: [[技术分析形态与突破确认|技术分析形态与突破确认]]
+
+### False Breakout (假突破)
+**英文**: False Breakout
+**中文**: 假突破
+**定义**: 价格短暂穿越阻力、支撑或颈线后重新回到原区间，说明突破确认不足或失败；不能仅凭一次盘中穿越确认。
+**参见**: [[技术分析形态与突破确认|技术分析形态与突破确认]]
+
+### Triangle Consolidation (三角形整理)
+**英文**: Triangle Consolidation
+**中文**: 三角形整理
+**定义**: 上边界下倾、下边界上倾的收敛整理结构；突破位置、成交量、波动和后续回踩共同决定信号质量。
+**参见**: [[技术分析形态与突破确认|技术分析形态与突破确认]]
+
+### Market Cycle (市场周期)
+**英文**: Market Cycle
+**中文**: 市场周期
+**定义**: 对市场环境在扩张、收缩、趋势、震荡或转换阶段的时间序列描述。具体划分必须明确指数、回撤、市场广度、时间窗口和判定规则。
+**参见**: [[股票市场周期与大势判断|股票市场周期与大势判断]]
+
+### Chip Concentration (筹码集中)
+**英文**: Chip Concentration
+**中文**: 筹码集中
+**定义**: 对流通股份持有分布、成交密集区或股东结构集中程度的描述；“主力成本”和资金意图不能仅凭价格与成交量直接确认。
+**参见**: [[股票基本面与筹码选股|股票基本面与筹码选股]]
+
+### Position Sizing (仓位管理)
+**英文**: Position Sizing
+**中文**: 仓位管理
+**定义**: 根据账户权益、单笔风险、止损距离、流动性、相关性和组合暴露确定持仓规模的过程；具体比例必须经过品种和策略验证。
+**参见**: [[股票交易纪律与资金管理|股票交易纪律与资金管理]]
+
+### MACD (指数平滑异同移动平均线)
+**英文**: Moving Average Convergence Divergence
+**中文**: 指数平滑异同移动平均线（MACD）
+**定义**: 基于不同周期指数移动平均线及其差值构造的技术指标；金叉、死叉、柱体和背离必须明确周期、参数、确认和失效条件。
+**参见**: [[股票交易系统与技术分析|股票交易系统与技术分析]]
+
+### Backtest (回测)
+**英文**: Backtest
+**中文**: 回测
+**定义**: 使用历史数据按事先固定的信号、调仓、成本和风险规则检验策略表现；必须防止未来函数、生存者偏差、样本选择偏差和过度拟合。
+**参见**: [[股票基本面与筹码选股|股票基本面与筹码选股]]
@@ -1,12 +1,12 @@
 ---
 title: "WikiLLM 知识库索引"
 source: "Externalization in LLM Agents: A Unified Review"
-last_updated: 2026-04-11
+last_updated: 2026-08-03
 ---

 # WikiLLM 知识库索引

-欢迎来到 WikiLLM 知识库！本 wiki 基于论文《Externalization in LLM Agents: A Unified Review of Memory, Skills, Protocols and Harness Engineering》编译而成。
+欢迎来到 WikiLLM 知识库！本 Wiki 当前覆盖 LLM Agent 外部化、Harness 工程、玻璃/纯碱期货研究、企业现金流分析，以及股票投资方法材料。

 ## 快速导航

@@ -14,6 +14,13 @@ last_updated: 2026-04-11
 - [[Externalization-in-LLM-Agents|LLM Agent 中的外部化]] - 核心理论框架
 - [[Harness-Engineering|Harness 工程]] - 统一集成层

+## 页面职责
+
+- **总览页**：解释一组知识的共同框架，适合先读。
+- **专题页**：保留某个来源、机制或品种的细节，适合定向检索。
+- **实践页**：将框架转换为研究、维护或交易流程，明确证据边界。
+- **来源页**：记录原始资料、摘编范围、哈希和未核验内容，不替代专题页。
+
 ## 核心概念

 本知识库围绕 LLM Agent 的**外部化框架**组织，涵盖四大支柱：
@@ -33,14 +40,72 @@ last_updated: 2026-04-11
 - [[Harness-Engineering-for-Coding-Agent-Users|面向编码智能体用户的 Harness 工程]] - Martin Fowler 的指南与传感器框架
 - [[Harness-Engineering-First-Thoughts|Harness 工程：最初的思考]] - Martin Fowler 团队的早期备忘录
 - [[Meta-Harness|Meta-Harness：模型 Harness 的端到端优化]] - 斯坦福/MIT 的自动 Harness 优化研究
+- [[Context-Budget-Management|上下文预算管理]] - 统一管理 Wiki、记忆、技能和工具协议的上下文开销

-### 4. 实践指南
+### 4. 个人知识库模式
+- [[LLM-Wiki-Persistent-Personal-Knowledge-Bases|LLM Wiki：构建持久累积型个人知识库]] - 从原始来源到可持续维护 Wiki 的方法论
+- [[LLM-Wiki-Implementation-Patterns|LLM Wiki 的实现模式]] - 两步摄取、增量缓存、混合检索、图谱和审阅机制
+- [[LLM-Wiki-Desktop-Implementation|LLM Wiki 桌面实现与外部接入]] - 摄取队列、混合检索、本地 API 和 MCP 的工程实现
+
+### 5. 玻璃、纯碱、焦煤与氧化铝研究
+- [[玻璃行业产业链与供需框架|玻璃行业产业链与供需框架]] - 原料、能源、生产、下游与供需平衡表
+- [[玻璃生产工艺与成本结构|玻璃生产工艺与成本结构]] - 浮法工艺、现金成本、完全成本和成本模型
+- [[玻璃行业周期与产能出清|玻璃行业周期与产能出清]] - 供给刚性、库存、冷修和待核验问题树
+- [[纯碱生产工艺与玻璃联动|纯碱生产工艺与玻璃联动]] - 纯碱工艺分类与玻璃成本联动
+- [[焦煤期货产业链与供需框架|焦煤期货产业链与供需框架]] - 焦煤生产、流通、焦化与钢铁需求
+- [[焦煤期货合约交割与风险控制|焦煤期货合约、交割与风险控制]] - 历史合约、交割质量与风险边界
+- [[氧化铝行业产业链与供需框架|氧化铝行业产业链与供需框架]] - 铝土矿、氧化铝、电解铝及供需传导
+- [[氧化铝期货合约交割与风险控制|氧化铝期货合约、交割与风险制度]] - AO 合约、质量标准、仓单与风险制度
+- [[铸造铝合金与ADC12产业链、废铝成本及需求|铸造铝合金与 ADC12 产业链、废铝成本及需求]] - 再生铝、废铝成本、汽车压铸与价差框架
+
+### 6. 大宗商品市场结构
+- [[大宗商品交易商与石油市场权力|大宗商品交易商与石油市场权力]] - 资源国、物流、融资、信息网络与石油市场金融化
+- [[商品市场金融化与库存套利|商品市场金融化与库存套利]] - 期货、套保、库存、基差、期限结构与融资风险
+- [[商品超级周期与交易商资产化|商品超级周期与交易商资产化]] - 中国需求、供应投资、矿产资产和交易商上市
+- [[大宗商品交易政治风险与合规|大宗商品交易政治风险与合规]] - 商品链、资金链、实体链、监管链和制裁风险
+- [[交易与交易所市场微观结构|交易与交易所：市场微观结构]] - 订单、流动性、交易成本、持仓量与清算约束
+
+### 7. 期货研究体系
+- [[期货研究资料目录|期货研究资料目录]] - 整体、方法、品种、新闻和待核验资料入口
+- [[期货基本分析逻辑|期货基本分析逻辑]] - 供需、成本、库存、期现和风险传导框架
+- [[奇异型期限结构与期现套利分析|奇异型期限结构与期现套利分析]] - Sin.B、Sin.C、Sin.M 分类及交割/供需验证框架
+- [[便利收益与Backwardation结构|便利收益与 Backwardation 结构]] - 库存保供价值、缺货型/看空未来型 Backwardation 与跨期研究
+- [[技术分析形态与突破确认|技术分析形态与突破确认]] - 双底、头肩、旗形、三角形和假突破
+
+### 8. 房地产与宏观
+- [[中国房地产市场制度演进与周期阶段|中国房地产市场制度演进与周期阶段]] - 1978—2023 年住房制度、土地、金融与政策周期的历史线索；二手来源，需核验
+- [[房地产行业2021年政策盘点与资金约束传导|房地产行业 2021 年政策盘点与资金约束传导]] - 需求端调控、房企融资约束、预售资金监管及产业链传导；历史机构研究，需核验
+
+## 9. 股票与实践指南
+- [[股票投资要义：周期、筹码与交易纪律|《股票投资要义》：周期、筹码与交易纪律]] - 胡斐 2015 年股票投资方法摘编，低置信度、含待核验预测与阈值
+- [[股票市场周期与大势判断|股票市场周期与大势判断]] - 作者的市场周期体系及独立验证边界
+- [[股票基本面与筹码选股|股票基本面与筹码选股]] - 盈利、估值、题材、股东结构与筹码观察框架
+- [[股票交易系统与技术分析|股票交易系统与技术分析]] - 趋势、MACD、量价与买卖点的作者体系
+- [[股票交易纪律与资金管理|股票交易纪律与资金管理]] - 计划、止损、耐心、复盘和仓位边界
 - [[Long-Running-Harness-Design|长运行应用的 Harness 设计]] - Anthropic 团队的多 Agent 架构实践
 - [[OpenAI-Codex-Harness-Engineering|OpenAI Codex Harness 工程]] - 完全由智能体生成代码的产品开发实践
 - [[Mitchellh-AI-Adoption-Journey|Mitchell Hashimoto 的 AI 采用之旅]] - HashiCorp 创始人从怀疑论者到深度用户的六个阶段
 - [[LangChain-Harness-Engineering|LangChain Harness 工程实践]] - 从 Top 30 到 Top 5 的 Harness 优化经验
 - [[Managed-Agents-Decoupling-Brain-from-Hands|Managed Agents：将大脑与手分离]] - Anthropic 的托管智能体架构设计
- [[MiniMax-M27-Self-Evolution|MiniMax M2.7：开启模型的自我进化]] - 模型参与迭代自己的实践
+
+- [[Obsidian-CLI-Wiki-Maintenance|Obsidian CLI 作为本地 Wiki 维护工具]] - 使用 CLI 检查链接、孤岛和 Vault 结构
+- [[玻璃期货研究框架|玻璃期货研究框架]] - 合约、供需四象限、基差、库存和套保
+- [[玻璃期货投教材料合约交割与风险控制|玻璃期货投教材料：合约交割与风险控制]] - 郑商所 2021 年投教资料及历史规则边界
+- [[焦煤期货研究框架|焦煤期货研究框架]] - 收盘后盘面、现货基差、供给、需求与交割检查
+- [[焦煤收盘后日报工作流|焦煤收盘后日报工作流]] - 日报顺序、数据边界、基差和质量控制
+- [[焦煤事件驱动与供给冲击|焦煤事件驱动与供给冲击]] - 山西安全监管、复产和供给预期传导
+- [[焦煤2026年7月市场回顾|焦煤 2026 年 7 月市场回顾]] - 供给约束、进口补位与需求走弱的阶段性复盘
+- [[焦煤2026年8月市场回顾|焦煤 2026 年 8 月市场回顾]] - 破位后修复、供给扰动与需求负反馈的阶段性复盘
+- [[焦煤专家观点与交易判断|焦煤专家观点与交易判断]] - 第三方交易观点的拆解和验证边界
+- [[氧化铝期货研究框架|氧化铝期货研究框架]] - AO 盘面、成本、库存、电解铝需求与交割检查
+- [[烧碱期货研究框架|烧碱期货研究框架]] - 盘面、氯碱平衡、规格价差、基差与套保检查
+- [[烧碱产业链与氯碱平衡|烧碱产业链与氯碱平衡]] - 氯碱工艺、联产约束、区域流向与下游结构
+- [[烧碱期货合约交割与风险控制|烧碱期货合约、交割与风险控制]] - SH 合约、期权、仓库/厂库交割与历史风控参数
+- [[玻璃数据字典与数据库设计|玻璃数据字典与数据库设计]] - 隆众、Wind、海关指标口径与质量检查
+- [[企业自由现金流分析|企业自由现金流分析]] - FCFF、FCFE 和现金流指标审阅方法
+
+## 资料与证据
+- [[期货资料来源与证据边界|期货资料来源与证据边界]] - 期货资料轻量化迁移、证据等级和未复制文件说明

 ## 学习路径

@@ -50,6 +115,12 @@ last_updated: 2026-04-11
 3. 深入三大外部化维度：[[Memory-Systems|记忆]]、[[Skill-Systems|技能]]、[[Agent-Protocols|协议]]
 4. 最后学习 [[Harness-Engineering|Harness 工程]] 如何将它们统一

+### 个人知识库路径
+1. 阅读 [[LLM-Wiki-Persistent-Personal-Knowledge-Bases|LLM Wiki 方法论]]，理解 Raw、Wiki、Schema 三层架构
+2. 阅读 [[LLM-Wiki-Implementation-Patterns|实现模式]]，了解摄取、检索、图谱和 Review 的工程化做法
+3. 使用 [[Context-Budget-Management|上下文预算管理]] 控制知识库增长后的上下文开销
+4. 回到 [[Harness-Engineering|Harness 工程]]，将知识库视为 Agent 的上下文和反馈基础设施
+
 ### 架构师路径
 1. 直接阅读 [[Harness-Engineering|Harness 工程]] 了解六大分析维度
 2. 参考 [[Externalization-in-LLM-Agents|外部化理论]] 作为理论基础
@@ -0,0 +1,200 @@
+---
+title: "WikiLLM 知识库规范"
+last_updated: 2026-08-03
+type: schema
+---
+
+# WikiLLM 知识库规范
+
+本文件是当前仓库 Wiki 的实际维护规范。它优先适配本仓库已有的 `wiki/INDEX.md`、`wiki/Glossary.md`、`wiki/sources.md`、`wiki/compile-results.tsv` 和 `wiki/compile.log`，不假设存在通用 Wiki 项目的 `index.md` 或其他目录名称。
+
+## 1. 分层结构
+
+```text
+raw/                         # 原始来源和不可变摘编，原则上只读
+├── 期货/                    # 期货研究资料
+│   ├── 00-整体相关/
+│   ├── 01-基本分析逻辑/
+│   ├── 10-品种相关/
+│   ├── 20-品种新闻/
+│   ├── 90-待核验/
+│   └── _meta/
+├── 股票/                    # 股票投资资料
+├── 估值/                    # 企业财务与估值资料
+└── _meta/                   # 来源清单、迁移记录、哈希等
+
+wiki/                        # 编译后的可检索知识
+├── concepts/                # 稳定概念、机制和理论
+├── practices/               # 研究、维护和交易实践
+├── queries/                 # 有长期复用价值的问答归档
+├── assets/                  # Wiki 页面使用的本地图片
+├── _meta/                   # 本规范及维护元数据
+├── INDEX.md                # 唯一总入口和阅读地图
+├── Glossary.md             # 术语定义和页面入口
+├── sources.md              # 来源导航与来源分组
+├── compile-results.tsv      # 原始来源到 Wiki 页面的编译状态
+└── compile.log              # 按时间追加的编译和维护记录
+```
+
+`raw/` 保存证据，`wiki/` 保存综合知识。Wiki 页面可以改写和精炼，raw 文件除非用户明确编辑或删除，不应被自动重写、移动或删除。
+
+## 2. 页面类型
+
+| 类型 | 目录/用途 | 应回答的问题 | 不应承担的内容 |
+|---|---|---|---|
+| `overview` | 总览页 | 这个主题是什么，页面如何分工 | 逐个来源的全部案例细节 |
+| `concept` | `wiki/concepts/` | 一个稳定概念或机制如何运作 | 日常报告模板、单次新闻 |
+| `practice` | `wiki/practices/` | 如何研究、维护或执行 | 把作者观点写成已验证事实 |
+| `case-study` | `wiki/practices/` 或专题页 | 某篇论文、公司或团队实际做了什么 | 把单一案例推广成普遍规律 |
+| `source-derivative` | `raw/` | 原始材料的可检索摘编是什么 | 未经核验的推测和营销结论 |
+| `query` | `wiki/queries/` | 一个具有长期复用价值的问题如何回答 | 一次性查值或临时聊天内容 |
+| `summary` | 入口和资料目录 | 一组资料如何组织、证据边界是什么 | 代替主题页面承载所有正文 |
+
+新增页面前先搜索已有页面。出现以下任一情况才新建页面：主题具有独立检索价值、来源中有稳定机制、页面能被至少一个入口链接，或用户明确要求保留为独立研究产物。
+
+## 3. Frontmatter
+
+普通 Wiki 页面至少包含：
+
+```yaml
+---
+title: "页面标题"
+type: concept | practice | case-study | query | summary | overview
+last_updated: YYYY-MM-DD
+tags:
+  - "领域"
+confidence: high | medium | low
+contested: true
+raw_sources:
+  - path: "raw/相对仓库根目录的来源路径"
+    hash: "sha256:..."
+---
+```
+
+字段规则：
+
+- `title`：与页面主题一致，避免只使用来源标题。
+- `type`：按页面职责填写；历史页面不要伪装成当前实践。
+- `last_updated`：正文或证据边界变化时更新。
+- `tags`：使用已有领域词，避免为单个来源创建临时标签。
+- `confidence`：表示当前页面主张的证据强度，不表示投资收益概率。
+- `contested: true`：存在来源冲突、历史规则、作者预测、第三方主张或尚未解决的证据问题时使用。
+- `raw_sources`：必须指向仓库内实际存在的 raw 文件；外部 URL 放在 `source` 或正文来源说明中，不替代仓库内证据。
+
+对于历史交易所规则、作者观点、研报预测、供应商统计和来源方营销主张，应同时写明版本/日期和复核要求。
+
+## 4. 页面写作
+
+每个概念或实践页优先采用以下顺序：
+
+1. 页面定位与职责边界
+2. 定义或研究目标
+3. 核心机制/流程/指标
+4. 证据和不确定性
+5. 失效条件、风险或待核验问题
+6. 相关页面
+
+不同页面的职责应分开：
+
+- 总览页讲共同框架。
+- 概念页讲一个机制。
+- 实践页讲可执行流程和检查项。
+- 案例页讲某个来源实际声称或实施的内容。
+- raw 摘编保留细节、章节范围和证据限制。
+
+不要为了减少行数机械删除公式、单位、统计范围、历史版本、失败模式或原始证据边界。
+
+## 5. 期货资料规范
+
+期货来源按以下层级组织：
+
+- `00-整体相关/`：跨品种制度、宏观、市场结构、资金和风险。
+- `01-基本分析逻辑/`：供需、成本、库存、利润、基差、曲线和研究流程。
+- `10-品种相关/`：一个品种的产业链、合约、交割和数据字典。
+- `20-品种新闻/`：一事一文的事件记录，不直接覆盖长期概念页。
+- `90-待核验/`：来源不完整、预测、网页剪藏和未经确认的观点。
+
+所有合约单位、保证金、涨跌停、限仓、仓单有效期、交割地点、厂库名录和套保额度都必须标注规则版本，并在当前交易前重新核验。
+
+常用指标必须同时记录统计对象、地区、质量、含税状态、单位、频率和时间口径。例如：
+
+```text
+基差 = 现货价格 - 对应期货价格
+库存可用天数 = 与库存范围匹配的库存量 / 对应日均出货量
+```
+
+这些是研究计算口径；若原始材料没有给出公式，不得声称它是原文公式。
+
+## 6. 来源和状态
+
+`wiki/compile-results.tsv` 是机器可读的来源状态表，字段固定为：
+
+```text
+raw_path	hash	last_modified	wiki_paths	compile_time	status
+```
+
+维护规则：
+
+- 同一个 `raw_path` 只保留一行。
+- `wiki_paths` 列出该来源影响的全部 Wiki 页面。
+- 二进制来源使用文件字节 SHA-256。
+- raw Markdown 摘编若按正文哈希登记，必须在维护记录中明确哈希范围；不要用通用整文件哈希覆盖既有约定。
+- 用户主动删除 raw 文件并要求同步时，删除对应派生 Wiki 页、导航、来源状态和仅由该页支撑的术语；保留编译日志中的删除记录。
+- 用户主动修改的 raw 文件先报告漂移，不自动重写哈希。
+
+## 7. 导航和链接
+
+- `wiki/INDEX.md` 是唯一总入口，负责阅读顺序和首选页面，不必重复列出所有来源。
+- `wiki/sources.md` 负责来源导航和来源分组。
+- `wiki/Glossary.md` 负责术语定义；同一术语只保留一个统一定义，多个来源语境用“补充说明”表达。
+- 新页面至少连接到一个入口和一个相关页面；有意义时补充返回链接。
+- `[[wikilink]]` 目标必须解析到 `wiki/` 下的 Markdown 页面。
+- 图片使用相对当前页面的路径，审计时按文件系统真实路径解析。
+
+## 8. 每次维护后的检查
+
+在声称整理完成前运行：
+
+```powershell
+pwsh -File .\tools\wiki-audit.ps1
+```
+
+必须确认：
+
+- frontmatter 完整；
+- Wiki 内部链接无断链；
+- 图片路径存在；
+- INDEX 覆盖全部内容页；
+- `raw_sources` 路径存在；
+- `compile-results.tsv` 可解析、无重复来源行和占位哈希；
+- 用户主动删除的来源没有活动派生引用；
+- `git diff --check` 通过。
+
+超长页面检查默认以 200 行为阈值；经人工确认确实需要保留完整结构的页面，可通过 `tools/wiki-audit.ps1` 的 `$LongPageAllowlist` 白名单豁免。当前白名单只包含：`Glossary.md`、`concepts/Harness-Engineering-Complete-Guide.md`、`concepts/Meta-Harness.md`、`practices/OpenAI-Codex-Harness-Engineering.md` 和 `queries/What-is-Harness-Engineering-in-Simple-Terms.md`。白名单只抑制超长页面警告，不豁免 frontmatter、链接、图片、来源路径或编译状态检查。
+
+审计发现的问题分为：
+
+- **ERROR**：链接断裂、TSV 无法解析、frontmatter 缺失、页面未索引。
+- **WARNING**：raw 缺失、哈希漂移、低置信度、争议页面、超长页面。
+- **INFO**：页面数量、链接数量、来源数量等统计。
+
+## 9. 可重复的自我反思流程
+
+自我反思分为确定性检查和人工内容判断两层，不允许让脚本直接重写知识正文：
+
+1. **生成体检**：运行 `pwsh -File .\tools\wiki-audit.ps1`，先处理 ERROR，再记录 WARNING。
+2. **生成反思报告**：运行 `pwsh -File .\tools\wiki-reflect.ps1`，覆盖生成 `wiki/_meta/wiki-review.md`。
+3. **逐项决策**：对报告中的每一项选择 `保留`、`降级`、`补证据`、`合并`、`拆分` 或 `删除`，并说明理由；低置信度和争议页面默认不自动删除。
+4. **最小修改**：只修改已选页面，保留公式、单位、机制、失败模式和证据边界；用户删除 raw 时才执行同步删除级联。
+5. **复核记录**：重新运行两个脚本，把实际变更、未处理事项和来源边界追加到 `wiki/compile.log`。
+
+反思报告是可再生的工作队列，不是长期知识页面。它不进入 `INDEX.md`，不参与 Wiki 页面数量和孤岛统计；若需要保留历史判断，应写入 `compile.log` 或单独的审阅记录，而不是手工修改生成报告。
+
+推荐命令：
+
+```powershell
+pwsh -File .\tools\wiki-audit.ps1
+pwsh -File .\tools\wiki-reflect.ps1
+```
+
+严格门禁可使用 `-FailOnWarning` 或 `-FailOnFindings`，但超长页面、历史规则和低置信度页面首先是人工审阅任务，不等于自动错误。
@@ -0,0 +1,145 @@
+---
+title: "Wiki 自我反思报告"
+generated: 2026-08-07
+type: review
+status: generated
+---
+
+# Wiki 自我反思报告
+
+本报告由 `tools/wiki-reflect.ps1` 生成，只读扫描 Wiki 并覆盖写入本文件。它提出审阅任务，不自动修改知识正文。
+
+生成日期：2026-08-07；页面数：65
+
+## 反思规则
+
+1. **保留价值**：页面是否有独立检索价值，是否保留了公式、单位、机制、失败模式和证据边界。
+2. **职责清晰**：页面是否明确自己是总览、概念、实践、案例还是来源摘编，是否与相邻页面重复。
+3. **证据可靠**：低置信度、争议、历史规则和来源方主张是否明确标注，是否仍有可访问 raw 来源。
+4. **可发现性**：页面是否进入 INDEX，是否有入链，术语和导航是否重复。
+5. **可维护性**：超长页面是否真的需要拆分，还是应保留为完整案例并增加专题入口。
+
+## 低置信度页面
+
+- `wiki/concepts/便利收益与Backwardation结构.md`：便利收益与 Backwardation 结构；建议复核主张、样本和失效条件
+- `wiki/concepts/玻璃行业周期与产能出清.md`：玻璃行业周期与产能出清；建议复核主张、样本和失效条件
+- `wiki/concepts/房地产行业2021年政策盘点与资金约束传导.md`：房地产行业 2021 年政策盘点与资金约束传导；建议复核主张、样本和失效条件
+- `wiki/concepts/股票市场周期与大势判断.md`：股票市场周期与大势判断：作者体系及验证边界；建议复核主张、样本和失效条件
+- `wiki/concepts/焦煤2026年7月市场回顾.md`：焦煤 2026 年 7 月市场回顾；建议复核主张、样本和失效条件
+- `wiki/concepts/焦煤2026年8月市场回顾.md`：焦煤 2026 年 8 月市场回顾；建议复核主张、样本和失效条件
+- `wiki/concepts/焦煤事件驱动与供给冲击.md`：焦煤事件驱动与供给冲击；建议复核主张、样本和失效条件
+- `wiki/concepts/奇异型期限结构与期现套利分析.md`：奇异型期限结构与期现套利分析；建议复核主张、样本和失效条件
+- `wiki/concepts/中国房地产市场制度演进与周期阶段.md`：中国房地产市场制度演进与周期阶段：1978—2023；建议复核主张、样本和失效条件
+- `wiki/practices/股票基本面与筹码选股.md`：股票基本面与筹码选股：作者框架和可观测指标；建议复核主张、样本和失效条件
+- `wiki/practices/股票交易纪律与资金管理.md`：股票交易纪律与资金管理：从作者经验到可检验流程；建议复核主张、样本和失效条件
+- `wiki/practices/股票交易系统与技术分析.md`：股票交易系统与技术分析：趋势、MACD和买卖点；建议复核主张、样本和失效条件
+- `wiki/practices/股票投资要义：周期、筹码与交易纪律.md`：《股票投资要义》：周期、筹码与交易纪律；建议复核主张、样本和失效条件
+- `wiki/practices/技术分析形态与突破确认.md`：技术分析形态与突破确认；建议复核主张、样本和失效条件
+- `wiki/practices/焦煤专家观点与交易判断.md`：焦煤专家观点与交易判断；建议复核主张、样本和失效条件
+
+## 争议或历史边界页面
+
+- `wiki/concepts/便利收益与Backwardation结构.md`：便利收益与 Backwardation 结构；建议确认来源冲突、版本日期和当前适用性
+- `wiki/concepts/玻璃期货投教材料合约交割与风险控制.md`：玻璃期货投教材料：合约交割与风险控制；建议确认来源冲突、版本日期和当前适用性
+- `wiki/concepts/玻璃行业产业链与供需框架.md`：玻璃行业产业链与供需框架；建议确认来源冲突、版本日期和当前适用性
+- `wiki/concepts/玻璃行业周期与产能出清.md`：玻璃行业周期与产能出清；建议确认来源冲突、版本日期和当前适用性
+- `wiki/concepts/大宗商品交易商与石油市场权力.md`：大宗商品交易商与石油市场权力；建议确认来源冲突、版本日期和当前适用性
+- `wiki/concepts/房地产行业2021年政策盘点与资金约束传导.md`：房地产行业 2021 年政策盘点与资金约束传导；建议确认来源冲突、版本日期和当前适用性
+- `wiki/concepts/股票市场周期与大势判断.md`：股票市场周期与大势判断：作者体系及验证边界；建议确认来源冲突、版本日期和当前适用性
+- `wiki/concepts/交易与交易所市场微观结构.md`：交易与交易所：市场微观结构；建议确认来源冲突、版本日期和当前适用性
+- `wiki/concepts/焦煤2026年7月市场回顾.md`：焦煤 2026 年 7 月市场回顾；建议确认来源冲突、版本日期和当前适用性
+- `wiki/concepts/焦煤2026年8月市场回顾.md`：焦煤 2026 年 8 月市场回顾；建议确认来源冲突、版本日期和当前适用性
+- `wiki/concepts/焦煤期货产业链与供需框架.md`：焦煤期货产业链与供需框架；建议确认来源冲突、版本日期和当前适用性
+- `wiki/concepts/焦煤期货合约交割与风险控制.md`：焦煤期货合约、交割与风险控制；建议确认来源冲突、版本日期和当前适用性
+- `wiki/concepts/焦煤事件驱动与供给冲击.md`：焦煤事件驱动与供给冲击；建议确认来源冲突、版本日期和当前适用性
+- `wiki/concepts/奇异型期限结构与期现套利分析.md`：奇异型期限结构与期现套利分析；建议确认来源冲突、版本日期和当前适用性
+- `wiki/concepts/商品超级周期与交易商资产化.md`：商品超级周期与交易商资产化；建议确认来源冲突、版本日期和当前适用性
+- `wiki/concepts/商品市场金融化与库存套利.md`：商品市场金融化与库存套利；建议确认来源冲突、版本日期和当前适用性
+- `wiki/concepts/烧碱产业链与氯碱平衡.md`：烧碱产业链与氯碱平衡；建议确认来源冲突、版本日期和当前适用性
+- `wiki/concepts/烧碱期货合约交割与风险控制.md`：烧碱期货合约、交割与风险控制；建议确认来源冲突、版本日期和当前适用性
+- `wiki/concepts/氧化铝期货合约交割与风险控制.md`：氧化铝期货合约、交割与风险控制；建议确认来源冲突、版本日期和当前适用性
+- `wiki/concepts/氧化铝行业产业链与供需框架.md`：氧化铝行业产业链与供需框架；建议确认来源冲突、版本日期和当前适用性
+- `wiki/concepts/中国房地产市场制度演进与周期阶段.md`：中国房地产市场制度演进与周期阶段：1978—2023；建议确认来源冲突、版本日期和当前适用性
+- `wiki/concepts/铸造铝合金与ADC12产业链、废铝成本及需求.md`：铸造铝合金与 ADC12 产业链、废铝成本及需求；建议确认来源冲突、版本日期和当前适用性
+- `wiki/practices/玻璃期货研究框架.md`：玻璃期货研究框架；建议确认来源冲突、版本日期和当前适用性
+- `wiki/practices/大宗商品交易政治风险与合规.md`：大宗商品交易政治风险与合规；建议确认来源冲突、版本日期和当前适用性
+- `wiki/practices/股票基本面与筹码选股.md`：股票基本面与筹码选股：作者框架和可观测指标；建议确认来源冲突、版本日期和当前适用性
+- `wiki/practices/股票交易纪律与资金管理.md`：股票交易纪律与资金管理：从作者经验到可检验流程；建议确认来源冲突、版本日期和当前适用性
+- `wiki/practices/股票交易系统与技术分析.md`：股票交易系统与技术分析：趋势、MACD和买卖点；建议确认来源冲突、版本日期和当前适用性
+- `wiki/practices/股票投资要义：周期、筹码与交易纪律.md`：《股票投资要义》：周期、筹码与交易纪律；建议确认来源冲突、版本日期和当前适用性
+- `wiki/practices/技术分析形态与突破确认.md`：技术分析形态与突破确认；建议确认来源冲突、版本日期和当前适用性
+- `wiki/practices/焦煤期货研究框架.md`：焦煤期货研究框架；建议确认来源冲突、版本日期和当前适用性
+- `wiki/practices/焦煤收盘后日报工作流.md`：焦煤收盘后日报工作流；建议确认来源冲突、版本日期和当前适用性
+- `wiki/practices/焦煤专家观点与交易判断.md`：焦煤专家观点与交易判断；建议确认来源冲突、版本日期和当前适用性
+- `wiki/practices/期货基本分析逻辑.md`：期货基本分析逻辑；建议确认来源冲突、版本日期和当前适用性
+- `wiki/practices/烧碱期货研究框架.md`：烧碱期货研究框架；建议确认来源冲突、版本日期和当前适用性
+- `wiki/practices/氧化铝期货研究框架.md`：氧化铝期货研究框架；建议确认来源冲突、版本日期和当前适用性
+
+## 超长页面
+
+- `wiki/Glossary.md`：583 行；先判断是否应按职责拆分，不以行数为唯一删除依据
+- `wiki/concepts/Meta-Harness.md`：325 行；先判断是否应按职责拆分，不以行数为唯一删除依据
+- `wiki/concepts/Harness-Engineering-Complete-Guide.md`：320 行；先判断是否应按职责拆分，不以行数为唯一删除依据
+- `wiki/queries/What-is-Harness-Engineering-in-Simple-Terms.md`：287 行；先判断是否应按职责拆分，不以行数为唯一删除依据
+- `wiki/practices/OpenAI-Codex-Harness-Engineering.md`：258 行；先判断是否应按职责拆分，不以行数为唯一删除依据
+
+## 缺少页面定位区块
+
+- `wiki/concepts/大宗商品交易商与石油市场权力.md`：建议补充页面负责/不负责内容及深入阅读入口
+- `wiki/concepts/焦煤2026年7月市场回顾.md`：建议补充页面负责/不负责内容及深入阅读入口
+- `wiki/concepts/商品超级周期与交易商资产化.md`：建议补充页面负责/不负责内容及深入阅读入口
+- `wiki/concepts/商品市场金融化与库存套利.md`：建议补充页面负责/不负责内容及深入阅读入口
+- `wiki/concepts/Agent-Protocols.md`：建议补充页面负责/不负责内容及深入阅读入口
+- `wiki/concepts/Context-Budget-Management.md`：建议补充页面负责/不负责内容及深入阅读入口
+- `wiki/concepts/From-Weights-to-Context-to-Harness.md`：建议补充页面负责/不负责内容及深入阅读入口
+- `wiki/concepts/Harness-Engineering-Complete-Guide.md`：建议补充页面负责/不负责内容及深入阅读入口
+- `wiki/concepts/Harness-Engineering-First-Thoughts.md`：建议补充页面负责/不负责内容及深入阅读入口
+- `wiki/concepts/Harness-Engineering-for-Coding-Agent-Users.md`：建议补充页面负责/不负责内容及深入阅读入口
+- `wiki/concepts/Memory-Systems.md`：建议补充页面负责/不负责内容及深入阅读入口
+- `wiki/concepts/Meta-Harness.md`：建议补充页面负责/不负责内容及深入阅读入口
+- `wiki/concepts/Skill-Systems.md`：建议补充页面负责/不负责内容及深入阅读入口
+- `wiki/practices/大宗商品交易政治风险与合规.md`：建议补充页面负责/不负责内容及深入阅读入口
+- `wiki/practices/股票投资要义：周期、筹码与交易纪律.md`：建议补充页面负责/不负责内容及深入阅读入口
+- `wiki/practices/技术分析形态与突破确认.md`：建议补充页面负责/不负责内容及深入阅读入口
+- `wiki/practices/企业自由现金流分析.md`：建议补充页面负责/不负责内容及深入阅读入口
+- `wiki/practices/LangChain-Harness-Engineering.md`：建议补充页面负责/不负责内容及深入阅读入口
+- `wiki/practices/LLM-Wiki-Desktop-Implementation.md`：建议补充页面负责/不负责内容及深入阅读入口
+- `wiki/practices/Long-Running-Harness-Design.md`：建议补充页面负责/不负责内容及深入阅读入口
+- `wiki/practices/Managed-Agents-Decoupling-Brain-from-Hands.md`：建议补充页面负责/不负责内容及深入阅读入口
+- `wiki/practices/Mitchellh-AI-Adoption-Journey.md`：建议补充页面负责/不负责内容及深入阅读入口
+- `wiki/practices/Obsidian-CLI-Wiki-Maintenance.md`：建议补充页面负责/不负责内容及深入阅读入口
+- `wiki/practices/OpenAI-Codex-Harness-Engineering.md`：建议补充页面负责/不负责内容及深入阅读入口
+- `wiki/queries/What-is-Harness-Engineering-in-Simple-Terms.md`：建议补充页面负责/不负责内容及深入阅读入口
+
+## 缺少 raw_sources
+
+- `wiki/期货资料来源与证据边界.md`：确认它是否为无需原始来源的导航、Q&A 或方法页；否则补充来源
+- `wiki/queries/What-is-Harness-Engineering-in-Simple-Terms.md`：确认它是否为无需原始来源的导航、Q&A 或方法页；否则补充来源
+
+## 可能的 Wiki 孤岛
+
+无
+
+## 术语重复
+
+无
+
+## INDEX 重复入口
+
+- Agent-Protocols（2 次）
+- Context-Budget-Management（2 次）
+- Externalization-in-LLM-Agents（4 次）
+- From-Weights-to-Context-to-Harness（2 次）
+- Harness-Engineering（5 次）
+- LLM-Wiki-Implementation-Patterns（2 次）
+- LLM-Wiki-Persistent-Personal-Knowledge-Bases（2 次）
+- Memory-Systems（2 次）
+- Skill-Systems（2 次）
+
+## 建议执行顺序
+
+1. 先处理 ERROR 和缺失来源，不要先改写低风险页面。
+2. 对低置信度/争议页面逐页确认“保留、降级、补证据、归档”四选一。
+3. 对职责缺失页面补充定位，而不是直接合并页面。
+4. 只有重复定义和重复导航确认后才去重。
+5. 运行 `pwsh -File .\\tools\\wiki-audit.ps1` 验证，再在 `wiki/compile.log` 记录实际变更。
@@ -1,12 +1,100 @@
 raw_path	hash	last_modified	wiki_paths	compile_time	status
-raw/Externalization in LLM Agents A Unified Review of Memory, Skills, Protocols and Harness Engineering.md	sha256:initial	2026-04-11	wiki/concepts/Externalization-in-LLM-Agents.md,wiki/concepts/Harness-Engineering.md,wiki/concepts/Memory-Systems.md,wiki/concepts/Skill-Systems.md,wiki/concepts/Agent-Protocols.md,wiki/concepts/From-Weights-to-Context-to-Harness.md,wiki/INDEX.md,wiki/Glossary.md	2026-04-11	success
-raw/Harness design for long-running application development.md	sha256:initial	2026-04-11	wiki/practices/Long-Running-Harness-Design.md,wiki/INDEX.md,wiki/Glossary.md	2026-04-11	success
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@@ -3,7 +3,7 @@ title: "智能体协议"
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  - "协议"
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+---
+title: "上下文预算管理"
+source: "Externalization in LLM Agents: A Unified Review; nashsu/llm_wiki README"
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+tags:
+  - "Harness工程"
+  - "上下文工程"
+  - "检索"
+last_updated: 2026-08-02
+---
+
+# 上下文预算管理
+
+上下文窗口是 Wiki Agent 的共享稀缺资源。索引、来源证据、Wiki 页面、技能说明、工具协议、对话历史和执行轨迹都会争夺同一份预算；扩大任何一类内容，都可能压缩其他内容。
+
+## 分层装载
+
+建议按任务阶段逐步装载：
+
+1. 先读取索引和任务目标，确定候选页面。
+2. 再读取高相关 Wiki 页面和直接来源。
+3. 只有在任务需要时才加载详细技能、工具 schema 或历史轨迹。
+4. 将低相关、陈旧或已被总结的内容降级或驱逐。
+
+这种渐进式披露比把整个知识库放入上下文更稳定，也与[[Skill-Systems|技能系统]]的分阶段加载相容。
+
+## 预算分配
+
+预算不是固定比例，而是随任务变化：规划阶段需要更多目标、约束和相关历史；执行阶段需要更多工具契约和当前工作状态；验证阶段需要测试结果、差异和原始验收标准。实现上可以为 Wiki 页面、对话历史、索引和系统规则设定上限，再按相关性排序填充。
+
+## 常见失败
+
+- **过度检索**：材料很多，但模型难以区分证据和背景。
+- **技能过载**：局部流程说明挤掉了全局目标。
+- **日志污染**：把完整执行轨迹当作当前任务上下文，导致注意力浪费。
+- **错误摘要**：压缩删除了未来决策所需的关键细节。
+- **中间信息丢失**：重要页面被放在长上下文中间，实际利用率下降。
+
+有效目标不是“加载更多”，而是让当前决策所需的状态变得清晰可见。上下文管理失败时，应先检查检索与装载策略，再考虑更换模型或扩大窗口。
+
+## 相关研究
+
+- [[LLM-Wiki-Implementation-Patterns|LLM Wiki 的实现模式]]
+- [[Memory-Systems|记忆系统]]
+- [[Harness-Engineering|Harness 工程]]
+- [[Skill-Systems|技能系统]]
+- [[Externalization-in-LLM-Agents|LLM Agent 中的外部化]]
@@ -3,7 +3,7 @@ title: "LLM Agent 中的外部化"
 source: "Externalization in LLM Agents: A Unified Review of Memory, Skills, Protocols and Harness Engineering"
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 tags:
  - "核心概念"
  - "外部化"
@@ -15,6 +15,10 @@ last_updated: 2026-04-11

 **外部化 (Externalization)** 是 LLM Agent 设计的核心组织原则。它指的是将认知负担从模型的内部计算逐步迁移到持久、可检查和可重用的外部结构中的过程。

+## 页面定位
+
+本页是最高层理论总览：解释外部化、记忆、技能、协议和 Harness 的关系。具体的六维 Harness 控制、知识库实现和外部案例分别见相关专题页；**Harness 是承载并协调前三种外部化维度的运行时层，不是第四种并列维度**。
+
 ## 核心论点

 本文的中心论点是：**外部化是统一近期 LLM Agent 在记忆、技能、协议和 Harness 工程方面进展的过渡逻辑**。
@@ -3,7 +3,7 @@ title: "从权重到上下文到 Harness"
 source: "Externalization in LLM Agents: A Unified Review of Memory, Skills, Protocols and Harness Engineering"
 raw_sources:
  - path: raw/Externalization in LLM Agents A Unified Review of Memory, Skills, Protocols and Harness Engineering.md
-    hash: "sha256:to-be-computed"
+    hash: "sha256:57f85fec8155ffb4da5b54e3fcb5a3997e1067e1f6d9728ef4fc8be7aaf0915c"
 tags:
  - "核心概念"
  - "历史演进"
@@ -9,7 +9,7 @@ tags:
  - harness-engineering
 raw_sources:
  - path: raw/Harness Engineering The Complete Guide to Building Systems That Make AI Agents Actually Work (2026).md
-    hash: "sha256:initial"
+    hash: "sha256:9d6e5bbc3d3a10bb9d027137d2a8040fbb16fccd7db904e0fef4b5cc93f57313"
 ---

 # Harness 工程完整指南
@@ -8,7 +8,7 @@ tags:
  - harness-engineering
 raw_sources:
  - path: raw/Harness Engineering - first thoughts.md
-    hash: "sha256:initial"
+    hash: "sha256:665a395b46ba1fbf3b5d3673f94437445182ab45e07c4beea9110b62c60cff59"
 ---

 # Harness 工程：最初的思考
@@ -9,7 +9,7 @@ tags:
  - harness-engineering
 raw_sources:
  - path: raw/Harness engineering for coding agent users.md
-    hash: "sha256:initial"
+    hash: "sha256:c24ab5f5c7f0a2fefbd454fc8470144b92d0bd4fd437448b603d222923845890"
 ---

 # 面向编码智能体用户的 Harness 工程
@@ -3,7 +3,7 @@ title: "Harness 工程"
 source: "Externalization in LLM Agents: A Unified Review of Memory, Skills, Protocols and Harness Engineering"
 raw_sources:
  - path: raw/Externalization in LLM Agents A Unified Review of Memory, Skills, Protocols and Harness Engineering.md
-    hash: "sha256:to-be-computed"
+    hash: "sha256:57f85fec8155ffb4da5b54e3fcb5a3997e1067e1f6d9728ef4fc8be7aaf0915c"
 tags:
  - "核心概念"
  - "Harness工程"
@@ -15,6 +15,10 @@ last_updated: 2026-04-11

 **Harness 工程**是构建外部化 Agent 运行时环境的综合学科。它将记忆、技能和协议这三个外部化模块统一成一个连贯的认知环境。

+## 页面定位
+
+本页负责 Harness 的概念边界、六大分析维度和模块关系。来源案例与具体实现不在此重复展开：编码智能体方法见 [[Harness-Engineering-for-Coding-Agent-Users|面向编码智能体用户的 Harness 工程]]，长运行架构见 [[Long-Running-Harness-Design|长运行应用的 Harness 设计]]，自动优化研究见 [[Meta-Harness|Meta-Harness：模型 Harness 的端到端优化]]。
+
 ## 什么是 Harness？

 Harness 是将原始模型能力转化为可靠 Agent 行为的脚手架。实用的 Agent 最好被理解为在 Harness 内部运行的模型，而不是带有外围能力的模型。
@@ -0,0 +1,111 @@
+---
+title: "LLM Wiki 的实现模式"
+source: "nashsu/llm_wiki README"
+raw_sources:
+  - path: raw/LLM Wiki - Persistent Personal Knowledge Bases.md
+    hash: "sha256:cd64125fcf5070abff12dd8f25f0371658833d08e0138bd8ee71fc7cb9bfc89d"
+tags:
+  - "个人知识库"
+  - "LLM Wiki"
+  - "检索系统"
+  - "知识图谱"
+last_updated: 2026-08-02
+---
+
+# LLM Wiki 的实现模式
+
+这篇文章把 [[LLM-Wiki-Persistent-Personal-Knowledge-Bases|LLM Wiki 方法论]]映射到可实现的系统组件。重点是哪些机制能让“持续编译知识”在文件系统和桌面应用中稳定运行；项目下载、订阅、星标和其他推广信息不属于知识库内容。
+
+## 页面定位
+
+本页是与平台无关的实现抽象，重点是摄取队列、增量状态、混合检索、图谱分析和 Review 闭环。当前仓库的桌面 API、MCP 和 Obsidian 操作细节分别保留在 [[LLM-Wiki-Desktop-Implementation|LLM Wiki 桌面实现与外部接入]]和 [[Obsidian-CLI-Wiki-Maintenance|Obsidian CLI 作为本地 Wiki 维护工具]]。
+
+## 摄取：先分析，再生成
+
+比起让一次 LLM 调用同时阅读来源和修改多份 Wiki 页面，更稳妥的做法是拆成两个顺序阶段：
+
+```text
+来源文档
+   |
+   v
+分析阶段：实体、概念、主张、矛盾、关联页面、结构建议
+   |
+   v
+生成阶段：来源摘要、实体页、概念页、索引、日志、审阅项
+```
+
+分析阶段提供一个结构化中间结果，生成阶段只负责将分析转成文件。这样可以把“理解来源”和“修改知识库”分开审查，也便于重试、缓存和比较生成结果。每个页面应在 YAML frontmatter 中记录 `sources` 或 `raw_sources`，使结论能够追溯到原始文件。
+
+### 增量与队列
+
+对原始文件计算 SHA-256，未变化的文件可以跳过摄取。摄取队列应串行处理写入，避免多个 LLM 调用同时修改相同索引；队列状态持久化后，应用崩溃或重启时可以恢复。失败任务应区分可重试错误和需要人工处理的错误，并保留失败原因。
+
+## 检索：关键词、语义和图谱互补
+
+个人 Wiki 的规模较小时，`INDEX.md` 加文件搜索就足够；规模扩大后，可以使用分阶段检索：
+
+1. **词法检索**：对中文使用 CJK 二元词，对英文分词并去除停用词；标题命中应获得额外权重。
+2. **可选向量检索**：用兼容 OpenAI API 的 embedding 服务建立本地向量索引，发现没有共享关键词但语义相近的页面。
+3. **图谱扩展**：从高分页面出发，沿 Wikilink 和来源重叠关系进行一到两跳扩展。
+4. **预算控制**：按相关性分配上下文，把索引、Wiki 页面、对话历史和系统规则分别纳入预算。
+5. **证据组装**：为页面编号并要求答案引用页面编号，同时保留原始来源作为核查路径。
+
+知识图谱的相关性可以综合四类信号：直接链接、共同来源、共同邻居带来的 Adamic-Adar 分数，以及页面类型亲和度。图谱不仅用于展示，还可以发现孤立页面、稀疏社区、桥接节点和潜在研究空白。
+
+## 文件和图谱的一致性
+
+当来源被删除或替换时，维护流程不能只删除一个摘要页。应当：
+
+- 根据 `sources[]`、来源摘要名称和 frontmatter 引用寻找受影响页面。
+- 对共享多个来源的实体页，只移除被删除的来源，不删除页面本身。
+- 从索引移除失效页面，并清理指向不存在页面的 Wikilink。
+- 对新旧来源冲突保留证据和时间关系，不静默覆盖旧结论。
+
+这类级联清理是 Wiki 与普通文件夹的关键区别：知识页面之间存在可计算的依赖关系。
+
+## 图谱洞察与异步审阅
+
+图谱可以主动暴露维护任务，而不是等用户偶然发现问题：
+
+- **孤立页面**：入度或总度很低，可能是未挂载的新知识。
+- **稀疏社区**：页面之间缺乏有效交叉链接，可能需要概念整理。
+- **桥接节点**：连接多个主题，适合作为导航或综合页面。
+- **知识空白**：已有页面提出问题但缺少来源或证据。
+
+摄取阶段可以把需要判断的事项放入 Review 队列，例如“创建页面”“发起研究”“跳过”。将审阅异步化可以避免整个摄取任务被一个不确定判断阻塞，同时把高风险选择留给用户。
+
+## 外部接入
+
+一个本地 HTTP API 可以把 Wiki 暴露给外部 Agent，但应保持本机绑定、令牌保护和明确的读写边界。适合提供的接口包括：
+
+- 健康检查和项目列表。
+- 文件列表与文件内容读取。
+- 关键词或混合搜索。
+- Wikilink 图谱读取。
+- 未解决 Review 项导出和状态更新。
+- 原始来源重扫描。
+
+MCP 可以把同一组能力包装为标准工具；Agent Skill 则负责向编码 Agent 描述何时调用这些接口、如何引用页面路径以及默认采用只读操作。接口、Skill 和 Wiki 页面应保持职责分离：协议定义调用契约，Skill 定义操作流程，Wiki 保存知识内容。
+
+## 适合加入个人知识库的设计原则
+
+1. 原始来源可追溯，Wiki 页面可重建，索引和日志可检查。
+2. 摄取先分析后生成，避免理解和批量写入互相污染。
+3. 所有增量处理都使用哈希和状态记录，避免重复消耗上下文与模型调用。
+4. 关键词检索是基础，向量检索和图谱扩展按规模渐进加入。
+5. 删除、替换和冲突处理必须是显式工作流，而不是手动清理。
+6. Review、Lint 和来源引用共同构成质量控制闭环。
+7. 外部 API 默认只读，任何写入都应有明确的权限和审计边界。
+
+## 与 Harness 工程的关系
+
+LLM Wiki 的三层文件结构对应 Harness 工程中的上下文与可观测性基础：`raw/` 提供事实来源，`wiki/` 提供可检索的工作上下文，Schema 和技能文件提供前馈指南，索引、日志、Lint 和 Review 提供反馈传感器。更大的知识库还需要[[Context-Budget-Management|上下文预算管理]]，以避免页面数量增长反过来淹没 Agent。
+
+## 相关研究
+
+- [[LLM-Wiki-Persistent-Personal-Knowledge-Bases|LLM Wiki：构建持久累积型个人知识库]]
+- [[Harness-Engineering|Harness 工程]]
+- [[Externalization-in-LLM-Agents|LLM Agent 中的外部化]]
+- [[Memory-Systems|记忆系统]]
+- [[Agent-Protocols|智能体协议]]
+- [[Meta-Harness|Meta-Harness：模型 Harness 的端到端优化]]
@@ -0,0 +1,89 @@
+---
+title: "LLM Wiki：构建持久累积型个人知识库"
+source: "https://github.com/nashsu/llm_wiki/blob/main/llm-wiki.md"
+author: "nashsu"
+created: 2026-08-02
+description: "使用 LLM 增量构建、维护和查询个人 Wiki 的方法论；已去除项目宣传和产品推广内容。"
+tags:
+  - "个人知识库"
+  - "LLM Wiki"
+  - "知识管理"
+raw_sources:
+  - path: raw/LLM Wiki - Persistent Personal Knowledge Bases.md
+    hash: "sha256:cd64125fcf5070abff12dd8f25f0371658833d08e0138bd8ee71fc7cb9bfc89d"
+last_updated: 2026-08-02
+---
+
+# LLM Wiki：构建持久累积型个人知识库
+
+## 页面定位
+
+本页是 LLM Wiki 的方法论总览，回答“为什么需要持久 Wiki、它由哪些层组成、摄取/查询/Lint 如何协作”。检索、队列、图谱、API 和 MCP 的工程细节见 [[LLM-Wiki-Implementation-Patterns|LLM Wiki 的实现模式]]与 [[LLM-Wiki-Desktop-Implementation|LLM Wiki 桌面实现与外部接入]]。
+
+## 核心问题
+
+传统 RAG 通常在每次提问时从原始文档检索片段，再即时拼接答案。它适合一次性问答，但跨多篇文档的综合结论不会自动沉淀；下一次查询仍然需要重新检索、比较和组织材料。
+
+LLM Wiki 的方法是让 LLM 增量维护一组持久、结构化、相互链接的 Markdown 页面。新来源进入后，系统不仅保存原文，也提炼关键信息、更新实体和概念页面、修订主题总结、记录来源之间的矛盾，并把有价值的查询答案归档回 Wiki。知识因此成为持续累积的人工制品，而不是一次性响应。
+
+## 三层架构
+
+### 原始来源层
+
+`raw/` 保存用户筛选过的文章、论文、图像、数据和其他材料。原始来源应当被视为事实依据，保持可追溯和尽量不可变；LLM 读取它们，但不以 Wiki 重写原文。
+
+### Wiki 层
+
+`wiki/` 保存由 LLM 编译出的摘要、实体页、概念页、比较、综合分析和查询归档。LLM 负责创建页面、更新页面、维护交叉链接和处理来源之间的关系；人主要负责选择来源、提出问题和审阅重要判断。
+
+### Schema 层
+
+Schema 是指导 LLM 维护知识库的规则文档，例如项目级 `CLAUDE.md`、`AGENTS.md` 或专门的技能文件。它应说明目录结构、页面类型、元数据格式、命名和链接约定，以及摄取、问答和健康检查的工作流。
+
+## 三个核心操作
+
+### Ingest：摄取
+
+处理一个新来源时，LLM 应先理解来源内容，再将其整合到已有 Wiki：
+
+1. 读取并概括来源，提取实体、概念、主张和证据。
+2. 检索可能受影响的现有页面。
+3. 判断新增内容是支持、补充、修正还是挑战已有结论。
+4. 创建来源摘要，并更新相关实体、概念、索引和交叉链接。
+5. 记录来源、时间和变更，保留不确定性与待核查问题。
+
+来源可以逐篇处理以获得更强的人类监督，也可以批量处理以提高吞吐量；选择取决于内容风险和用户对自动更新的信任程度。
+
+### Query：查询
+
+回答问题时，先阅读索引定位相关页面，再深入读取 Wiki 和必要的原始来源，最后给出带引用的综合答案。答案不应只停留在对话中：具有通用研究价值的比较、分析、连接或新结论，应归档到 `wiki/queries/`，并加入索引。
+
+### Lint：健康检查
+
+定期扫描 Wiki，寻找：页面之间的矛盾、已被新来源取代的陈旧主张、没有入链的孤岛页面、被频繁提及但尚未成页的重要概念、缺失的交叉链接，以及需要外部研究填补的知识空白。Lint 的目标不是追求页面数量，而是保持知识网络可导航、可解释和可更新。
+
+## 索引与日志
+
+`index.md` 是面向内容的导航目录：按类别列出页面、摘要和可选元数据。它应当是 LLM 开始查询时的入口。
+
+`log.md` 是按时间追加的操作记录，记录摄取、查询和 Lint。索引回答“知识库里有什么”，日志回答“知识库如何演变”，两者不应混为一谈。
+
+## 为什么这种模式有效
+
+知识库维护中最费时的部分往往不是阅读，而是重复性的整理工作：更新摘要、维护反向链接、比较新旧来源、标注矛盾和保持命名一致。LLM 擅长执行这些跨文件的 bookkeeping 工作，因此可以降低维护成本，让知识库的长期价值不再随着页面数量线性崩溃。
+
+人和 LLM 的职责应当分开：人负责来源选择、研究方向、重要判断和高风险审阅；LLM 负责提炼、链接、归档和一致性维护。涉及事实争议、隐私或高风险决策时，应提高人工介入程度。
+
+## 边界与代价
+
+LLM Wiki 不是所有场景的替代方案。来源很少、问题是一次性的，或答案必须完全基于原文时，直接检索可能更简单。Wiki 层也会引入编译成本、摘要失真、旧页面漂移和错误扩散风险，因此需要来源追踪、版本控制、定期 Lint 和必要的人工审阅。
+
+该模式最适合持续积累、需要跨来源综合、且能够接受知识在查询之间被重新组织的个人研究或项目。
+
+## 相关研究
+
+- [[Externalization-in-LLM-Agents|LLM Agent 中的外部化]]
+- [[Harness-Engineering|Harness 工程]]
+- [[Memory-Systems|记忆系统]]
+- [[Agent-Protocols|智能体协议]]
+- [[LLM-Wiki-Implementation-Patterns|LLM Wiki 的实现模式]]
@@ -3,7 +3,7 @@ title: "记忆系统"
 source: "Externalization in LLM Agents: A Unified Review of Memory, Skills, Protocols and Harness Engineering"
 raw_sources:
  - path: raw/Externalization in LLM Agents A Unified Review of Memory, Skills, Protocols and Harness Engineering.md
-    hash: "sha256:to-be-computed"
+    hash: "sha256:57f85fec8155ffb4da5b54e3fcb5a3997e1067e1f6d9728ef4fc8be7aaf0915c"
 tags:
  - "核心概念"
  - "记忆系统"
@@ -10,7 +10,7 @@ tags:
  - research
 raw_sources:
  - path: raw/Meta-Harness End-to-End Optimization of Model Harnesses.md
-    hash: "sha256:initial"
+    hash: "sha256:a33b36b727e38928dd9d9851617c79083171882a352585ff248854d50b576220"
 ---

 # Meta-Harness：模型 Harness 的端到端优化
@@ -19,7 +19,7 @@ Meta-Harness 是斯坦福大学和 MIT 联合提出的一个外环系统，用

 > **核心洞察**：改变固定 LLM 周围的 Harness 可以在同一基准上产生 **6 倍的性能差距**。Harness——决定存储、检索和向模型显示什么的代码——通常与模型本身一样重要。

-![Meta-Harness 实验结果](../assets/x1%201.png)
+![Meta-Harness 实验结果](../assets/x1 1.png)

 **图 1**：（左）在文本分类上，Meta-Harness 优于最佳的先前人工设计的 Harness（ACE）和现有的文本优化器（TTT-Discover、OpenEvolve），仅在 4 次评估后就匹配了次优方法的最终准确度。（右）在 TerminalBench-2 上，Meta-Harness 优于所有报告的 Claude Haiku 4.5 harness。

@@ -55,7 +55,7 @@ Harness 工程是改进 LLM 周围代码以提高整体系统性能的实践。

 在本文研究的设置中，单个评估可以产生多达 **10,000,000 个 token 的诊断信息**，大约比先前文本优化设置中使用的最大反馈预算高出三个数量级。

-![Meta-Harness 搜索循环](../assets/x3%201.png)
+![Meta-Harness 搜索循环](../assets/x3 1.png)

 **图 2**：Meta-Harness 搜索循环。（1）智能体读取包含所有先前候选的源代码、执行轨迹和分数的文件系统，并提出新的 Harness。（2）我们在评估任务上评估提议的 Harness。（3）所有日志（提议的代码、推理轨迹、评估分数）都存储在文件系统的新目录中，循环重复。

@@ -3,7 +3,7 @@ title: "技能系统"
 source: "Externalization in LLM Agents: A Unified Review of Memory, Skills, Protocols and Harness Engineering"
 raw_sources:
  - path: raw/Externalization in LLM Agents A Unified Review of Memory, Skills, Protocols and Harness Engineering.md
-    hash: "sha256:to-be-computed"
+    hash: "sha256:57f85fec8155ffb4da5b54e3fcb5a3997e1067e1f6d9728ef4fc8be7aaf0915c"
 tags:
  - "核心概念"
  - "技能系统"
@@ -0,0 +1,97 @@
+---
+title: "中国房地产市场制度演进与周期阶段：1978—2023"
+type: concept
+last_updated: 2026-08-03
+tags:
+  - "房地产"
+  - "住房制度改革"
+  - "宏观"
+  - "政策周期"
+confidence: low
+contested: true
+raw_sources:
+  - path: "raw/宏观/房地产/90-待核验/中国房地产四十五载风云史-知乎剪藏-2023.html"
+    hash: "sha256:d66af57104805b5ecee6a77308585bc031c5a0dae1aa2c97c0dae25ee9cd8dd3"
+  - path: "raw/宏观/房地产/90-待核验/中国房地产四十五载风云史-知乎剪藏-2023.md"
+    hash: "sha256:20a369a6918685c6bd0c5d03eeab051fbf0278bf7087572a1edbf28ac3c24085"
+---
+
+# 中国房地产市场制度演进与周期阶段：1978—2023
+
+## 页面定位
+
+本页将一篇 2023 年发布的知乎历史回顾文章整理为可检索的制度—周期框架。它的价值在于提供年份索引和研究问题，不在于替代官方政策年表或统计数据库。原文属于二手网络材料，页面整体为低置信度并标记争议；涉及当前政策的判断不得直接沿用。
+
+## 一、制度演进主线
+
+中国房地产市场的制度变化可以先按五条线索观察：
+
+- **住房分配线**：福利分房逐步转向公房出售、租金改革和住房分配货币化，1998 年停止住房实物分配是文章强调的关键节点。
+- **土地制度线**：土地有偿使用、土地使用权转让和招拍挂制度逐步形成，土地供给方式改变了地方政府、开发商和房价之间的关系。
+- **金融线**：住房公积金、个人按揭、消费信贷和预售融资扩大了住房购买能力与房地产投资规模，也强化了房地产与银行及居民资产负债表的联系。
+- **开发组织线**：住房建设从单位和政府统建，逐渐转向房地产企业综合开发，住宅、商业、金融、建筑、装修和中介等上下游行业随之扩张。
+- **监管线**：政策工具从住房制度改革和鼓励商品化，逐步扩展到土地、首付、利率、限购、限贷、限售、房企融资约束、保交楼和风险化解。
+
+## 二、五个历史阶段
+
+### 1978—1987：商品化试探与行业成形
+
+住房商品化讨论、公房出售、个人建房买房、商品房开发试点、按揭业务和深圳土地出让等事件构成早期市场化试验。这个阶段的关键矛盾是福利分房和低租金制度仍然存在，价格机制尚未形成，改革以试点方式推进。
+
+### 1988—1997：房改扩展与泡沫教训
+
+住房制度改革、公积金、土地使用权转让和房地产法规逐步完善；1992 年后信贷与开发企业快速扩张，海南房地产泡沫成为文章重点案例。这个阶段提示研究者区分“制度放开”“信贷扩张”“投机需求”和“地方债务/烂尾处置”四类机制，不应把泡沫简单归因于单一政策。
+
+### 1998—2007：住宅全面商品化与高增长
+
+住房实物分配停止、住房分配货币化、个人消费信贷和土地招拍挂制度共同推动市场扩容。2003 年的支柱产业定位以及随后对土地、信贷和首付的调控，体现出房地产同时承担住房供给、投资、地方财政和宏观增长等多重功能。
+
+### 2008—2015：危机应对与行政调控
+
+全球金融危机后，宽松政策推动市场修复；随后限购、限贷等需求端政策逐步成为常用工具。2012—2013 年以后，区域分化增强，分析全国房地产时需要同时观察人口、收入、库存、土地和信贷条件。
+
+### 2016—2023：去库存、房住不炒与风险处置
+
+棚改货币化、去库存和宽松环境推动 2016 年后市场再度上行；“房住不炒”、限购限售和房企融资约束随后强化。2021 年前后房企现金流和交付风险突出，2022—2023 年政策重心转向稳市场、保交楼、保交付和风险化解。文章的叙述止于 2023 年，不能用于判断 2024 年以后的实际政策效果。
+
+## 三、适合房地产研究的分析框架
+
+研究一个房地产周期时，可以把政策事件映射到以下传导链：
+
+```text
+制度/监管变化
+  -> 土地、信贷、预售和购房约束
+  -> 居民购买力与开发商融资
+  -> 销售、拿地、开工、施工、竣工与库存
+  -> 房价、租金、土地溢价和房企现金流
+  -> 银行、居民、地方财政和上下游行业风险
+```
+
+实际分析至少应拆分：
+
+1. **供给**：土地供应、开工、施工、竣工、库存、保障性住房和城市更新。
+2. **需求**：人口迁移、城镇化、收入、首套/改善需求、按揭利率和购房资格。
+3. **价格**：新房、二手房、租金、土地溢价和区域价差。
+4. **金融**：居民杠杆、房企债务、销售回款、银行房地产贷款和地方财政。
+5. **政策**：政策提出时间、发布机关、实施时间、适用城市和退出条件。
+6. **交付与信用**：预售项目交付、保交楼资金、房企违约、购房者预期和信用利差。
+
+## 四、证据边界
+
+- 本页的阶段划分来自知乎文章的二手叙述，`raw/宏观/房地产/90-待核验/中国房地产四十五载风云史-知乎剪藏-2023.md` 保留了原文事实线索和逐段边界。
+- 文章中“第一”“首次”“元年”“正式进入”等首例或断代表述均需要官方档案、地方志、法规原文或学术研究核验。
+- 政策年度可能混合提出、发布、实施和市场影响四个时间点；建立政策数据库时应分别记录这些日期。
+- “三条红线”在原文记为 2021 年，评论区指出政策于 2020 年 8 月提出、2021 年产生更大范围实施影响。这里保留两种时间口径，当前研究应引用正式文件。
+- 任何关于房价上涨、棚改货币化、宽松政策和房地产金融属性的因果判断，都需要统计数据或识别策略支持。
+
+## 相关页面
+
+- [[房地产行业2021年政策盘点与资金约束传导|房地产行业 2021 年政策盘点与资金约束传导]]
+- [[期货研究资料目录|期货研究资料目录]]
+- [[玻璃行业产业链与供需框架|玻璃行业产业链与供需框架]]
+- [[玻璃行业周期与产能出清|玻璃行业周期与产能出清]]
+
+## 来源
+
+- 知乎专栏文章：<https://zhuanlan.zhihu.com/p/632107104>
+- 仓库内原始 HTML 和中文摘编见 `raw/宏观/房地产/90-待核验/`。
@@ -0,0 +1,76 @@
+---
+title: "交易与交易所：市场微观结构"
+type: concept
+last_updated: 2026-08-03
+tags:
+  - "期货"
+  - "市场微观结构"
+  - "流动性"
+  - "交易成本"
+  - "持仓量"
+confidence: medium
+contested: true
+raw_sources:
+  - path: "raw/期货/00-整体相关/市场微观结构/交易与交易所-市场微观结构指南-拉里·哈里斯.pdf"
+    hash: "sha256:7777823D373CA76C5FD736B1CC56B1C592FB33EA094FA66D98C51CA5049FE4C3"
+  - path: "raw/期货/00-整体相关/市场微观结构/交易与交易所-市场微观结构指南-拉里·哈里斯.md"
+    hash: "sha256:DE4DF536B502217D40A1AE6151D2256F4C05DF91DBB21716778374BFAE97F1D6"
+---
+
+# 交易与交易所：市场微观结构
+
+## 页面定位
+
+本页提炼 Larry Harris《交易与交易所：从业者市场微观结构指南》的可复用框架，用来补充期货基本面研究中的订单、流动性、交易成本、持仓量和清算约束。它是译本书籍的二手方法论页面，不替代当前交易所规则或实时数据。
+
+## 核心框架
+
+市场微观结构研究交易如何实际发生：参与者的动机、订单类型、撮合规则、报价与深度、交易成本、价格发现、清算和监管。价格变化既可能反映供需信息，也可能反映订单失衡、流动性撤出、保证金约束和头寸调整。
+
+```text
+基本面/风险需求
+  -> 交易者决策与订单类型
+  -> 撮合、成交、未成交挂单
+  -> 价格、成交量、持仓量
+  -> 做市、套保、套利和清算调整
+  -> 流动性与价格冲击反馈
+```
+
+## 对持仓量的修正理解
+
+持仓量是未平仓合约的存量，成交量是期间换手量。持仓量增加只能说明未平仓存量上升，不能单独推出“新增多头”或“新增空头”；每笔成交同时有买方和卖方，开仓/平仓组合与参与者身份需要额外数据。
+
+更稳妥的日报表达是：
+
+- 价格上涨、成交放大、持仓增加：趋势和新增风险敞口同时增强的候选解释；
+- 价格上涨、持仓减少：可能是空头回补或存量头寸退出；
+- 价格下跌、持仓增加：可能是新增空头，也可能是多头承接下的双向增仓；
+- 价格下跌、持仓减少：可能是多头止损或空头获利了结。
+
+这些只是条件性解释，必须结合基差、月差、仓单、移仓、会员/套保数据和后续价格行为。
+
+## 流动性与交易成本
+
+市价单更容易成交但可能造成价格冲击；限价单可以控制价格但面临不成交和等待风险。实际策略收益应至少扣除：
+
+- 买卖价差、滑点和手续费；
+- 价格冲击与机会成本；
+- 价差两腿的成交不同步；
+- 近月流动性衰减和移仓成本；
+- 保证金占用、追加保证金和强平风险；
+- 仓单、品质、交割、基差和资金风险。
+
+## 期货研究中的应用
+
+对焦煤等品种，微观结构是基本面判断的验证层：先记录盘面事实，再解释现货和供需传导，最后检查订单/持仓是否支持该解释。尤其要把“主力资金进场”“多空分歧加大”等叙述写成带证据边界的假设，而不是事实。
+
+## 证据边界
+
+PDF 文本层可读，但存在页眉、页码和字符识别噪声；本页没有把 OCR 残片当作精确引文。书中的历史案例、制度参数和译序评论需要用交易所公告、监管文件和当前市场数据复核。
+
+## 相关页面
+
+- [[期货基本分析逻辑|期货基本分析逻辑]]
+- [[焦煤期货研究框架|焦煤期货研究框架]]
+- [[商品市场金融化与库存套利|商品市场金融化与库存套利]]
+- [[奇异型期限结构与期现套利分析|奇异型期限结构与期现套利分析]]
@@ -0,0 +1,101 @@
+---
+title: "便利收益与 Backwardation 结构"
+source: "资本小论《期限结构交易系列2：Convenience Yield 与Backwardation结构》"
+last_updated: 2026-08-03
+type: concept
+tags:
+  - "期货"
+  - "期限结构"
+  - "便利收益"
+  - "Backwardation"
+  - "库存"
+confidence: low
+contested: true
+raw_sources:
+  - path: "raw/期货/01-基本分析逻辑/期限结构/期限结构交易系列2-Convenience-Yield与Backwardation结构-2025-05-19.md"
+    hash: "sha256:6308e6523fd8e1cec6481c71cc873f065f089c56f777005dcc163f0df0169405"
+  - path: "raw/期货/01-基本分析逻辑/期限结构/便利收益与Backwardation-原文结构化摘编-2025-05-19.md"
+    hash: "sha256:c96ba34b1e87619c2b7b3400f84462c62311d2ea45f395f6034019d109174ba7"
+---
+
+# 便利收益与 Backwardation 结构
+
+## 页面定位
+
+本页整理一篇个人研究文章对 Convenience Yield（便利收益）、Backwardation、库存流动和跨期正套/反套的分析框架。它是低置信度研究假设页，不是交易信号页。期限结构的 Sin.B、Sin.C、Sin.M 分类见 [[奇异型期限结构与期现套利分析|奇异型期限结构与期现套利分析]]，商品库存套利的仓储、融资和交割成本见 [[商品市场金融化与库存套利|商品市场金融化与库存套利]]。
+
+## 便利收益是什么
+
+便利收益是企业持有现货库存、从而维持生产、交付和供应安全所获得的隐含价值。它更接近库存所提供的保供期权，而不是一笔可以直接观测的现金收入。
+
+库存可以拆为两层：
+
+- **安全库存**：维持正常生产和交付所需的库存，常按生产天数衡量。
+- **投机库存**：基于涨价预期或采购时点判断而提前建立的库存。
+
+库存低于安全水平时，停产或无法交付的损失增大，企业愿意为现货支付更高溢价，便利收益可能上升；库存超过实际需求时，资金占用和跌价风险提高，超出部分的隐含便利收益可能转负。安全库存本身还受物流可靠性、供应集中度、进口周期和生产连续性影响。
+
+## Backwardation 的两种解释
+
+| 情形 | 现货与库存特征 | 曲线观察 | 需要验证 |
+|---|---|---|---|
+| 缺货型 Backwardation | 现货供应不足、下游保供压力高 | 近月相对远月更强，曲线可能很陡，极端时出现 Super Backwardation | 现货可得性、基差、库存天数、仓单、交割资源 |
+| 看空未来型 Backwardation | 当前仍有近月贴水，但上涨后的扩产和需求转弱使未来预期更弱 | 曲线仍为 Backwardation，但不一定陡峭 | 产能、利润、累库、下游去投机库存、远月流动性 |
+
+曲线形状本身不能区分两种情形。必须同时看现货基差、库存位置、库存流向、利润、产能、进口和交割规则。
+
+## 库存与期限结构
+
+作者提出的研究直觉是，近月价差可以作为便利收益的“影子”：
+
+```text
+低库存/保供压力
+  -> 便利收益上升
+  -> 现货溢价和近月基差扩大
+  -> 近月相对远月走强
+  -> Backwardation 变陡
+```
+
+这里的“影子”是解释框架，不是精确估值公式。便利收益没有像仓储费、利息或运费那样天然可直接观测，不能仅凭月差反推出一个确定数值。
+
+库存研究还必须区分库存总量与库存位置：生产企业去库可能只是转移到贸易商或下游；终端补库可能带来短期月差走强，但如果未来产能和进口供应足够，价格与月差未必延续。去库存与去产能不是同一过程。
+
+## 跨期正套与反套的研究条件
+
+跨期判断的两个核心问题是：
+
+1. 库存如何在上游、贸易商和下游之间流动，当前库存是否低于安全水平；
+2. 产能、利润和进口如何改变“未来的库存”，供给是否正在扩张或出清。
+
+可以形成如下研究假设：
+
+- 下游库存低于安全水平、现货向下游转移且近月基差有支撑时，正套逻辑可能更强；
+- 需求持续走弱、上游累库、产能尚未出清且远月预期继续下修时，反套逻辑可能更强；
+- 同一品种可能先正套后反套，或者在阶段性正套后因库存、交割和流动性变化而失效。
+
+这些只是待验证条件。执行前必须扣除手续费、资金成本、保证金、移仓成本、仓储/运输成本和基差风险，并确认两腿合约的流动性与交割可行性。
+
+## 对现有期限结构框架的补充
+
+[[奇异型期限结构与期现套利分析|奇异型期限结构与期现套利分析]] 负责识别曲线的形状和稳态/动态分类；本页补充曲线背后的库存与保供机制。实际研究可按以下顺序连接两者：
+
+```text
+识别 Sin.B / Sin.C / Sin.M 或普通 Backwardation
+  -> 判断是否真实缺货
+  -> 对齐安全库存、投机库存和库存流向
+  -> 检查利润、产能、进口、仓单和交割制度
+  -> 判断便利收益是上升、下降还是无法确认
+  -> 评估正套、反套或不交易
+```
+
+## 证据边界与风险
+
+来源为公众号个人文章，页面置信度为 low。文章中的豆粕 2505—2507 案例、玻璃/棕榈油/氧化铝等品种判断、Super Backwardation 案例和长期滚动正套/反套观点均需独立复核。图中数值没有进入 Wiki 数据层。现金交割、生鲜品、不可转抛品种和不同交割制度可能改变上述逻辑，不能直接跨品种复制。
+
+## 相关页面
+
+- [[奇异型期限结构与期现套利分析|奇异型期限结构与期现套利分析]]
+- [[商品市场金融化与库存套利|商品市场金融化与库存套利]]
+- [[期货基本分析逻辑|期货基本分析逻辑]]
+- [[烧碱期货研究框架|烧碱期货研究框架]]
+- [[玻璃期货研究框架|玻璃期货研究框架]]
@@ -0,0 +1,69 @@
+---
+title: "商品市场金融化与库存套利"
+source: "raw/期货/00-整体相关/交易的世界-第三章至结论.md"
+created: 2026-08-02
+updated: 2026-08-02
+type: concept
+tags:
+  - "商品金融化"
+  - "期货"
+  - "套期保值"
+  - "库存"
+  - "基差"
+confidence: medium
+contested: true
+raw_sources:
+  - path: "raw/期货/00-整体相关/交易的世界-第三章至结论.md"
+    hash: "sha256:bbd5613fada91cb06af423035cf56116233b746203e7968138edf612c5768b70"
+  - path: "raw/期货/00-整体相关/交易的世界-金钱权力与大宗商品交易商.docx"
+    hash: "sha256:0632b4c63846fd8c27016287267787a744bf13698b2056a9beb2d48db4e996c9"
+---
+
+# 商品市场金融化与库存套利
+
+## 核心机制
+
+商品金融化不是实物市场的消失，而是实物货源、库存、合同、基准价格与期货、期权、掉期及银行授信的结合。金融工具可以降低实物贸易的价格风险，也可以让交易商和金融投资者扩大方向性头寸。
+
+```text
+实物采购
+ -> 库存或交付义务
+ -> 期货/期权套保
+ -> 融资和抵押品管理
+ -> 销售或交割
+```
+
+## 套期保值与裸头寸
+
+交易商买入实物并卖出期货，可以锁定未来销售价格，降低价格方向风险。但如果主动撤销套保，就重新暴露于价格风险。套保并不消除所有风险，还可能产生基差风险、期限结构风险、流动性风险和交割风险。
+
+研究时需要记录：
+
+- 套保标的与实物品质、地点是否一致；
+- 期货合约与销售时间是否匹配；
+- 基差变化是否可能抵消套保收益；
+- 保证金追加是否会迫使交易商平仓；
+- 期权权利金是否覆盖了保护价值；
+- 交易商是否有足够现金应对短期亏损。
+
+## 库存套利
+
+当近月现货价格低于远期或期货价格，交易商可能买入并储存商品，同时卖出远期合约锁定销售价格。可行性取决于：
+
+```text
+远期价格 - 现货价格
+> 仓储 + 保险 + 运费 + 融资 + 损耗 + 期货交易成本
+```
+
+油轮、仓库、港口和管道也可成为库存设施。海上储存、区域转运和仓储位置会影响基差与期限结构，但也会增加滞期费、天气、保险和交割风险。
+
+## 风险边界
+
+库存套利不是无风险交易。价格曲线可能反转，银行可能收紧授信，抵押品估值可能下调，仓储或船舶可能不可用，实物品质和交割标准也可能不匹配。研究中要同时看库存、基差、月差、运费、仓储费、融资利差、保证金、持仓和可交割资源。
+
+## 相关页面
+
+- [[大宗商品交易商与石油市场权力]]
+- [[商品超级周期与交易商资产化]]
+- [[期货基本分析逻辑]]
+- [[期货资料来源与证据边界]]
@@ -0,0 +1,65 @@
+---
+title: "商品超级周期与交易商资产化"
+source: "raw/期货/00-整体相关/交易的世界-第三章至结论.md"
+created: 2026-08-02
+updated: 2026-08-02
+type: concept
+tags:
+  - "超级周期"
+  - "大宗商品交易商"
+  - "矿产"
+  - "资本开支"
+  - "供应链"
+confidence: medium
+contested: true
+raw_sources:
+  - path: "raw/期货/00-整体相关/交易的世界-第三章至结论.md"
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+  - path: "raw/期货/00-整体相关/交易的世界-金钱权力与大宗商品交易商.docx"
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+---
+
+# 商品超级周期与交易商资产化
+
+## 超级周期的识别
+
+超级周期通常由新兴经济体长期工业化、城市化和基础设施投资驱动。它与一次天气冲击、矿山事故或短期减产不同，持续时间更长，供应端新增矿山、冶炼、铁路、港口和油气项目也需要多年建设。
+
+观察框架：
+
+- 新兴市场资源密集型需求是否持续扩张；
+- 供应端过去多年资本开支是否不足；
+- 新项目的建设周期、融资和政策限制；
+- 贸易路线是否转向新的消费中心；
+- 高价格是否诱发替代、节约、技术进步和新增产能；
+- 需求增速放缓后是否会暴露过剩产能。
+
+超级周期不是永久上涨趋势。高价格会刺激供给和替代，金融条件收紧会放大下跌。
+
+## 交易商向资产所有者转型
+
+当单纯买卖货物难以获得稳定货源时，交易商可能收购矿山、煤矿、油田、冶炼厂、港口和物流设施，把贸易网络与资源所有权结合起来。资产化可以提高货源控制力、抵押融资能力和供应稳定性，但也引入资本开支、运营、环境和治理风险。
+
+```text
+贸易网络
+ + 生产资产
+ + 物流设施
+ + 长期合同
+ -> 更强货源与销售控制力
+ -> 更大资产负债表和更高固定风险
+```
+
+## 上市与融资
+
+IPO 和上市可以把私人交易网络转化为更大的资产负债表，支持并购、矿山开发和基础设施投资；同时引入公众股东、信息披露、审计、监管和市场估值压力。研究资产化交易商时，应同时观察货源控制力、资产回报率、贸易流量、净债务、抵押品质量、环境责任、关联交易和资本开支周期。
+
+轻资产不必然低风险，重资产也不必然稳定。核心是资产、合同、库存和融资期限是否匹配。
+
+## 相关页面
+
+- [[大宗商品交易商与石油市场权力]]
+- [[商品市场金融化与库存套利]]
+- [[大宗商品交易政治风险与合规]]
+- [[期货基本分析逻辑]]
+- [[焦煤期货产业链与供需框架]]
+- [[氧化铝行业产业链与供需框架]]
@@ -0,0 +1,109 @@
+---
+title: "大宗商品交易商与石油市场权力"
+source: "raw/期货/00-整体相关/交易的世界-第二章-石油教父.md"
+created: 2026-08-02
+updated: 2026-08-02
+type: concept
+tags:
+  - "大宗商品交易商"
+  - "石油"
+  - "地缘政治"
+  - "贸易融资"
+  - "期货"
+confidence: medium
+contested: true
+raw_sources:
+  - path: "raw/期货/00-整体相关/交易的世界-第二章-石油教父.md"
+    hash: "sha256:8fedb97d755d37e49af3ab361bc064a781edf735479a7ba9d5ec5b34fc3d2b7d"
+  - path: "raw/期货/00-整体相关/交易的世界-金钱权力与大宗商品交易商.docx"
+    hash: "sha256:0632b4c63846fd8c27016287267787a744bf13698b2056a9beb2d48db4e996c9"
+---
+
+# 大宗商品交易商与石油市场权力
+
+## 核心判断
+
+大宗商品交易商的竞争优势，不只是预测价格，而是把资源、买方、物流、融资、信息和政治风险连接起来。当资源国国有化、传统石油巨头退出部分控制、现货市场开放后，交易商可能从中介变成供应链和资本链的组织者。
+
+这是一条历史机制，不是对当前石油市场的无条件结论。当前研究仍需使用最新的产量、出口、库存、运费、制裁和交易所数据验证。
+
+## 市场权力的迁移
+
+```text
+综合石油公司控制油田、炼厂和销售
+ -> 资源国国有化并夺回资源控制权
+ -> 独立交易商连接资源国与消费市场
+ -> 现货市场和区域基准扩大
+ -> 期货、期权与银行资金推动金融化
+```
+
+资源国获得资源控制权后，仍可能缺少销售网络、航运安排、融资能力和国际客户。交易商因此获得了连接生产国、炼厂、消费国和金融机构的机会。对商品研究而言，不能只问“谁生产”，还要问：谁能出口、谁能运输、谁能预付、谁控制库存、谁提供基准价格，以及谁承担合同无法履行的风险。
+
+## 交易商的价值链能力
+
+- **背对背交易**：同步组织卖方和买方，赚取价差，库存风险相对低。
+- **长期合同与预付款**：以资金或采购承诺换取供应，收益可能来自现货价差、合同折价和融资条件。
+- **物流套利**：管道、港口、油轮、炼厂和替代路线改变交付成本，运输中断会快速改变地区价差。
+- **贸易融资**：信用证、银行担保、延期付款和预付款让交易商以较少自有资本控制较大货值，但也放大流动性和信用风险。
+- **信息网络**：生产、库存、运输、政策和合同执行状态的早期信息，可能转化为库存、套保和交易时点优势。
+
+可将商业能力抽象为：
+
+```text
+商品来源 + 买方网络 + 物流能力 + 融资额度 + 信息速度 + 风险承受力
+```
+
+任何一项都不能单独保证盈利。廉价货源若缺乏融资或运输无法交付；信息判断若配合过大仓位，也可能在市场反转时迅速转为亏损。
+
+## 政治冲击的价格传导
+
+战争、革命、制裁、资源国政策变化和运输通道关闭，能够同时改变供给、路径、库存预期和风险溢价：
+
+```text
+政治冲击
+ -> 生产/出口中断
+ -> 可交付资源减少或运输路径改变
+ -> 现货紧张、基差扩大、期限结构变化
+ -> 消费者抢购与库存重估
+ -> 价格、波动率和融资需求上升
+```
+
+危机时期，官方价格、长期合同价格和现货价格可能脱钩。研究时应记录价格的地点、品质、交付时间、合同条款和结算方式，不能把一个市场的报价直接当成全市场价格。
+
+## 实物市场与金融市场
+
+商品研究应把四层市场分开：
+
+1. **实物市场**：货源、品质、地点、运输、库存和真实交付能力。
+2. **合同市场**：长期采购、预付款、信用证和销售合同的价格与条款。
+3. **金融市场**：期货、期权、掉期等衍生品形成的预期、套保和投机头寸。
+4. **基准市场**：某一地点或品种的报价被用于其他地区、等级或合同的定价。
+
+实物紧张不必然意味着所有期货合约同步上涨。金融头寸、交割地点、替代货源、库存位置和融资成本都会改变传导结果。期货研究至少应联查现货、基差、期限结构、库存、运费、仓单或交割资源、持仓结构和保证金条件。
+
+## 风险与合规边界
+
+交易商的收益可能来自地点和时间价差、合同折价、融资期限、物流能力和供应中断时的选择权；对应风险包括合同违约、价格方向错误、基差和期限结构变化、授信收缩、保证金追加、运输中断、制裁、出口管制、反腐败和税务处罚。
+
+本章中的行贿、规避禁运、伪造文件和秘密运输属于历史案例与风险警示，不能转化为交易建议。对当前研究，必须额外核验制裁名单、出口许可、反洗钱、受益所有人、反腐败和交易对手信用。
+
+## 研究检查表
+
+1. 资源供应是否集中于少数国家或企业？政策是否存在国有化、税收或出口管制变化的动机？
+2. 产地到消费地的替代路线、港口、管道、炼厂和油轮瓶颈在哪里？
+3. 价格由长期合同、现货、交易所基准还是衍生品共同决定？不同层级是否脱钩？
+4. 交易商或金融机构是否掌握库存、仓储、船队或可交割资源？
+5. 预付款、信用证、延期付款和保证金如何改变资金占用与脆弱性？
+6. 供应冲击是否已经传导到库存、基差、月差、波动率、持仓和期权偏度？
+7. 哪些内容来自官方统计，哪些来自公司披露、访谈、媒体报道或作者叙述？
+8. 当前交易是否受到制裁、反腐败、反洗钱和出口许可约束？
+
+## 相关页面
+
+- [[期货基本分析逻辑]]
+- [[期货资料来源与证据边界]]
+- [[期货研究资料目录]]
+- [[氧化铝行业产业链与供需框架]]
+- [[氧化铝期货研究框架]]
+- [[氧化铝期货合约交割与风险控制]]
+- [[期货资料来源与证据边界]]
@@ -0,0 +1,66 @@
+---
+title: "奇异型期限结构与期现套利分析"
+type: concept
+last_updated: 2026-08-03
+tags:
+  - "期货"
+  - "期限结构"
+  - "基差"
+  - "套利"
+  - "交割"
+confidence: low
+contested: true
+raw_sources:
+  - path: "raw/期货/01-基本分析逻辑/期限结构/奇异型期限结构的研究与运用-2026-03-26.html"
+    hash: "sha256:9EC7A6B1C0B859E3411490A39F05D6E65F2D6A1E79D9D2E71BA6205FDF7764E6"
+  - path: "raw/期货/01-基本分析逻辑/期限结构/奇异型期限结构的研究与运用-2026-03-26.md"
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+---
+
+# 奇异型期限结构与期现套利分析
+
+## 页面定位
+
+本页把一篇个人研究文章提出的 Sin.B、Sin.C、Sin.M 分类整理为研究观察框架。它不是交易信号页，也不把文章中的历史品种状态、收益率和“确定性”升级为已验证事实。
+
+## 结构分类
+
+| 类型 | 曲线特征 | 文章给出的主要解释 | 研究时先核对 |
+|---|---|---|---|
+| Sin.B | 前端相对主力偏弱，主力后方又偏递减，形成波峰 | 交割/仓单/品质造成的稳态前端坍缩，或 Back 松动中的动态过渡 | 仓单、交割品、基差、现货供应、移仓 |
+| Sin.C | 前端相对主力偏强，主力后方又偏递增，形成波谷 | Contango 向 Back 转化时，现货和近月先反映供给矛盾 | 现货强弱、近远月涨幅、库存、供给扰动 |
+| Sin.M | 多个波峰和波谷 | 农产品或生鲜的季节性与年度供需周期，也可能动态移动 | 月份供需、库存周期、交割节奏和预期是否提前透支 |
+
+## 机制解释
+
+期限结构应与现货、库存、仓单和交割制度一起解释。以焦煤为例，历史文章强调仓单滚动和交割品质可能造成近月承压；但历史制度不能替代当前交易所规则。对任一品种，至少区分：
+
+- **稳态结构**：交割、仓单、品质或季节性反复出现；
+- **动态结构**：供需矛盾、期现回归或移仓使曲线从 Back 向 Contango、或反向演变。
+
+## 研究流程
+
+```text
+获取同一品种各交割月价格
+  -> 绘制曲线并标识波峰/波谷
+  -> 对齐现货、基差、库存、仓单和交割规则
+  -> 判断稳态约束还是动态供需变化
+  -> 检验成交量、持仓量与移仓节奏
+  -> 计算价差收益，扣除交易和资金成本
+  -> 设置流动性、交割、基差和趋势失效条件
+```
+
+## 风险与反证
+
+- 低流动性近月可能使理论反套无法成交或无法及时退出。
+- 现货极度紧缺、升水扩大、税费变化可能使前端坍缩假设失效。
+- 价差形态可能只是移仓、主力切换或短期订单失衡，不一定代表基本面趋势。
+- 季节性只能提供先验，供需过剩时旺季也可能下跌；行情提前交易也会透支季节性。
+- 任何历史收益案例都需要独立回测，不能直接作为未来收益承诺。
+
+## 相关页面
+
+- [[期货基本分析逻辑|期货基本分析逻辑]]
+- [[商品市场金融化与库存套利|商品市场金融化与库存套利]]
+- [[焦煤期货研究框架|焦煤期货研究框架]]
+- [[交易与交易所市场微观结构|交易与交易所：市场微观结构]]
@@ -0,0 +1,97 @@
+---
+title: "房地产行业 2021 年政策盘点与资金约束传导"
+type: concept
+last_updated: 2026-08-03
+tags:
+  - "房地产"
+  - "房住不炒"
+  - "房企融资"
+  - "预售资金监管"
+  - "政策传导"
+confidence: low
+contested: true
+raw_sources:
+  - path: "raw/宏观/房地产/90-待核验/20211231-亿翰智库-房地产行业2021年政策盘点.docx"
+    hash: "sha256:C0331A8C85DB9C0033142DB69DAD4BA3AEE5928B653B3FABBB29DA31F58922EF"
+  - path: "raw/宏观/房地产/90-待核验/20211231-亿翰智库-房地产行业2021年政策盘点.md"
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+---
+
+# 房地产行业 2021 年政策盘点与资金约束传导
+
+## 页面定位
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+本页将亿翰智库 2021 年 12 月 31 日发布的房地产政策盘点整理为可检索的政策—现金流—项目交付框架。它是历史机构研究材料的专题编译，不是现行政策数据库；城市案例、监管比例、政策日期和报告预测均需回到正式公告或数据源复核。
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+## 核心判断
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+报告把 2021 年房地产调控归纳为两条主线：
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+- **需求端**：在“房住不炒”下，热点城市上半年加码限购、限售、限贷；市场降温后，部分低能级城市限制过快降价；年底部分城市通过购房补贴、契税补贴等支持特定群体的合理需求。
+- **供给端**：三道红线、房地产贷款集中度管理和预售资金监管共同约束房企资金流入与使用，财务质量较弱的房企面临融资收缩、商票逾期和债务违约风险。
+
+报告在 2021 年末预测需求端存在因城施策的小幅调整空间，但供应端去杠杆和降风险会延续。该预测只代表报告时点的作者观点，不作为已验证的长期事实。
+
+## 政策传导链
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+```text
+房住不炒与金融审慎管理
+  -> 购房资格、按揭条件、开发贷、预售资金和价格备案
+  -> 居民购房能力与房企现金流
+  -> 销售回款、拿地、开工、施工、竣工和项目并购
+  -> 库存去化、交付风险、房企信用和市场预期
+  -> 建材与黑色产业链需求
+```
+
+### 需求端的三阶段
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+1. **热点城市精细化加码**：通过社保/个税、落户年限、离婚购房、法拍房、赠与、限购区域和购房套数等规则堵塞限购漏洞；部分城市延长限售年限、扩大限售区域或提高住房转让增值税免征年限。
+2. **市场降温后的限跌**：部分城市以备案价、重新备案阈值和禁止低于成本倾销等方式稳定交易秩序。报告将“稳房价”解释为既防止过度上涨，也避免大幅下跌带来的资产缩水、价格战、质量和交付风险。
+3. **支持特定群体合理需求**：部分城市对人才、青年英才、外来员工或首套购房者提供补贴、契税优惠或贷款贴息，体现因城施策，而非全面放松投资性购房限制。
+
+### 供应端的四个约束
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+- **融资渠道约束**：开发贷额度受房地产贷款集中度管理影响；信托、私募资管、保险资金和海外债等渠道已有用途或规模限制；房企信用下降后，商票和上下游应收账款融资承压。
+- **三道红线扩散**：报告回顾 2020 年 8 月提出、2020 年 12 月扩大试点、2021 年进一步关注商票、权益拿地金额占比和经营活动现金流。报告还认为金融机构的放贷偏好使相关标准在融资实践中扩散到全行业。政策提出时间、正式指标和银行行为需要分别核验。
+- **房地产贷款集中度传导**：开发贷额度受限后，银行更偏好财务质量较好的房企；个人按揭额度约束则可能延长放款周期、提高利率或加强资质审核，降低销售回款向房企流入的速度。
+- **预售资金监管**：首付款、公积金贷款和商业贷款等进入专门监管账户；监管部门按工程支出测算重点监管额度；项目达到施工节点后按比例提取，非重点监管资金也通常需要用款计划和节点报审。
+
+## 预售资金与房企现金流
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+报告提出，预售资金监管的影响取决于项目去化率与重点监管比例的关系：
+
+- 去化率高于重点监管比例时，预售资金较可能覆盖重点监管额度，房企在施工节点后拥有相对更高的可支配资金。
+- 去化率低于重点监管比例时，预售资金不能完全覆盖重点监管额度，房企可支配现金流进一步收缩。
+
+报告列举的典型城市重点监管比例大致在 30%—50%，但这是特定城市、特定时期和特定测算口径的样本，不是全国统一标准。实际研究必须记录监管城市、项目类型、施工节点、监管比例和政策版本。
+
+## 对期货与产业链研究的用法
+
+房地产政策不能直接等同于房地产实物需求，更不能直接等同于焦煤或钢材需求。研究时应分层跟踪：
+
+- **销售端**：商品房销售面积和金额、按揭投放、二手房成交、库存去化；
+- **开发端**：土地成交、拿地意愿、新开工、施工面积、竣工面积；
+- **融资端**：房地产开发贷、个人按揭、房企债券、信用利差、商票和预售资金；
+- **交付端**：保交楼项目、竣工和竣工后装修需求；
+- **品种映射**：玻璃更接近施工、竣工和装修链条；钢材与焦煤还需结合基建、制造业、钢厂产量和利润，不能把房地产单一指标当作总需求代理。
+
+相关研究入口：
+
+- [[中国房地产市场制度演进与周期阶段|中国房地产市场制度演进与周期阶段]]
+- [[玻璃期货研究框架|玻璃期货研究框架]]
+- [[焦煤期货研究框架|焦煤期货研究框架]]
+- [[焦煤期货产业链与供需框架|焦煤期货产业链与供需框架]]
+
+## 证据边界与待核验项
+
+- 原始报告是机构研究和公开资料整理，不替代中央会议通稿、监管公告、地方政策原文或统计数据库。
+- 图表文本存在版式和坐标提取噪声，本页不复录报告图表中的具体时间序列值。
+- 城市限购、限售、限跌、购房补贴与预售资金比例均须核对实施日期、适用范围和退出条件。
+- 三道红线、商票纳入观察范围、权益拿地指标和经营现金流指标应以正式监管口径为准。
+- 2022 年及以后政策效果不在本报告覆盖范围内，不能由本页推断当前政策。
+
+## 来源
+
+- 原始 DOCX：`raw/宏观/房地产/90-待核验/20211231-亿翰智库-房地产行业2021年政策盘点.docx`
+- 中文摘编：`raw/宏观/房地产/90-待核验/20211231-亿翰智库-房地产行业2021年政策盘点.md`
+- 来源机构：亿翰智库；发布时间：2021-12-31。
@@ -0,0 +1,106 @@
+---
+title: "氧化铝期货合约、交割与风险控制"
+source: "氧化铝期货操作手册：产业链、合约与交割规则摘编"
+created: 2026-08-02
+updated: 2026-08-02
+type: concept
+tags:
+  - "氧化铝"
+  - "期货"
+  - "交割"
+  - "风险控制"
+confidence: medium
+contested: true
+raw_sources:
+  - path: "raw/期货/10-品种相关/氧化铝/氧化铝期货操作手册-上期所-2023.md"
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+last_updated: 2026-08-02
+---
+
+# 氧化铝期货合约、交割与风险控制
+
+## 页面定位
+
+本页是氧化铝期货合约、交割与风险控制的知识页（concept），负责 AO 合约参数、质量标准、仓单、交割流程与风险制度。它不负责产业链与供需框架（见[[氧化铝行业产业链与供需框架|氧化铝行业产业链与供需框架]]）、不负责日常研究流程（见[[氧化铝期货研究框架|氧化铝期货研究框架]]）。页面记录的合约、保证金、限仓、交割与品牌参数均来自上期所 2023 版手册，属于**历史版本**，当前交易前必须以交易所最新公告复核。
+
+## 2023 版合约摘要
+
+| 项目 | 手册记录 | 使用边界 |
+|---|---|---|
+| 交易代码 | `AO` | 当前挂牌和合约文本需复核 |
+| 交易单位 | 20 吨/手 | 2023 版参数 |
+| 报价单位 | 元/吨 | 2023 版参数 |
+| 最小变动价位 | 1 元/吨 | 2023 版参数 |
+| 涨跌停板 | 上一交易日结算价 ±4% | 交易所可调整 |
+| 合约月份 | 1—12 月 | 需按最新挂牌安排复核 |
+| 最后交易日 | 合约月份 15 日，遇节假日顺延 | 需按现行规则复核 |
+| 交割期 | 最后交易日后连续两个工作日 | 需按现行细则复核 |
+| 最低交易保证金 | 合约价值的 5% | 期货公司实际标准可能更高 |
+| 交割单位 | 300 吨，即 15 手 | 需按现行规则复核 |
+| 交割方式 | 实物交割 | 需按现行规则复核 |
+
+## 交割质量与可交割资源
+
+手册规定交割氧化铝应符合国标 `GB/T 24487-2022` 的 `AO-1` 或 `AO-2` 牌号，并且是交易所批准注册品牌或认可生产企业的商品。标准仓单还需满足企业、品牌、牌号、包装规格和生产日期的一致性要求。
+
+交割研究必须区分：
+
+- 普通现货与符合 AO-1/AO-2 的交割品；
+- 注册品牌与非注册品牌；
+- 仓库仓单与厂库仓单；
+- 国产商品与进口商品的单证要求；
+- 现货库存与可以生成标准仓单的库存。
+
+手册记录的计量约束是按净含量计量，每张标准仓单实物溢短不超过 ±1%，磅差不超过 ±0.3%。
+
+## 标准仓单
+
+标准仓单分为仓库标准仓单和厂库标准仓单。仓库标准仓单生成包括交割预报、商品入库、验收、仓库签发和交易所确认；厂库标准仓单由批准的厂库按规定程序签发。
+
+手册记录的历史期限：
+
+- 仓库标准仓单：最早生产日期起 180 天内有效，且商品应在生产日期起 60 天内进入指定仓库制成仓单；
+- 厂库标准仓单：生成之日起 180 天内有效；
+- 包装规格：每袋净含量 1.5±0.15 吨。
+
+上述期限、包装和厂库安排均可能调整，当前交割前必须复核最新公告。
+
+## 交割流程
+
+氧化铝交割期为最后交易日后的连续两个工作日：
+
+1. **第一交割日**：买方提交提货意向，卖方提交已付清仓储费用的有效标准仓单。
+2. **第二交割日**：交易所按“时间优先、数量取整、就近配对、统筹安排”分配标准仓单；买方按规定时间交款取单，卖方收取货款。
+3. **自然人持仓**：手册规定自然人客户在最后交易日前第三个交易日收市后应将该合约持仓清零，之后由交易所按规定强平。
+4. **期转现**：同一月份、方向相反的持仓双方协商后，按协议价进行仓单交换，原期货头寸按规定平仓。
+
+交割结算价为最后 5 个有成交交易日结算价的算术平均值。该规则是手册版本中的历史制度，不能替代现行交割细则。
+
+## 风险控制
+
+手册记录的风险控制包括：保证金、涨跌停板、持仓限额、交易限额、大户报告、强行平仓和风险警示。
+
+历史保证金阶段包括：挂牌起 5%，交割月前第一月第一个交易日起 10%，交割月份第一个交易日起 15%，最后交易日前两个交易日起 20%。交易所还可以在连续涨跌、长假或市场风险显著变化时提高保证金、扩大涨跌停、限制出金或开仓、限期平仓和强平。
+
+手册还记录持仓整倍数要求：进入交割月前，投机持仓需要调整为 15 手整倍数，进入交割月后新开仓和平仓也需要遵守相应整倍数规则。该类细节对临近交割月交易尤其重要，但必须以当前规则复核。
+
+## 套期保值
+
+氧化铝套保分为一般月份和临近交割月份。企业申请时通常需要提供营业执照、生产经营规模、库存/仓单/订单等现货证明以及套保方案，说明风险来源、保值目标和预期交割或平仓数量。
+
+套保研究应关注：
+
+- 企业是氧化铝生产商、贸易商还是电解铝采购方；
+- 现货敞口的数量、地区、质量和时间；
+- 买入或卖出套保与生产/采购节奏是否匹配；
+- 批准头寸、建仓期限和交割能力；
+- 进入交割月后的保证金与仓单安排。
+
+## 相关页面
+
+- [[氧化铝行业产业链与供需框架|氧化铝行业产业链与供需框架]]
+- [[氧化铝期货研究框架|氧化铝期货研究框架]]
+- [[焦煤期货合约交割与风险控制|焦煤期货合约、交割与风险控制]]
+- [[期货基本分析逻辑|期货基本分析逻辑]]
@@ -0,0 +1,104 @@
+---
+title: "氧化铝行业产业链与供需框架"
+source: "氧化铝期货操作手册：产业链、合约与交割规则摘编"
+created: 2026-08-02
+updated: 2026-08-02
+type: concept
+tags:
+  - "氧化铝"
+  - "铝产业链"
+  - "供需"
+  - "成本"
+confidence: medium
+contested: true
+raw_sources:
+  - path: "raw/期货/10-品种相关/氧化铝/氧化铝期货操作手册-上期所-2023.md"
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+  - path: "raw/期货/10-品种相关/铝系/铝行业研讨学习-周彦希-20260309.md"
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+  - path: "raw/期货/10-品种相关/铝系/铝行业研讨学习-周彦希-20260309.pptx"
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+last_updated: 2026-08-02
+---
+
+# 氧化铝行业产业链与供需框架
+
+## 页面定位
+
+本页是氧化铝品种的产业链与供需框架总览（concept），负责铝土矿、氧化铝、电解铝的传导链条与供需、成本观察维度。它不负责合约与交割规则（见[[氧化铝期货合约交割与风险控制|氧化铝期货合约、交割与风险控制]]）、不负责日常研究流程（见[[氧化铝期货研究框架|氧化铝期货研究框架]]）。来源为上期所 2023 版操作手册与行业研讨材料，合约参数为历史版本，供需与成本数字需以最新统计复核。
+
+## 品种定位
+
+氧化铝是由铝土矿加工而成的 `Al2O3`，主要分为冶金级和特种氧化铝。约 95% 的氧化铝用于电解铝，因此电解铝产量、运行产能、利润和减产复产是氧化铝需求的核心传导变量。
+
+```text
+铝土矿 -> 氧化铝 -> 电解铝 -> 铝材加工 -> 建筑、交通、电力、包装等终端
+```
+
+## 供给框架
+
+供给研究不能只看名义产能，应拆分为铝土矿供应、氧化铝产能、实际开工、检修复产、烧碱和能源约束、赤泥处理、铁路港口运输及可交割资源。山东等沿海地区较多使用进口铝土矿，山西、河南、广西等地的资源禀赋、环保和矿石质量不同，区域成本曲线并不相同。
+
+关键观察：
+
+- 铝土矿进口、国内矿山和港口库存；
+- 氧化铝企业开工率、检修、复产和减产；
+- 烧碱、煤炭、电力和天然气价格；
+- 氧化铝厂库、社会库存、港口库存和仓单；
+- 铁路、港口和跨区域运输；
+- 注册品牌和符合交割标准的现货资源。
+
+## 需求框架
+
+需求主要来自电解铝。研究时应跟踪电解铝运行产能、产量、利润、库存、铝价、限电政策和减产复产。手册按理论单耗估算冶金级氧化铝消费，因此“表观消费量”与实际采购、企业库存和跨区域流动并不完全相同。
+
+需求判断应明确：
+
+- 电解铝利润是否支持高开工；
+- 电解铝厂是主动补库还是被动采购；
+- 铝价和铝材终端订单是否提供进一步支撑；
+- 氧化铝库存变化是否由消费改善、供给扰动或贸易转移造成。
+
+## 成本与价格传导
+
+氧化铝生产成本主要由铝土矿、烧碱和能源构成，并受运输、环保和赤泥处理影响。成本上升通常先压缩企业利润，再通过减产、复产延迟或现货报价传导到价格；成本下降不一定立即带来价格下跌，还要看供需和库存。
+
+## PPT 补充：矿端集中度与有效供给弹性
+
+《铝行业研讨学习（周彦希）》将铝土矿进口集中、几内亚雨季/政策、海运和汇率列为氧化铝供给的事件风险来源。研究上应把“名义产能过剩”和“有效供给不足”分开：矿石、能源、赤泥处理、环保、港口和设备约束可能使可运行产能低于建成产能；焙烧环节又使氧化铝具备比电解铝更快的短期调整能力。
+
+材料还提出 AO 定价在成本定价与供需定价之间切换：宽松期由成本曲线和现金成本约束价格，矿端、能源或政策扰动期则由库存、现货流动性、进口窗口和可交割资源定价。演示文稿中的 2024-2025 年产量、成本、价格和预测均是历史截面或作者研判，当前使用前必须重新核对原始数据。
+
+```text
+铝土矿/烧碱/能源成本
+        + 生产与运输约束
+        -> 氧化铝成本曲线
+        -> 企业利润与开工
+        -> 供给和现货价格
+```
+
+## 进口与区域平衡
+
+进口氧化铝会通过港口和铁路改变沿海及内陆地区的边际供给。进口研究需同时看进口量、到港、海外价格、海运、汇率、国内外价差和质量替代性。单纯的进口数量不能直接等同于可替代的国内供给。
+
+## 研究结论要求
+
+一个可靠的氧化铝供需判断至少要回答：
+
+1. 供给变化来自产能、开工、矿石、能源还是运输？
+2. 电解铝端是否有利润和产量支撑？
+3. 库存是在真实去化，还是在区域间迁移？
+4. 成本、进口和基差是否验证价格方向？
+5. 可交割资源和仓单是否改变交割月定价？
+
+手册中的 2022 年地区产量、消费和进出口数据属于历史背景，当前判断必须补充最新统计和现货数据。
+
+## 相关页面
+
+- [[氧化铝期货合约交割与风险控制|氧化铝期货合约、交割与风险控制]]
+- [[氧化铝期货研究框架|氧化铝期货研究框架]]
+- [[玻璃行业产业链与供需框架|玻璃行业产业链与供需框架]]
+- [[期货基本分析逻辑|期货基本分析逻辑]]
+- [[铸造铝合金与ADC12产业链、废铝成本及需求|铸造铝合金与 ADC12 产业链、废铝成本及需求]]
@@ -0,0 +1,76 @@
+---
+title: "烧碱产业链与氯碱平衡"
+source: "郑商所《烧碱期货品种手册》2025年12月版"
+last_updated: 2026-08-03
+type: concept
+tags:
+  - "烧碱"
+  - "氯碱"
+  - "产业链"
+  - "氧化铝"
+confidence: medium
+contested: true
+raw_sources:
+  - path: "raw/期货/10-品种相关/烧碱/烧碱期货品种手册-郑商所-2025-12.docx"
+    hash: "sha256:e4919bde574213439c713b553e834c10e32bb5542cc4e977d27c6dcb2fa55d1c"
+  - path: "raw/期货/10-品种相关/烧碱/烧碱期货品种手册-郑商所-2025-12.md"
+    hash: "sha256:12dd0504bc2aa74c53ad63741475e86cd69560374d1b344af384e20ece18517"
+---
+
+# 烧碱产业链与氯碱平衡
+
+## 页面定位
+
+本页固化烧碱的生产工艺、区域格局、下游结构和氯碱联产约束。合约与交割参数见 [[烧碱期货合约交割与风险控制|烧碱期货合约、交割与风险控制]]，日常研究顺序见 [[烧碱期货研究框架|烧碱期货研究框架]]。原始细节和第三方历史统计见 `raw/期货/10-品种相关/烧碱/`。
+
+## 品种与工艺
+
+烧碱是氢氧化钠（`NaOH`），工业产品主要分为 32%/50% 液碱和约 99% 固碱。离子交换膜法以精制饱和食盐水为原料，经整流、盐水精制、电解、氯氢处理、液碱蒸发和固碱生产得到产品：
+
+```text
+2NaCl + 2H₂O -> 2NaOH + H₂↑ + Cl₂↑
+```
+
+手册引用的成本结构称，原盐约占生产总成本 20%、电力约占 60%；部分企业有自备电厂，煤电成本因此是重要变量。上述比例是行业材料口径，不可直接替代企业成本核算。
+
+## 产业链传导
+
+```text
+原盐 + 电力/煤炭
+        -> 氯碱电解
+        -> 烧碱 + 液氯 + 氢气
+        -> 烧碱：氧化铝、化工、造纸、印染化纤、水处理、锂电
+        -> 液氯：PVC、含氯精细化工等
+```
+
+氧化铝是烧碱最大的单一下游之一，研究时需要联动氧化铝运行产能、利润、产量和采购；烧碱与浮法玻璃的关系则主要体现在纯碱和玻璃成本链条，不能把烧碱直接等同于纯碱。可参阅 [[氧化铝行业产业链与供需框架|氧化铝行业产业链与供需框架]]、[[纯碱生产工艺与玻璃联动|纯碱生产工艺与玻璃联动]]。
+
+## 氯碱平衡
+
+烧碱和液氯按相对固定比例联产，手册给出的近似比例是每 1 吨烧碱对应 0.886 吨液氯；但两者下游需求独立性较强，液氯又具有危化品属性、难储存和运输半径受限。因此供给端高度联动、需求端不同步是氯碱行业的核心矛盾。
+
+烧碱需求向好可能带动开工并被动增加液氯供给；若耗氯需求不足，液氯价格和库存压力会反过来约束氯碱装置开工，形成“以碱补氯”或“以氯补碱”。研究烧碱必须同时看烧碱、液氯、PVC、耗氯化工和装置开工，不能只根据烧碱单边供需下结论。
+
+## 区域与产品形态
+
+手册引用的 2024 年资料称，华北、华东和西北是主要生产区域；山东同时是重要产销区，西北资源成本较低但本地需求相对不足，部分液碱需要加工成固碱远距离外运。国内流向总体表现为“由西向东、由北向南”。液碱多就近消费，固碱更适合长距离运输，因此区域价差、运费、浓度和形态转换是价格传导的一部分。
+
+规格价差可用以下研究关系表达：
+
+```text
+固碱价格 ≈ 液碱价格 + 蒸发成本
+50% 液碱价格 ≈ 32% 液碱价格 + 浓缩蒸发成本
+```
+
+实际价差还受生产区域、物流、下游偏好和液碱供给充足程度影响。手册引用的西北固碱蒸发成本 350—500 元/吨属于历史区域估计，使用前必须复核。
+
+## 证据边界
+
+产能、产量、需求占比、区域贸易和全球市场数字主要是手册转引的隆众资讯、百川盈孚等第三方资料，时间集中在 2024 年及此前。它们适合作为历史产业背景；当前研究需重新获取统计表、定义、单位、折百口径、区域范围和更新时间。
+
+## 相关页面
+
+- [[烧碱期货合约交割与风险控制|烧碱期货合约、交割与风险控制]]
+- [[烧碱期货研究框架|烧碱期货研究框架]]
+- [[氧化铝行业产业链与供需框架|氧化铝行业产业链与供需框架]]
+- [[纯碱生产工艺与玻璃联动|纯碱生产工艺与玻璃联动]]
@@ -0,0 +1,78 @@
+---
+title: "烧碱期货合约、交割与风险控制"
+source: "郑商所《烧碱期货品种手册》2025年12月版"
+last_updated: 2026-08-03
+type: concept
+tags:
+  - "烧碱"
+  - "期货"
+  - "交割"
+  - "风险控制"
+confidence: medium
+contested: true
+raw_sources:
+  - path: "raw/期货/10-品种相关/烧碱/烧碱期货品种手册-郑商所-2025-12.docx"
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+  - path: "raw/期货/10-品种相关/烧碱/烧碱期货品种手册-郑商所-2025-12.md"
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+---
+
+# 烧碱期货合约、交割与风险控制
+
+## 页面定位
+
+本页提炼郑商所 2025 年 12 月手册中的合约、期权、交割和风控摘要。所有保证金、限仓、涨跌停、交割区域、升贴水和仓单规则均带版本边界，当前交易前必须复核郑商所最新公告与业务细则。
+
+## 期货合约摘要
+
+| 项目 | 手册记录 |
+|---|---|
+| 交易代码 | `SH` |
+| 交易单位 | 30 吨/手，干吨重量 |
+| 报价单位 | 元/吨，折百价 |
+| 最小变动价位 | 1 元/吨 |
+| 交割月份 | 1—12 月 |
+| 交割方式 | 实物交割 |
+| 最后交易日 | 交割月份第 10 个交易日 |
+| 最后交割日 | 交割月份第 13 个交易日 |
+| 价格波动限制 | 前一交易日结算价 ±4%，并受风控办法约束 |
+| 最低交易保证金 | 合约价值的 5% |
+
+折百价换算：`32% 液碱折百价 = 含水价 / 0.32`，`50% 液碱折百价 = 含水价 / 0.50`。研究时必须同时记录浓度、湿吨/干吨、含税状态和交货地点。
+
+## 期权摘要
+
+烧碱期权包括看涨和看跌期权，1 手期权对应 1 手烧碱期货，报价单位为元/吨，最小变动价位 0.5 元/吨，采用美式行权，涨跌停板与标的期货相同。手册记录的行权价间距为：不高于 2000 元/吨时 20 元；高于 2000 且不高于 4000 元/吨时 40 元；高于 4000 元/吨时 80 元。挂牌月份、持仓量触发条件及最后交易日需按当前规则核验。
+
+## 交割品与折算
+
+- 基准交割品：符合 `GB/T 209-2018` 的 IL-III 型液碱，氢氧化钠含量不低于 32%。
+- 替代交割品：符合标准的 IL-I 型 50% 液碱，升贴水按交易所公告。
+- 32% 液碱干吨重量 = 湿吨重量 × 0.32；50% 液碱干吨重量 = 湿吨重量 × 0.50。
+- 交割单位：30 吨干吨，约为 3 辆 32% 液碱罐车或 2 辆 50% 液碱罐车。
+- 手册记录的初期交割区域为山东、江苏、浙江和陕西，基准价为基准交割地出库汽车板含税价。
+
+## 仓库、厂库和仓单
+
+烧碱采用仓库与厂库结合的交割制度。液体危化品由厂库开具信用仓单，可以减少储存、搬倒、装卸和运输泄漏风险，并在货源与交割时间错配时提供交割安全阀。手册记录仓库和厂库标准仓单均为非通用仓单，最长有效期为 2 个月，并按双月节点注销。具体注册、注销、接收、提货和复检流程必须以现行《烧碱期货业务细则》为准。
+
+## 风控摘要
+
+手册记录的保证金三段制为：前期 5%，交割月前一个月中后段 10%，交割月 20%。非期货公司会员和客户最大单边持仓量记录为前期 4000 手、临近交割期 600 手、交割月 100 手；自然人客户交割月最大单边持仓量为 0 手。连续单边市时，交易所可提高保证金和涨跌停幅度。
+
+这些参数来自 2025 年 12 月手册，不能直接作为当前下单或持仓依据。尤其在临近交割、跨月移仓、套保额度申请和持仓集中时，应逐项核对最新规则。
+
+## 交割月检查表
+
+1. 当前合约和业务细则版本是否确认。
+2. 现货浓度、质量等级、湿吨/干吨和含税价是否与期货口径一致。
+3. 可交割区域、厂库、仓单有效期、升贴水和运输条件是否确认。
+4. 期货基差、区域价差、库存、仓单和可交割资源是否匹配。
+5. 保证金、涨跌停、限仓、自然人持仓限制和最后交易日是否复核。
+6. 交割或对冲所需的危化品运输、接收和安全条件是否具备。
+
+## 相关页面
+
+- [[烧碱产业链与氯碱平衡|烧碱产业链与氯碱平衡]]
+- [[烧碱期货研究框架|烧碱期货研究框架]]
+- [[期货基本分析逻辑|期货基本分析逻辑]]
@@ -0,0 +1,70 @@
+---
+title: "焦煤 2026 年 7 月市场回顾"
+source: "2026 年 7 月焦煤新闻汇总与 7 月下旬日报"
+created: 2026-08-03
+updated: 2026-08-03
+type: case-study
+tags:
+  - "焦煤"
+  - "月度回顾"
+  - "2026年"
+  - "新闻"
+confidence: low
+contested: true
+raw_sources:
+  - path: "raw/期货/20-品种新闻/焦煤/月度回顾/2026-07_焦煤重要新闻汇总.md"
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+  - path: "raw/期货/20-品种新闻/焦煤/日报/2026-07-31_焦煤日报.md"
+    hash: "sha256:9F0498A392FC93C020BAEE463114443877409C2478D67FEF5BD7F911F2AE6354"
+  - path: "raw/期货/20-品种新闻/焦煤/事件/2026-07-30_长治市能源局启动煤矿产能核增摸底与一矿一策梳理.md"
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+last_updated: 2026-08-03
+---
+
+# 焦煤 2026 年 7 月市场回顾
+
+## 月度主线
+
+现有月度整理把 2026 年 7 月的交易主线概括为：
+
+```text
+山西安监高压、事故后复产偏慢
+        VS
+蒙煤恢复通关、铁水回落、焦炭提降
+```
+
+这形成了“现实供给仍有结构性约束、但进口补位和需求走弱压制上方空间”的反复博弈。该结论来自公开晨报、日报和行业资讯整理，属于阶段性研究回顾，不是经过统一数据库复核的月度统计结论。
+
+## 事件链
+
+| 时间 | 事件 | 传导方向 | 证据边界 |
+|---|---|---|---|
+| 7 月上旬 | 煤矿安全监管制度化强化 | 支撑供给约束预期 | 需复核正式规则和实施范围 |
+| 7 月 11—15 日 | 蒙古国那达慕期间口岸阶段性闭关 | 短期收缩进口供给 | 需复核通关统计 |
+| 7 月中下旬 | 蒙煤恢复通关、补位预期增强 | 压制高位 | 需统一口岸、煤种和库存口径 |
+| 7 月 20—22 日 | 钢厂焦炭首轮提降落地 | 压制焦企利润和焦煤补库 | 需复核各地区执行情况 |
+| 7 月 21—24 日 | 调研显示复产不及事故前、铁水回落 | 供给偏紧与需求天花板并存 | 二手调研口径，需补原始数据 |
+| 7 月 28—30 日 | “一矿一策”、核增摸底和复产推进 | 边际削弱供给收缩预期 | 长治原始通知尚待取得 |
+| 7 月 31 日 | JM2609 跌破 1200，现货跌幅小于盘面 | 期货先交易预期转弱 | 单日行情与机构口径，不能外推长期趋势 |
+
+## 7 月下旬的价格结构
+
+7 月 31 日留档日报显示，JM2609 收于 1181 元/吨，盘中高开后回落并接近日内低位；日报同时记录了蒙煤、澳煤和国内主焦煤之间显著不同的现货与基差口径。这个案例可用于说明：盘面快速交易供给修复和需求转弱预期时，现货尤其是高品质资源可能暂时保持韧性，基差因此扩大。
+
+该日数据只属于当日留档，且现货来自不同公开渠道，使用时必须重新核对地区、质量、时间和含税状态。
+
+## 8 月跟踪问题
+
+1. “一矿一策”是否真正转化为复产复量？
+2. 长治、吕梁、晋中停产矿井数量如何变化？
+3. 蒙煤通关和口岸库存是否继续恢复？
+4. 焦炭是否继续提降，焦企利润是否进一步压缩？
+5. 铁水回落是暂时性检修还是需求趋势变化？
+6. 国内主焦煤现货抗跌能否使基差继续扩大？
+
+## 相关页面
+
+- [[焦煤事件驱动与供给冲击|焦煤事件驱动与供给冲击]]
+- [[焦煤收盘后日报工作流|焦煤收盘后日报工作流]]
+- [[焦煤期货产业链与供需框架|焦煤期货产业链与供需框架]]
+- 逐日原始资料：`raw/期货/20-品种新闻/焦煤/日报/`
@@ -0,0 +1,116 @@
+---
+title: "焦煤 2026 年 8 月市场回顾"
+source: "2026 年 8 月第 1 周焦煤周报与 8 月上旬日报"
+created: 2026-08-07
+updated: 2026-08-07
+type: case-study
+tags:
+  - "焦煤"
+  - "月度回顾"
+  - "2026年"
+  - "新闻"
+confidence: low
+contested: true
+raw_sources:
+  - path: "raw/期货/20-品种新闻/焦煤/周报/2026-08-06_焦煤周报.md"
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+last_updated: 2026-08-07
+---
+
+# 焦煤 2026 年 8 月市场回顾
+
+## 页面定位
+
+本页是焦煤 2026 年 8 月的阶段性市场回顾（case-study），截至 2026-08-06（8 月第 1 周）的行情、现货、供需、库存与事件整理。它负责给出"这一个月的交易主线是什么"，不负责逐日行情细节（见 `raw/期货/20-品种新闻/焦煤/日报/`）、单次事件深度拆解（见事件页）或研究流程（见[[焦煤收盘后日报工作流|焦煤收盘后日报工作流]]）。本月回顾将在 8 月后续周度数据发布后增量更新。
+
+## 月度主线（8 月第 1 周：8-03 ~ 8-06）
+
+```text
+山西供给扰动（停产高位、吕梁 7 矿短停、复产偏慢）+ 超跌资金回补
+        VS
+铁水续降、焦企利润转负、焦炭第三轮提降
+```
+
+8 月第 1 周焦煤完成"破位后修复"：JM2609 周初最低 1170 元/吨，周末收 1235.5 元/吨，周涨 +4.61%，为 7 月末破位下跌以来首次连续三日收阳。反弹核心驱动是供给端（山西停产煤矿 60-61 座/6490-6520 万吨、吕梁柳林 7 矿短暂停产、复产落地慢于预期）与超跌资金回补；需求端（铁水 235.55 万吨续降、焦企吨焦利润转负、焦炭第三轮提降 8-07 落地）仍构成上方约束，且反弹为减仓上行（8-05 持仓 -21,657 手），多头未明显回补。该结论来自公开日报、周报和行业资讯整理，属于阶段性研究回顾，不是经统一数据库复核的月度统计结论。
+
+## 行情复盘（周度）
+
+| 日期 | 收盘价 | 昨结 | 涨跌幅 | 日内高低 | 成交量（手） | 持仓量（手） | 结构判断 |
+|---|---:|---:|---:|---|---:|---:|---|
+| 8-03（一） | 1182.0 | 1196.5 | -1.21% | 1189.5 / 1170.0 | 410,501 | 413,867（-17,289） | 低位弱势震荡 |
+| 8-04（二） | 1196.5 | 1180.5 | +1.36% | 1205.0 / 1181.5 | 370,970 | 397,428（-16,439） | 企稳反弹；夜盘 1205 |
+| 8-05（三） | 1233.0 | 1193.0 | +3.35% | 1237.0 / 1186.0 | 529,552 | 375,771（-21,657） | 大幅反弹，减仓 |
+| 8-06（四） | 1235.5 | 1217.5 | +1.48% | 1244.5 / 1219.5 | 466,373 | 340,789（-34,982） | 震荡走强，双焦共振 |
+
+- 主力合约：JM2609；周度收盘 1181.0 → 1235.5（+4.61%，自 7-31 收盘计）。
+- 盘面字段来自方案二 REST `fut_daily` 正式日线（脚本 `raw/期货/01-基本分析逻辑/焦煤日报/scripts/tushare_dual_client.py`），与证券之星、曲合、南华、南方财经等公开口径交叉验证一致。
+- 远近月：JM2610、JM2701 未取得同日收盘快照，移仓换月阶段暂不下定量结论。
+
+## 现货与基差
+
+| 口径 | 7-31 | 8-06 | 周变化 |
+|---|---:|---:|---|
+| 蒙5原煤（甘其毛都） | 1150 | 1180-1190 | +30 ~ +40 |
+| 蒙5精煤（甘其毛都） | 1337 | 1309 | -28 |
+| 低硫主焦煤均价 | 1823 | 1825 | +2 |
+| 澳洲主焦煤中国到岸 | 235.5 美元/吨 | 约 233.5 美元/吨 | -2 美元/吨 |
+
+基差（粗略价差，未做升贴水调整）：蒙5精煤口径从 +155 收敛至 +73.5，蒙3精煤接近平水（+4.5~+14.5），蒙煤端期现价差修复基本到位；国内低硫主焦煤对盘面仍保持 +590 元/吨左右大幅升水，山西高品质资源现货强于盘面。基差大幅收敛后，盘面上行需现货端配合。
+
+## 供给
+
+- **停产高位**：8-04 山西 61 座/6520 万吨；8-05 60 座/6490 万吨（广发口径），复产预期 vs 现实偏紧拉锯。
+- **吕梁柳林 7 矿短停**：8-04 变电站故障致合计产能 1035 万吨停产约 4 天，1 座已复产，其余预计 8-08 前后恢复。
+- **复产偏慢**：沁源 8-05 新增复产 1 座（120 万吨低硫瘦煤），前期复产 3 座合计 450 万吨；"一矿一策"整改验收、核增摸底推进，山西拟发布安全新规。
+- **蒙煤**：8-05 通关 1330 车恢复年均水平附近；口岸库存相对低位、主焦煤占比低；柴油问题或影响 8 月蒙煤运输量。
+- **澳煤**：中国到岸约 233.5 美元/吨，海煤到港月底高峰、港口库存累积，替代效应推动进口海运煤增多。
+
+## 需求
+
+- **焦化端**：焦炭第二轮提降落地后暂稳，第三轮提降 8-07 零时起落地（50-55 元/吨，累计 150-165 元/吨）；全国平均吨焦盈利约 -25 元/吨（由正转负）；230 家独立焦企产能利用率约 72.1%（-1.34）。
+- **钢厂端**：7-31 当周 247 家铁水 235.55 万吨（-2.15）连续回落；钢厂盈利比例低位、检修范围扩展；河北主流钢厂控制原料到货。
+- 需求端负反馈延续，本周反弹更多由供给扰动与超跌资金回补驱动；8 月中旬关注"金九"旺季预期与下游补库窗口。
+
+## 库存（截至 7-31 当周）
+
+- 523 家矿山原煤库存 421.2 万吨（-8，去库）、精煤 205.3 万吨（+2，微累）。
+- 钢厂焦煤库存 755.44 万吨（-20.29）、230 家独立焦企 765.83 万吨（-7.49），下游低库存、按需采购。
+- 进口炼焦煤库存 379.5 万吨（+32，Choice）、16 港进口焦煤 725.10 万吨（+54.7，铜冠金源），港口累库；焦煤总库存（全样本）3737.1 万吨，较 6 月底 -186.9（长江期货口径）。
+
+## 事件链
+
+| 时间 | 事件 | 传导方向 | 证据边界 |
+|---|---|---|---|
+| 8-03 | 证监会同意大商所焦炭期权注册 | 制度面中性 | 公开资讯转述 |
+| 8-04 | 吕梁柳林变电站故障致 7 矿停产（1035 万吨） | 短线偏多 | 需复核复产时间 |
+| 8-05 | 沁源新增复产 1 座（120 万吨） | 中期偏空预期 | Mysteel 调研口径 |
+| 8-06 | 山西焦煤西曲矿安全事故（1 人遇难）停产，盘后公告 | 盘后增量信息，8-07 起影响 | 公司公告 2026-026，需跟踪调查结论 |
+
+西曲矿年核定产能 270 万吨，占山西焦煤总产能 5.67%；7-30 刚完成证照换发复产，复产不到一周再次停产。事件发生于 8-06 盘后，当日盘面未包含该信息；对 JM2609 短线偏多支撑（供给扰动 + 安监预期），但需结合 8-07 开盘与现货反应确认。参照 5.22 事件经验，单一事故对盘面的影响取决于"事故 → 监管升级 → 供给收缩"链条是否被市场确认。
+
+## 8 月跟踪问题
+
+1. 西曲矿事故调查认定、复产时间及对山西停产矿数（8-05 为 60 座/6490 万吨）的增量影响。
+2. 焦炭第三轮提降落地后，焦企是否限产 30%、对焦煤采购的传导。
+3. 山西复产验收进度：沁源 120 万吨已落地，排队验收煤矿及一矿一策节奏；镇城底矿/西铭矿（合计 550 万吨）证照办理。
+4. 吕梁柳林 7 矿复产节奏（预计 8-08 前后）是否消退短线扰动。
+5. 周度铁水数据能否止跌；蒙煤通关是否维持千车以上、口岸库存是否回升。
+6. 盘面关键位：上方 1239-1250 压力区、下方 1210-1220 支撑；反弹是否伴随持仓回补（8-05 为减仓反弹）。
+
+## 相关页面
+
+- [[焦煤事件驱动与供给冲击|焦煤事件驱动与供给冲击]]
+- [[焦煤收盘后日报工作流|焦煤收盘后日报工作流]]
+- [[焦煤期货产业链与供需框架|焦煤期货产业链与供需框架]]
+- [[焦煤2026年7月市场回顾|焦煤 2026 年 7 月市场回顾]]
+- 逐日原始资料：`raw/期货/20-品种新闻/焦煤/日报/`、`周报/`、`事件/`
@@ -0,0 +1,76 @@
+---
+title: "焦煤事件驱动与供给冲击"
+source: "5.22 事件专题、山西安全新规与长治煤矿核增摸底资料"
+created: 2026-08-03
+updated: 2026-08-03
+type: concept
+tags:
+  - "焦煤"
+  - "事件驱动"
+  - "山西"
+  - "安全监管"
+  - "供给冲击"
+confidence: low
+contested: true
+raw_sources:
+  - path: "raw/期货/20-品种新闻/焦煤/事件/5.22事件始末及对焦煤主力期货影响.md"
+    hash: "sha256:2326A7BAA6F7E803A36816CE96D8C89507B7F61EB67ABE7B5C503B173BB5BACB"
+  - path: "raw/期货/20-品种新闻/焦煤/事件/山西省统筹煤炭行业发展和安全新规十七条（征求意见稿）.pdf"
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+last_updated: 2026-08-03
+---
+
+# 焦煤事件驱动与供给冲击
+
+## 页面定位
+
+本页是焦煤事件驱动与供给冲击的分析框架（concept），负责解释"事故/政策/监管 → 有效供给预期 → 现货与盘面"的传导机制，并归档已发生的供给冲击案例。它不负责逐日行情（见 `raw/期货/20-品种新闻/焦煤/日报/`）、不负责月度阶段复盘（见[[焦煤2026年7月市场回顾|7 月回顾]]与[[焦煤2026年8月市场回顾|8 月回顾]]）、不负责供需基本面框架（见[[焦煤期货产业链与供需框架|焦煤期货产业链与供需框架]]）。事件对盘面的影响判断属于低置信度内容，需以后续现货、库存和持仓验证。
+
+## 核心机制
+
+焦煤事件行情的关键不是事故或政策标题本身，而是事件是否改变了市场对**有效供给、复产节奏和进口替代**的预期。可用以下链条拆解：
+
+```text
+事故/政策/监管
+  -> 煤矿生产与合规约束变化
+  -> 有效供给和复产复量预期变化
+  -> 现货、进口和库存验证
+  -> 期货盘面与基差重估
+```
+
+## 5.22 事件的证据边界
+
+现有专题将“5.22 事件”解释为沁源煤矿瓦斯爆炸事故及其后的山西安全监管强化，并引用《山西省统筹煤炭行业发展和安全新规十七条（征求意见稿）》进行分析。该材料适合说明政策传导机制，但政策文件是征求意见稿，且专题中的盘面影响属于研究整理，不能替代官方事故调查、正式发布文件或当前交易规则。
+
+专题提取的监管方向包括隐蔽工作面清理、监控数据治理、井下外包规范、入井核验、企业责任和“五量”监测。它们共同指向更低的违规生产弹性和更高的合规成本，短期可能压缩有效供给，长期则可能改变行业集中度与生产稳定性。
+
+## 长治“一矿一策”事件
+
+2026 年 7 月 30 日长治煤矿产能核增摸底及“一矿一策”梳理的现有材料主要来自期货公司晨报、日报和行业二次转述。其市场含义可暂定为：
+
+- 复工复产和核增摸底使中期供给修复预期增强，偏空作用首先发生在预期层面；
+- 复产不等于立即复量，低硫主焦等结构性资源仍可能偏紧；
+- 需要用矿井状态、洗煤厂开工、产地现货、运输和库存验证，而不能只依据新闻标题。
+
+## 事件判断矩阵
+
+| 问题 | 需要核验的证据 | 可能含义 |
+|---|---|---|
+| 是停产还是整改验收 | 官方通知、矿井状态 | 区分现实减量与复产预期 |
+| 复产是否转化为复量 | 原煤、精煤产量和发运 | 判断供给修复是否落地 |
+| 资源是否为可替代煤种 | 灰硫、挥发分、粘结和地点 | 区分总量恢复与结构性缓解 |
+| 进口能否补位 | 蒙煤通关、澳煤到港、港口库存 | 对冲国内减量的边际供给 |
+| 下游能否承接 | 焦企利润、焦炭价格、铁水和钢厂利润 | 判断供给冲击能否持续推升价格 |
+
+## 研究结论的使用边界
+
+事件驱动页适合记录因果假设和核验清单，不应把“偏多/偏空”当成必然价格方向。历史规则、征求意见稿和二手转述都应标注日期与来源性质；当前交易前还需复核大商所现行合约、保证金、限仓和交割规则。
+
+## 相关页面
+
+- [[焦煤期货产业链与供需框架|焦煤期货产业链与供需框架]]
+- [[焦煤期货研究框架|焦煤期货研究框架]]
+- [[焦煤2026年7月市场回顾|焦煤 2026 年 7 月市场回顾]]
+- [[焦煤收盘后日报工作流|焦煤收盘后日报工作流]]
@@ -0,0 +1,77 @@
+---
+title: "焦煤期货产业链与供需框架"
+source: "焦煤期货交易手册：产业链、合约与交割规则摘编"
+created: 2026-08-02
+updated: 2026-08-02
+type: concept
+tags:
+  - "焦煤"
+  - "炼焦煤"
+  - "产业链"
+  - "供需"
+confidence: medium
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+  - path: "raw/期货/10-品种相关/焦煤/焦煤期货交易手册-大商所-2013-第二版.md"
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+last_updated: 2026-08-02
+---
+
+# 焦煤期货产业链与供需框架
+
+## 页面定位
+
+本页是焦煤品种的产业链与供需框架总览（concept），负责焦煤的定义、产业传导链条、供给/需求/库存/基差等观察维度。它不负责合约规则细节（见[[焦煤期货合约交割与风险控制|焦煤期货合约、交割与风险控制]]）、不负责日常研究流程（见[[焦煤期货研究框架|焦煤期货研究框架]]）、不负责单次事件拆解（见[[焦煤事件驱动与供给冲击|焦煤事件驱动与供给冲击]]）。页面证据主要来自大商所 2013 年交易手册，属于品种基础知识，供需数据需以最新统计复核。
+
+## 品种定位
+
+焦煤是强粘结性、结焦性的炼焦煤，经过洗选后作为焦化企业配煤炼焦的重要原料。焦煤需求不是孤立形成的，而是沿着“钢铁终端需求 → 铁水与钢材 → 焦炭产量与利润 → 焦化补库 → 焦煤采购”的链条传导。
+
+```text
+煤矿 -> 洗煤厂 -> 焦煤精煤 -> 焦化配煤 -> 焦炭 -> 高炉炼铁 -> 钢材与终端
+```
+
+## 供给观察
+
+### 国内生产
+
+重点区分原煤、炼焦煤、精煤和可交割精煤。山西等主产区的资源量高，不代表所有资源都满足期货交割或下游高炉焦化需求。跟踪时应拆分矿山产量、洗煤厂开工、精煤产率、运输发运和消费地到货。
+
+### 区域流通
+
+资源总体呈“北多南少、西富东贫”，形成“北煤南运、西煤东运”。铁路是长距离运输主渠道，公路承担短途集疏运，铁路与水运联运服务沿海和南方消费地。供应紧张可能发生在生产端，也可能发生在运输和流通端，两者对价格持续性的含义不同。
+
+### 进口替代
+
+进口焦煤会通过沿海和港口改变边际供给。研究进口时要同步看海外煤价、海运费、到港、港口库存、国内外价差以及煤质替代关系，不能只看进口数量。
+
+## 需求观察
+
+焦煤需求应至少跟踪：
+
+- 焦炭产量、焦化开工和焦企利润；
+- 铁水产量、高炉开工和钢厂利润；
+- 焦炭价格变化与焦化企业补库意愿；
+- 钢材成交、库存和终端需求预期。
+
+焦化利润弱、钢厂减产或铁水下行，通常会限制焦煤需求上行；但若焦煤供给同时受矿山或运输扰动，现货仍可能表现出韧性。
+
+## 研究结论的最低证据要求
+
+价格判断至少同时回答四个问题：
+
+1. 供应是生产偏紧、洗选偏紧，还是运输偏紧？
+2. 焦化端是主动补库、被动采购，还是压价去库？
+3. 钢铁端是否提供了焦炭需求支撑？
+4. 进口、港口、区域价差和库存是否验证现货方向？
+
+历史手册中的 2000—2011 年统计只能作为背景证据。当前分析必须补充最新统计和现货数据。
+
+## 相关页面
+
+- [[焦煤期货合约交割与风险控制|焦煤期货合约、交割与风险控制]]
+- [[焦煤期货研究框架|焦煤期货研究框架]]
+- [[期货基本分析逻辑|期货基本分析逻辑]]
+- 原始摘编：`raw/期货/10-品种相关/焦煤/焦煤期货交易手册-大商所-2013-第二版.md`
@@ -0,0 +1,87 @@
+---
+title: "焦煤期货合约、交割与风险控制"
+source: "焦煤期货交易手册：产业链、合约与交割规则摘编"
+created: 2026-08-02
+updated: 2026-08-02
+type: concept
+tags:
+  - "焦煤"
+  - "期货"
+  - "交割"
+  - "风险控制"
+confidence: medium
+contested: true
+raw_sources:
+  - path: "raw/期货/10-品种相关/焦煤/焦煤期货交易手册-大商所-2013-第二版.md"
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+last_updated: 2026-08-02
+---
+
+# 焦煤期货合约、交割与风险控制
+
+## 页面定位
+
+本页是焦煤期货合约、交割与风险控制的知识页（concept），负责合约参数、交割质量、流程与风险边界。它不负责产业链与供需框架（见[[焦煤期货产业链与供需框架|焦煤期货产业链与供需框架]]）、不负责日常研究流程（见[[焦煤期货研究框架|焦煤期货研究框架]]）。页面记录的合约、保证金、限仓、交割和套保参数均来自大商所 2013 年手册，属于**历史版本**，当前交易前必须以大商所最新公告复核。
+
+## 历史合约摘要
+
+手册附件记录的历史合约参数如下。该表仅用于识别资料版本，当前交易前必须以大商所最新公告为准。
+
+| 项目 | 手册第二版记录 | 使用边界 |
+|---|---|---|
+| 交易品种 | 焦煤 | 当前品种名称和合约文本需复核 |
+| 交易代码 | `JM` | 需复核当前挂牌合约 |
+| 交易单位 | 60 吨/手 | 历史资料参数 |
+| 报价单位 | 元/吨 | 历史资料参数 |
+| 最小变动价位 | 1 元/吨 | 历史资料参数 |
+| 涨跌停板 | 上一交易日结算价的 4% | 需按当前规则复核 |
+| 合约月份 | 1—12 月 | 需按当前挂牌安排复核 |
+| 最后交易日 | 合约月份第 10 个交易日 | 需按当前规则复核 |
+| 最后交割日 | 最后交易日后第 3 个交易日 | 需按当前规则复核 |
+| 最低交易保证金 | 合约价值的 5% | 交易所和期货公司实际标准可能不同 |
+| 交割方式 | 实物交割 | 需按当前交割细则复核 |
+
+## 历史质量标准摘要
+
+手册引用 `F/DCE JM001-2013`，标准品质量要求包括：灰分 10.0%—11.5%、硫分 1.10%—1.40%、挥发分 16.0%—28.0%、入库粘结指数不低于 75、出库粘结指数大于 65、胶质层最大厚度不超过 25 mm，并要求 CSR 大于 50%、镜质体随机反射率标准差不超过 0.13、水分不超过 8.0%。
+
+这些是历史版本的质量标准摘要，不能代替现行质量标准。研究现货升贴水时，要区分普通焦煤、高品质主焦煤、可交割精煤和实际仓单资源；不能把所有“主焦煤”都视为可交割品。
+
+## 交割制度框架
+
+手册记载的制度模块包括：
+
+- 指定交割仓库、基准交割仓库、非基准交割库、仓库和厂库；
+- 入库前提交指定质检机构质量检验报告；
+- 散装交割，不使用包装物；
+- 期货转现货和集中交割两种方式；
+- 标准仓单注册、转让、交收、注销和提货；
+- 货款、仓单、增值税发票和违约处理。
+
+研究交割月时，需同时检查交割品质量、仓单数量、可交割资源、厂库地点、运输成本、持仓量、基差和仓单有效期。
+
+## 历史风险控制条款
+
+手册记录的历史制度包括保证金分级、限仓制度、套期保值审批和自然人不得进入交割等安排。资料中的历史例子显示，临近交割月和持仓量达到特定阈值时，保证金和限仓可能收紧。
+
+交易前的风险检查清单：
+
+- 保证金是否因临近交割月、持仓量或风险事件上调；
+- 涨跌停板、限仓和强平规则是否有最新调整；
+- 自然人持仓是否接近交割限制；
+- 仓单、可交割资源与未平仓量的比例是否异常；
+- 交割地、运输和货权集中是否造成区域性挤压；
+- 期货公司保证金是否高于交易所最低标准。
+
+## 期转现与集中交割的研究含义
+
+期转现由买卖双方协商价格和时间，适用于双方已有现货或仓单安排的情形；集中交割则在最后交易日后由交易所配对和办理。二者的结算价格、配对方式和货款仓单流转不同，研究期现关系时不能把期转现价格直接等同于公开市场收盘价。
+
+## 相关页面
+
+- [[焦煤期货产业链与供需框架|焦煤期货产业链与供需框架]]
+- [[焦煤期货研究框架|焦煤期货研究框架]]
+- [[期货基本分析逻辑|期货基本分析逻辑]]
+- 原始摘编：`raw/期货/10-品种相关/焦煤/焦煤期货交易手册-大商所-2013-第二版.md`
@@ -0,0 +1,95 @@
+---
+title: "玻璃期货投教材料：合约交割与风险控制"
+source: "郑州商品交易所《玻璃期货投教材料》二○二一年六月版"
+created: 2026-08-02
+updated: 2026-08-02
+published: 2021-06
+type: concept
+tags:
+  - "玻璃"
+  - "期货"
+  - "交割"
+  - "风险控制"
+  - "套期保值"
+confidence: medium
+contested: true
+raw_sources:
+  - path: "raw/期货/10-品种相关/玻璃/玻璃期货投教材料-郑商所-2021-06.docx"
+    hash: "sha256:837df3a750186c279f1b7654ad476335f927ef821c78768be93a8b8ea112716f"
+  - path: "raw/期货/10-品种相关/玻璃/玻璃期货投教材料-郑商所-2021-06.md"
+    hash: "sha256:080820af8a71f465f5a5f50fafeda1e34e55211e9e88909d1c6a3d3186efae6e"
+last_updated: 2026-08-02
+---
+
+# 玻璃期货投教材料：合约交割与风险控制
+
+## 页面定位
+
+本页是玻璃期货合约、交割与风险控制的知识页（concept），整理郑商所 2021 年投教材料中的合约、交割、仓单与套保内容。它不负责产业链框架（见[[玻璃行业产业链与供需框架|玻璃行业产业链与供需框架]]）、不负责行业周期（见[[玻璃行业周期与产能出清|玻璃行业周期与产能出清]]）、不负责日常研究流程（见[[玻璃期货研究框架|玻璃期货研究框架]]）。页面参数均来自 2021 年 6 月投教材料，属于**历史版本**，当前交易前必须以郑商所最新规则复核。
+
+## 资料定位
+
+本页整理郑州商品交易所二○二一年六月版《玻璃期货投教材料》。它是玻璃期货制度、交割流程、套期保值和产业链基础的官方投教资料，适合作为历史规则和研究框架来源。
+
+**重要边界：**材料中的保证金、涨跌停板、限仓、仓单有效期、厂库名录、发货速度和套保额度均带有 2021 年版本背景。当前交易前必须核对郑商所最新合约、交割细则和风险控制办法。
+
+## 资料覆盖范围
+
+### 玻璃现货
+
+- 原料：硅砂、纯碱/芒硝、石灰石、白云石、长石和碎玻璃。
+- 能源：天然气、重油、石油焦、煤制气、焦炉煤气、煤焦油和电力。
+- 浮法流程：配料、熔化、锡槽成型、退火、检验、切割和包装。
+- 下游：建筑、汽车、出口和深加工；光伏玻璃主要涉及压延工艺，不能直接等同于浮法期货交割品。
+- 价格影响因素：成本、产线点火/冷修/复产、库存、需求季节性、运输和产业政策。
+
+### 玻璃期货
+
+- 合约代码：`FG`。
+- 历史资料记录的交易单位：20 吨/手。
+- 历史资料记录的报价单位：元/吨，最小变动价位 1 元/吨。
+- 历史基准交割品：国标 5mm 无色透明平板玻璃一等品，规格 3.66m × 2.44m。
+- 历史替代品：6mm 无色透明平板玻璃一等品，资料记载无升贴水。
+- 交割制度：实物交割、厂库交割、标准仓单注册与注销、提货和复检。
+
+### 风险控制与套保
+
+资料介绍了：
+
+- 保证金制度。
+- 涨跌停板制度。
+- 限仓制度。
+- 大户报告制度。
+- 强行平仓制度。
+- 风险警示制度。
+- 一般月份与临近交割月份套期保值额度。
+- 套保额度的申请、审批、使用和监管。
+
+这些制度构成玻璃期货交易和交割研究的框架，但不是现行交易指令。
+
+## 研究使用方式
+
+研究玻璃期货时，可以把投教材料转换为以下指标组：
+
+| 维度 | 指标 |
+|---|---|
+| 供给 | 日熔量、产线点火、冷修、复产、产能利用率 |
+| 需求 | 房屋竣工、深加工订单、汽车产量、出口 |
+| 库存 | 生产企业库存、贸易库存、加工商库存、仓单 |
+| 成本 | 纯碱、硅砂、燃料、电力、制造费用 |
+| 期现 | 现货、期货、基差、月差、仓单和交割资源 |
+| 风险 | 保证金、涨跌停、限仓、持仓集中度和套保额度 |
+
+所有数据应带有日期、区域、单位、含税状态、统计范围和来源。历史行业统计只能作为历史背景，不能直接替代当前数据。
+
+## 版本控制
+
+本页对应 2021 年 6 月版本。未来获得郑商所新版本材料时，应新增带日期的 raw 文件，不覆盖旧版本；Wiki 页面应明确区分历史规则和现行规则，并在 `compile-results.tsv` 中登记新文件哈希。
+
+## 相关页面
+
+- [[期货研究资料目录|期货研究资料目录]]
+- [[期货基本分析逻辑|期货基本分析逻辑]]
+- [[玻璃期货研究框架|玻璃期货研究框架]]
+- [[玻璃数据字典与数据库设计|玻璃数据字典与数据库设计]]
+- [[玻璃行业产业链与供需框架|玻璃行业产业链与供需框架]]
@@ -0,0 +1,110 @@
+---
+title: "玻璃生产工艺与成本结构"
+source: "玻璃期货品种研究资料"
+created: 2026-08-02
+updated: 2026-08-02
+type: concept
+tags:
+  - "玻璃"
+  - "生产工艺"
+  - "成本"
+  - "纯碱"
+confidence: medium
+raw_sources:
+  - path: "raw/期货/10-品种相关/玻璃/玻璃生产工艺与成本模型.md"
+    hash: "sha256:e3a4d9af6833f8b3dd5df17aab4b65bfdeff13c871dbe8bb11baf55094720f90"
+last_updated: 2026-08-02
+---
+
+# 玻璃生产工艺与成本结构
+
+## 页面定位与证据边界
+
+本页只负责浮法玻璃工艺、成本定义和成本模型；产业链供需与日常研究流程分别见 [[玻璃行业产业链与供需框架|玻璃行业产业链与供需框架]]和 [[玻璃期货研究框架|玻璃期货研究框架]]。来源摘编为 `B1` 级多文件研究材料，周度成本表可能存在 `#N/A`、燃料路线字段差异和无法脱离原工作簿复算的情况；本页的成本结构是研究模型，不是全行业统一会计口径。
+
+## 一、生产工艺
+
+普通钠钙硅玻璃的主要氧化物包括二氧化硅、氧化钠和氧化钙，实际配方还会加入白云石、长石、芒硝、碎玻璃等材料。浮法工艺是平板玻璃的主流生产方式：配料经熔化后进入锡槽，在熔融锡液面上摊平，再经过退火和切割形成原片。
+
+```mermaid
+flowchart LR
+    A[原料验收与配料] --> B[混合配合料]
+    B --> C[熔窑熔化]
+    C --> D[锡槽成型]
+    D --> E[退火窑]
+    E --> F[切割与检验]
+    F --> G[原片销售或深加工]
+```
+
+浮法生产具有连续运行特征，窑炉冷修和产线升级是主要供给调整方式。技术路线、产品等级、窑龄和燃料路线会改变成本曲线，不能仅用一种单耗估算所有企业。
+
+## 二、成本拆分
+
+资料中给出过一组研究用成本结构示意：燃料、纯碱、石英砂、其他原料、制造费用、环保支出和人工水电分别占据不同权重。该结构适合作为建模起点，不应当直接视为当前全行业统一比例。
+
+更稳妥的单位成本模型是：
+
+```text
+单位完全成本
+= 原料成本
+ 燃料成本
+ 电力与水耗
+ 人工、维修、折旧
+ 环保费用
+ 包装、运输及其他制造费用
+ 冷修相关摊销
+```
+
+原料成本可继续拆成：
+
+```text
+原料成本
+= 纯碱单耗 × 纯碱到厂价
+ 硅砂单耗 × 硅砂到厂价
+ 石灰石单耗 × 石灰石到厂价
+ 白云石单耗 × 白云石到厂价
+ 长石、芒硝、碎玻璃及其他成本
+```
+
+燃料成本应按燃料路线分别计算：
+
+```text
+燃料成本
+= 单位燃料消耗 × 燃料含税价格
+ 运输和加工费用
+ 环保处理费用
+```
+
+不同燃料路线比较前，应先按热值和计量单位归一化：
+
+```text
+单位燃料成本 = 单位热耗 × 可比热值价格 + 运费 + 环保处理费
+```
+
+这里的“生产成本”沿用数据源定义；上式和完全成本拆分属于研究计算口径，不应直接当作企业财报会计定义。
+
+## 三、现金成本与完全成本
+
+- 现金成本：主要用于判断短期继续生产是否能够覆盖可变支出，不能代表企业长期盈利。
+- 生产成本：通常包括生产活动直接相关的制造费用，具体边界需对应数据源定义。
+- 完全成本：进一步包含折旧、维修、环保、冷修摊销和管理等长期成本。
+
+当现货价格低于完全成本但高于现金成本时，企业可能继续生产；只有现金流压力、设备状态、政策约束和融资条件共同恶化，才更可能推动降负或冷修。由此解释了玻璃价格低迷时产量并不会立即同步下降。
+
+## 四、成本研究的质量控制
+
+研究成本时必须记录：
+
+1. 产品规格和计量单位，是元/吨、元/重量箱还是元/平方米。
+2. 原料和燃料价格是含税、未税、到厂价还是区域市场价。
+3. 单耗是否来自企业实际、行业估算还是研究员假设。
+4. 是否包含折旧、冷修、环保、运输和财务费用。
+5. 数据是日度点值、周度平均值还是月度平均值。
+6. 是否存在 `#N/A`、日期重复、不同燃料路线混用或统计口径变化。
+
+## 相关页面
+
+- [[玻璃行业产业链与供需框架|玻璃行业产业链与供需框架]]
+- [[玻璃期货研究框架|玻璃期货研究框架]]
+- [[玻璃数据字典与数据库设计|玻璃数据字典与数据库设计]]
+- [[纯碱生产工艺与玻璃联动|纯碱生产工艺与玻璃联动]]
@@ -0,0 +1,95 @@
+---
+title: "玻璃行业产业链与供需框架"
+source: "玻璃期货品种研究资料"
+created: 2026-08-02
+updated: 2026-08-02
+type: concept
+tags:
+  - "玻璃"
+  - "产业链"
+  - "供需"
+  - "期货研究"
+confidence: medium
+contested: true
+raw_sources:
+  - path: "raw/期货/10-品种相关/玻璃/玻璃行业基础与供应链.md"
+    hash: "sha256:be4e4116315e39d3e00f6d12b3883a10d959686aab9a0320d56f40743ae8ac17"
+last_updated: 2026-08-02
+---
+
+# 玻璃行业产业链与供需框架
+
+## 页面定位
+
+本页是玻璃（浮法）品种的产业链与供需框架总览（concept），负责产业链分层、供需观察维度与期货研究入口。它不负责生产工艺与成本模型细节（见[[玻璃生产工艺与成本结构|玻璃生产工艺与成本结构]]）、不负责行业周期机制（见[[玻璃行业周期与产能出清|玻璃行业周期与产能出清]]）、不负责合约与交割规则（见[[玻璃期货投教材料合约交割与风险控制|玻璃期货投教材料：合约交割与风险控制]]）、不负责日常研究流程（见[[玻璃期货研究框架|玻璃期货研究框架]]）。页面数据来自内部研究资料，需以最新行业统计复核。
+
+## 一、研究对象
+
+本页研究对象是平板玻璃中的浮法玻璃，重点服务于玻璃期货和产业链研究。光伏玻璃、汽车玻璃和建筑深加工玻璃属于相关下游或替代需求，不能与期货交割品直接等同。
+
+玻璃产业链可拆成四层：
+
+```mermaid
+flowchart LR
+    A[硅砂/纯碱/石灰石/白云石/长石/碎玻璃] --> B[配料与熔化]
+    F[天然气/石油焦/煤制气/电力] --> B
+    B --> C[浮法原片]
+    C --> D[建筑深加工]
+    C --> E[汽车玻璃]
+    C --> G[光伏及其他功能玻璃]
+    D --> H[房地产竣工/装修/公共建筑]
+    E --> I[新车OEM/汽车维修AW]
+```
+
+## 二、上游
+
+### 原料
+
+研究资料列出的主要原料包括硅砂、纯碱、石灰石、白云石、长石和碎玻璃。纯碱是玻璃配料中的重要成本变量；碎玻璃具有助熔和降低能耗的作用。具体单耗会因配方、产品等级、燃料路线和企业工艺不同而变化，不能把单一配方当作全行业标准。
+
+### 能源
+
+资料中列出的燃料路线包括天然气、石油焦、煤制气、重油和煤焦油。燃料路线决定单位热耗、成本波动、环保约束和区域竞争力。比较不同企业成本时，应同时核对燃料热值、含税价格、实际单耗、运输费用和环保处理费用。
+
+## 三、中游
+
+浮法玻璃生产具有较强连续性。窑炉点火后不能像普通制造业设备一样随时启停，检修通常表现为冷修、复产或产线技术改造。因此供给对价格的反应存在滞后，短期价格下跌可能先表现为利润压缩和库存积累，随后才通过降负、冷修或停产体现为产量变化。
+
+产能研究应区分：
+
+- 设计产能：技术文件规定的最大生产能力。
+- 在产产能：当前处于生产状态的产线对应能力。
+- 实际产量：某一期间实际生产的合格产品数量。
+- 产能利用率：产量与可用产能之间的利用程度。
+- 开工率：处于开工状态的生产线数量与总生产线数量之比。
+- 损失量：装置检修损失量与降负损失量等造成的产量损失。
+
+## 四、下游
+
+资料将建筑、汽车、光伏及其他深加工用途列为主要需求方向，但不同文件的占比口径并不一致。研究时应把占比作为待核验的结构性假设，优先使用同一数据源、同一统计范围和同一时间点的需求数据。
+
+建筑需求应拆为新开工、施工、竣工、装修和深加工订单几个环节；汽车需求应拆为新车 OEM 和存量车维修 AW；光伏玻璃则需要区分压延工艺、浮法工艺、产品规格和是否属于期货交割品范围。
+
+## 五、供需平衡表
+
+建议固定使用以下框架，而不是只看价格：
+
+| 模块 | 核心变量 | 研究问题 |
+|---|---|---|
+| 供给 | 在产日熔量、产量、开工率、产能利用率、冷修、复产、损失量 | 供给是否正在收缩，收缩是短期降负还是永久退出？ |
+| 需求 | 房地产竣工、深加工订单、汽车产量、维修需求、光伏需求、出口 | 需求改善是终端真实改善还是贸易环节补库？ |
+| 库存 | 厂内库存、贸易商库存、加工商库存、库存可用天数 | 库存下降是去库还是库存转移？ |
+| 成本 | 纯碱、硅砂、燃料、电力、制造费用、环保费用 | 价格变化由成本推动还是供需推动？ |
+| 价格 | 区域现货、期货、基差、月差 | 期货是否提前反映现货变化？ |
+
+## 六、证据等级
+
+本页把行业机制和数据定义作为中等置信度知识；历史产能、需求占比、成本占比和周期分段仍需对照统计局、交易所、行业协会、企业公告或数据供应商原始口径复核。原资料中存在 AI 生成声明、不同年份和不同口径数字并存的情况，因此不将这些数字直接视为高置信结论。
+
+## 相关页面
+
+- [[玻璃生产工艺与成本结构|玻璃生产工艺与成本结构]]
+- [[玻璃期货研究框架|玻璃期货研究框架]]
+- [[玻璃数据字典与数据库设计|玻璃数据字典与数据库设计]]
+- [[玻璃行业周期与产能出清|玻璃行业周期与产能出清]]
+- [[纯碱生产工艺与玻璃联动|纯碱生产工艺与玻璃联动]]
@@ -0,0 +1,75 @@
+---
+title: "玻璃行业周期与产能出清"
+source: "玻璃期货品种研究资料"
+created: 2026-08-02
+updated: 2026-08-02
+type: concept
+tags:
+  - "玻璃"
+  - "行业周期"
+  - "产能出清"
+  - "供给"
+confidence: low
+contested: true
+raw_sources:
+  - path: "raw/期货/10-品种相关/玻璃/玻璃周期、产能出清与研究问题.md"
+    hash: "sha256:c4acfab488b8f17e475869835eb173673db81e4e6a084317cc198ab4b4d7a29e"
+last_updated: 2026-08-02
+---
+
+# 玻璃行业周期与产能出清
+
+## 页面定位
+
+本页是玻璃行业周期与产能出清的机制页（concept），负责供给刚性、库存、冷修与产能出清的传导机制，并列出待核验问题树。它不负责产业链框架（见[[玻璃行业产业链与供需框架|玻璃行业产业链与供需框架]]）、不负责成本模型（见[[玻璃生产工艺与成本结构|玻璃生产工艺与成本结构]]）。页面主张属低置信度研究观点，周期判断需以最新库存、冷修与需求数据验证。
+
+## 核心机制
+
+玻璃周期的核心是供给刚性与需求波动的错配。窑炉需要连续运行，需求却会受到房地产、装修、汽车、光伏、出口和宏观政策影响。价格下跌通常先压缩利润、推升库存，再通过降负、冷修、复产延迟和产能置换逐步影响供给。
+
+```mermaid
+flowchart TD
+    A[需求走弱] --> B[现货价格下跌]
+    B --> C[利润压缩]
+    C --> D{是否覆盖现金成本}
+    D -->|是| E[继续生产/库存积累]
+    D -->|否或现金流恶化| F[降负/冷修/停产]
+    F --> G[供给收缩]
+    G --> H[库存拐点与价格修复]
+    E --> I[产能出清延后]
+    I --> F
+```
+
+## 为什么亏损不一定立即减产
+
+企业可能继续生产的原因包括：短期仍覆盖现金成本、停产和冷修成本高、资产专用性强、产能指标具有价值、退出后重新进入困难、债务和就业约束，以及产能置换比直接退出更有吸引力。以上是研究假设，具体企业需要结合现金流、债务、窑龄、维修安排和政策文件核验。
+
+## 研究周期时的四个阶段
+
+| 阶段 | 典型表现 | 需要验证的证据 |
+|---|---|---|
+| 需求扩张 | 订单、出货和价格改善 | 终端数据、深加工订单和产销率 |
+| 产能投放 | 点火、复产、日熔量上升 | 产线清单、产量和产能利用率 |
+| 供需错配 | 库存增加、利润压缩、基差变化 | 厂库/社会库存、成本和期现结构 |
+| 出清修复 | 冷修增加、损失量上升、库存下降 | 冷修记录、损失量、库存可用天数和现货价格 |
+
+不要只用固定的“三到五年周期”解释所有行情；周期长度取决于需求冲击、产能投放、政策、库存起点和冷修速度。
+
+## 待核验问题
+
+- 现金成本、完全成本与实际经营现金流分别处于什么水平？
+- 冷修、停产、复产和技术改造的时间及成本如何量化？
+- 竣工、装修、深加工订单与原片需求的滞后期是否因地区和建筑类型而不同？
+- 显性库存下降是否只是库存从厂库转移到贸易商或加工商？
+- 产能出清是永久退出，还是等待价格修复后的复产？
+
+## 证据边界
+
+原始周期材料混合了历史数字、个人判断、网页链接和 AI 生成内容，部分统计口径不完整。本页只把机制和研究问题固化为可复用知识；历史高低点、周期分段和预测结论仍需使用权威统计或逐条原始出处复核。
+
+## 相关页面
+
+- [[玻璃行业产业链与供需框架|玻璃行业产业链与供需框架]]
+- [[玻璃期货研究框架|玻璃期货研究框架]]
+- [[玻璃生产工艺与成本结构|玻璃生产工艺与成本结构]]
+- [[玻璃数据字典与数据库设计|玻璃数据字典与数据库设计]]
@@ -0,0 +1,55 @@
+---
+title: "纯碱生产工艺与玻璃联动"
+source: "纯碱期货品种研究资料"
+created: 2026-08-02
+updated: 2026-08-02
+type: concept
+tags:
+  - "纯碱"
+  - "玻璃"
+  - "产业链"
+  - "成本"
+confidence: medium
+raw_sources:
+  - path: "raw/期货/10-品种相关/纯碱/纯碱生产工艺与玻璃联动.md"
+    hash: "sha256:5da8657b01e000ed40649ada0c53c83318acbef64fe484a25773c07574c19efe"
+last_updated: 2026-08-02
+---
+
+# 纯碱生产工艺与玻璃联动
+
+## 页面定位
+
+本页是纯碱与玻璃成本联动的专题页（concept），负责纯碱生产工艺分类及纯碱在玻璃成本中的联动关系。它不负责玻璃行业整体框架（见[[玻璃行业产业链与供需框架|玻璃行业产业链与供需框架]]）、不负责玻璃成本模型细节（见[[玻璃生产工艺与成本结构|玻璃生产工艺与成本结构]]）。原始笔记内容较短，本页只固化有来源支持的工艺分类，不扩写未经来源支持的反应式与物料平衡。
+
+## 工艺分类
+
+原始资料列出纯碱生产方法：氨碱法、联碱法、天然碱法和 ADC 发泡剂联产法。原始笔记内容较短，因此本页只固化工艺分类，不扩写未经来源支持的反应式、物料平衡或企业成本数据。
+
+## 玻璃成本联动
+
+纯碱是浮法玻璃配料中的重要原料，价格变化可以通过单位纯碱单耗传导到玻璃生产成本，但玻璃价格同时受到硅砂、燃料、电力、产能、库存、需求和期现结构影响。
+
+```text
+纯碱价格
+  -> 玻璃单位原料成本
+  -> 玻璃现金成本/完全成本
+  -> 玻璃利润
+  -> 产量、冷修与补库行为
+  -> 玻璃现货与期货
+```
+
+跨品种研究必须确认纯碱品种、轻质/重质差异、到厂价、区域价差、含税状态、玻璃配方和单位消耗，不能简化为“纯碱涨价必然带动玻璃涨价”。
+
+## 研究拆分
+
+- 纯碱供给：工艺路线、产能、开工、检修、库存和出口。
+- 纯碱需求：浮法玻璃、日用玻璃、光伏玻璃、化工和其他用途。
+- 玻璃成本：纯碱单耗乘以到厂价，并与其他原料和能源共同建模。
+- 跨品种对冲：比较单位消耗、利润、合约乘数、交割品和现金流暴露，而不是只比较价格比值。
+
+## 相关页面
+
+- [[玻璃生产工艺与成本结构|玻璃生产工艺与成本结构]]
+- [[玻璃期货研究框架|玻璃期货研究框架]]
+- [[玻璃行业产业链与供需框架|玻璃行业产业链与供需框架]]
@@ -0,0 +1,81 @@
+---
+title: "股票市场周期与大势判断：作者体系及验证边界"
+source: "胡斐，《股票投资要义》，经济管理出版社，2015 年 6 月第 1 版"
+created: 2026-08-02
+updated: 2026-08-02
+type: concept
+tags:
+  - "股票"
+  - "市场周期"
+  - "投资方法"
+  - "风险管理"
+  - "证据"
+confidence: low
+contested: true
+raw_sources:
+  - path: "raw/股票/01-投资方法/股票投资要义-胡斐-2015.docx"
+    hash: "sha256:684c6f05078cea98da060a6f3d776c59140049a26b8120dea52cede054852f99"
+  - path: "raw/股票/01-投资方法/股票投资要义-胡斐-2015.md"
+    hash: "sha256:e4f0de9e30ab66bd4d1acede20bed9be19be37c1e358b742ca75a1360aabd524"
+---
+
+# 股票市场周期与大势判断：作者体系及验证边界
+
+## 页面定位
+
+本页整理《股票投资要义》第一章关于中国股市周期、大盘环境和资产暴露的观点。它是作者体系的结构化记录，不是当前市场判断，也不是经过验证的牛熊预测模型。
+
+## 作者的决策顺序
+
+作者把“现在是牛市还是熊市”放在股票投资的第一层，先决定是否参与，再决定买什么股票：
+
+```text
+市场环境
+ -> 持股还是持币
+ -> 股票类型与行业/题材
+ -> 基本面、筹码和技术买点
+ -> 仓位、持有时间与退出条件
+```
+
+这一顺序可作为研究记录模板，但具体判定规则必须由可观测数据、明确定义和样本外检验支持。
+
+## 财富周期叙述
+
+书中把中国股市历史划分为多个“财富周期”，并以公元年份、农历天干地支和市场涨跌联系起来。摘编中记录的作者体系大致包括：
+
+- 尾数 1、2、3：偏熊市或风险较高，强调持币或回避。
+- 尾数 4、5：熊牛转换或筑底阶段，强调寻找低估和新一轮机会。
+- 尾数 6：牛市阶段，强调持股。
+- 尾数 7：牛市后段或牛熊转换，强调警惕并准备退出。
+- 尾数 8：大熊市或风险释放阶段。
+- 尾数 9：牛市或新行情阶段。
+- 尾数 0：结构性牛熊转换或方向不明确。
+
+这些归纳属于作者对历史的选择性解释。不能因为若干历史年份能够被叙事覆盖，就推导出干支、年份尾数与未来收益存在因果关系。
+
+## 必须独立验证的问题
+
+1. 周期的样本起止时间是否预先确定，是否存在事后挑选年份。
+2. 牛熊、结构牛熊、筑底和转换的定义是什么，是否使用指数、宽基收益、回撤或市场广度衡量。
+3. 是否区分指数收益、个股收益、全市场等权收益和行业轮动。
+4. 预测是否在信息发生前固定，是否存在样本外年份。
+5. 加入交易成本、停牌、涨跌停、流动性和生存者偏差后，规则是否仍有超额收益。
+
+## 研究上的可复用部分
+
+- 把市场状态作为个股研究的条件变量。
+- 明确“持股、减仓、空仓、等待”分别对应什么证据。
+- 将宏观、流动性、市场广度、行业相对强弱和个股信号分层，不用单一叙事替代数据。
+- 每次判断记录失效条件，而不是只记录结论。
+
+## 相关页面
+
+- [[股票投资要义：周期、筹码与交易纪律]]
+- [[股票基本面与筹码选股]]
+- [[股票交易系统与技术分析]]
+- [[股票交易纪律与资金管理]]
+- [[期货基本分析逻辑]]
+
+## 来源边界
+
+来源为单一历史 DOCX，原始 PDF 为 0 字节不可读；正文存在 OCR 和版式噪声。所有预测、指数点位和“必然”表述均为低置信度作者观点。
@@ -0,0 +1,74 @@
+---
+title: "铸造铝合金与 ADC12 产业链、废铝成本及需求"
+source: "铝行业研讨学习（周彦希）"
+created: 2026-08-03
+updated: 2026-08-03
+type: concept
+tags:
+  - "铸造铝合金"
+  - "ADC12"
+  - "再生铝"
+  - "废铝"
+  - "汽车"
+confidence: medium
+contested: true
+raw_sources:
+  - path: "raw/期货/10-品种相关/铝系/铝行业研讨学习-周彦希-20260309.md"
+    hash: "sha256:DACEBD0329E0D7B9768B28A11BFF8B6D852BEB5E4E37900542D05AB941A554C2"
+  - path: "raw/期货/10-品种相关/铝系/铝行业研讨学习-周彦希-20260309.pptx"
+    hash: "sha256:A893B95482355374A9E18FD84ADC546FFE0E427CEB9FDC8AAA78AA685F9BB124"
+---
+
+# 铸造铝合金与 ADC12 产业链、废铝成本及需求
+
+## 页面定位
+
+本页是再生铝与铸造铝合金的专题页（concept），负责废铝供应、ADC12 成本、汽车压铸需求和 A00 铝价关系。它补充[[氧化铝行业产业链与供需框架|氧化铝行业产业链与供需框架]]对下游铝材的覆盖，不替代具体合约交割规则或实时价格数据。
+
+## 产业链
+
+```text
+废铝回收/进口 -> 分选与熔炼 -> ADC12 等再生铝合金锭
+-> 压铸厂 -> 汽车零部件、电子电器、工业设备
+```
+
+行业常见模式包括：收购废铝后熔炼销售合金锭；掌握废铝资源并加工；继续向铝材和下游零部件延伸。延伸加工可能增厚利润，但同时增加订单、质量、库存和资本开支风险。
+
+## 废铝供应与成本
+
+国内废铝是主要来源，进口作为补充。材料引用 2024 年国内废铝回收量约 1650 万吨、2025 年预计约 1760 万吨；这些是来源方统计和预测，需核对回收口径。房地产拆迁和工业产废变化会影响旧料、新料供应，进口标准、产地证和东南亚转口政策会影响外料可得性。
+
+ADC12 成本核心是废铝。废铝价格通常与 A00 铝价相关，但存在季节性：春节前后回收货源偏紧；上半年汽车和压铸需求偏弱时，废铝需求承压；下半年传统旺季可能支撑废铝价格。研究价差时应固定地区、牌号、含税状态、交货方式和日期，不把历史相关性当作稳定套利边界。
+
+## 需求与行业结构
+
+ADC12 需求主要来自汽车动力系统、汽车底盘与悬挂，也包括电子电器外壳、包装和工业设备。新能源汽车轻量化可能提供长期需求，但短期仍取决于整车订单、压铸厂开工、库存和加工利润。
+
+材料称行业 CR5 约 30%、CR10 约 44%，产能主要集中在华东，安徽是重要产区；这些比例依赖样本范围，应使用行业数据库复核。行业通常以销定产，因此名义产能过剩与实际紧平衡可以同时存在，开工率和订单比产能更重要。
+
+## 价格与利润传导
+
+```text
+A00 铝价 -> 废铝报价与回收意愿
+汽车/压铸订单 -> ADC12 开工与采购
+废铝供应 + 加工费 -> ADC12 成本和利润
+交割品稀缺/期现套利 -> 局部价格与基差波动
+```
+
+供需走弱时，压铸订单减少会先压低 ADC12 开工和废铝采购，再削弱成本支撑；供给偏紧但需求不足时，价格可能表现为“有价无市”。符合交割标准的产品和期现套利可能比非交割品牌更活跃，造成现货结构性分化。
+
+材料中的 2025 年价格区间、下半年上涨判断和约 1000 元/吨价差边界均属于历史研判，不能直接用于当前交易。当前研究应重新采集 A00、ADC12、废铝、合金锭库存、开工率、汽车产销和交割规则。
+
+## 研究检查表
+
+- 废铝：国内回收量、旧料/新料、进口量、进口政策、货源区域和库存。
+- 需求：汽车产销、压铸订单、合金厂开工、库存和以销定产情况。
+- 成本：废铝、A00、硅/镁等合金元素、能源、加工费和运输。
+- 价差：ADC12-A00、地区价差、进口盈亏、基差和交割品溢价。
+- 证据：明确数据年份、统计对象、含税状态、样本范围和是否为预测。
+
+## 相关页面
+
+- [[氧化铝行业产业链与供需框架|氧化铝行业产业链与供需框架]]
+- [[氧化铝期货研究框架|氧化铝期货研究框架]]
+- [[期货基本分析逻辑|期货基本分析逻辑]]
@@ -0,0 +1,100 @@
+---
+title: "LLM Wiki 桌面实现与外部接入"
+source: "nashsu/llm_wiki README_CN; nashsu/llm_wiki mcp-server README"
+raw_sources:
+  - path: raw/llm_wiki/README_CN.md
+    hash: "sha256:247c2a97f3235ada39a36808aecea3b2aec05b04438164e84857c3d602e2e6cf"
+  - path: raw/llm_wiki/mcp-server/README.md
+    hash: "sha256:e22e529aacaa745c2f282d2c710c3dcc9a3f4bad8babb91b105df346b2bea2a7"
+tags:
+  - "个人知识库"
+  - "桌面应用"
+  - "MCP"
+  - "API"
+  - "检索"
+last_updated: 2026-08-02
+---
+
+# LLM Wiki 桌面实现与外部接入
+
+这篇文章记录 `nashsu/llm_wiki` README 和 MCP Server 文档中具有工程参考价值的实现细节。安装命令、发布渠道、星标统计、外部 Skill 安装推广和 API 密钥示例均不纳入知识结论。
+
+## 摄取流水线
+
+桌面实现把摄取拆成两个顺序 LLM 调用：第一步分析实体、概念、论点、关联和矛盾；第二步依据分析结果生成来源摘要、实体页、概念页、索引、日志和 Review 项。该拆分让理解过程与批量写入分离，便于测试、重试和审阅。
+
+实现还提供了几个可靠性机制：
+
+- SHA-256 增量缓存，源文件未变更时跳过重复摄取。
+- 持久化摄取队列，串行处理写入，支持重启恢复、取消和重试。
+- 每个生成页面通过 `sources[]` 追溯到原始资料。
+- 删除资料时进行级联清理，同时保护仍被其他来源引用的共享实体。
+- 大文件夹采用渐进式渲染，避免一次性加载全部资料。
+
+## 多阶段检索
+
+实现采用由浅入深的检索管线：
+
+1. 词法搜索：英文分词，中文 CJK 二元组，标题命中加权；同时搜索 Wiki 和原始来源。
+2. 可选向量搜索：通过 OpenAI 兼容的 embedding 端点，把向量存入本地 LanceDB。
+3. 图谱扩展：以搜索结果为种子，沿 Wikilink、共同来源、共同邻居和页面类型亲和度扩展，限制跳数并衰减分数。
+4. 上下文装配：按搜索和图谱综合相关性排序，加入索引、目的、语言和引用规则，并要求回答引用编号页面。
+
+向量检索应当是可选增强，而不是系统唯一入口。没有 embedding 服务时，词法检索加图谱扩展仍应保持可用。
+
+## 图谱分析
+
+图谱关联度使用四类信号：直接链接、来源重叠、Adamic-Adar 共同邻居和类型亲和度。Louvain 社区检测用于发现自然聚类，并用社区内聚度识别内部交叉链接薄弱的区域。
+
+图谱洞察把结构分析转成维护任务：
+
+- 惊奇连接：跨社区、跨类型或边缘节点与核心节点之间的关系。
+- 孤立页面：与其他内容几乎没有连接。
+- 稀疏社区：页面聚在一起，但内部链接不足。
+- 桥接节点：连接多个知识社区的枢纽。
+- 知识空白：已有页面暴露问题，但缺乏证据或专门页面。
+
+## Review 与 Deep Research
+
+摄取时发现的不确定事项进入异步 Review 队列，操作被限制为预定义动作，例如创建页面、发起研究或跳过。用户可以在摄取完成后处理这些事项，避免一个待判断问题阻塞整个队列。
+
+Deep Research 应从图谱洞察和 `overview.md`、`purpose.md` 中生成领域相关主题，再让用户确认搜索主题和查询，之后把研究结果重新送入摄取流程。这样外部搜索也会成为知识库的输入，而不是停留在一次性聊天结果中。
+
+## 本地 API 与 MCP 的边界
+
+桌面应用通过仅监听 `127.0.0.1` 的本地 HTTP API 暴露能力，MCP Server 再调用这套 API，而不是复制搜索、图谱或权限逻辑。适合暴露的能力包括：
+
+- 健康检查、项目列表和文件树。
+- 允许列表内的文件读取。
+- 关键词或混合检索。
+- Review 项查询和状态更新。
+- Wikilink 图谱读取。
+- 原始资料重新扫描。
+
+MCP 会话可以固定到一个项目，避免多项目环境中误读其他项目；文件读取通过 API 的路径允许列表执行，内部应用状态不直接暴露。默认只读，写入操作应有明确的用户授权和审计记录。
+
+## Obsidian 的协作位置
+
+Obsidian 适合作为 Wiki 的浏览和编辑前端，LLM 负责编译与维护，Git 负责版本历史。Obsidian CLI 进一步提供了可脚本化的检查入口：可以列出 Vault 文件、搜索文本、读取文件、检查反向链接、查找孤岛页面和未解析链接、统计任务与标签。
+
+这意味着维护流程可以把 Obsidian CLI 当作本地结构传感器：
+
+```text
+LLM 编译 Wiki
+    |
+    v
+Obsidian CLI 检查 unresolved / orphans / backlinks
+    |
+    v
+Lint 或人工审阅修复问题
+```
+
+CLI 只负责读取和结构化检查时风险较低；创建、移动、重命名和删除文件属于有副作用操作，应保持显式调用并在批处理前确认范围。
+
+## 相关研究
+
+- [[LLM-Wiki-Persistent-Personal-Knowledge-Bases|LLM Wiki：构建持久累积型个人知识库]]
+- [[LLM-Wiki-Implementation-Patterns|LLM Wiki 的实现模式]]
+- [[Context-Budget-Management|上下文预算管理]]
+- [[Agent-Protocols|智能体协议]]
+- [[Harness-Engineering|Harness 工程]]
@@ -10,7 +10,7 @@ tags:
  - langchain
 raw_sources:
  - path: raw/Improving Deep Agents with harness engineering.md
-    hash: "sha256:initial"
+    hash: "sha256:f4a56bcffd1e84cdd233d516c35d6e79650d1c889a2f730f7b4bc69ed143e9ba"
 ---

 # LangChain Harness 工程实践
@@ -3,7 +3,7 @@ title: "长运行应用的 Harness 设计"
 source: "Harness design for long-running application development"
 raw_sources:
  - path: raw/Harness design for long-running application development.md
-    hash: "sha256:initial"
+    hash: "sha256:11521f67787364afef5e0589784cf49987d8d8b0926d5b393406993626b5fb1f"
 tags:
  - "实践指南"
  - "Harness工程"
@@ -10,7 +10,7 @@ tags:
  - anthropic
 raw_sources:
  - path: raw/Scaling Managed Agents Decoupling the brain from the hands.md
-    hash: "sha256:initial"
+    hash: "sha256:8c3079566240899005959ad454f8bba3db915459ee7b4b0f12a29d2154282b05"
 ---

 # Managed Agents：将大脑与手分离
@@ -1,221 +0,0 @@
---
-title: "MiniMax M2.7：开启模型的自我进化"
-source: "https://www.minimaxi.com/news/minimax-m27-zh"
-author: "MiniMax"
-published: 2026-04-11
-last_updated: 2026-04-11
-tags:
-  - practices
-  - model-evolution
-  - minimax
-raw_sources:
-  - path: raw/MiniMax M2.7 开启模型的自我进化.md
-    hash: "sha256:initial"
---
-
-# MiniMax M2.7：开启模型的自我进化
-
-本文介绍了 MiniMax M2.7——第一个模型深度参与迭代自己的模型。M2.7 能够自行构建复杂 Agent Harness，并基于 Agent Teams、复杂 Skills、Tool Search Tool 等能力，完成高度复杂的生产力任务。
-
-## 核心亮点
-
-在 M2 系列模型发布后的几个月，MiniMax 收到了大量热心用户的反馈和建议，这促使他们进一步加速模型的迭代效率。除了更加认真工作之外，能找到的唯一途径就是**开启模型和组织的自我进化**。
-
-**关键声明**：MiniMax M2.7 是第一个模型深度参与迭代自己的模型。
-
-![MiniMax M2.7](../assets/Image.png)
-
---
-
-## 三大核心能力
-
-### 1. 真实软件工程能力
-
-M2.7 在真实的软件工程中有优异的表现，包括端到端的完整项目交付，分析日志排查 Bug、代码安全，机器学习等。
-
-**基准测试成绩**：
- **SWE-Pro**：56.22%，几乎接近 Opus 最好的水平
- **VIBE-Pro**：55.6%（端到端完整项目交付场景）
- **Terminal Bench 2**：57.0%（对复杂工程系统的深层理解）
- **SWE Multilingual**：76.5
- **Multi SWE Bench**：52.7
-
-这一能力延伸到了端到端的完整项目交付场景——无论是 Web、Android、iOS 还是 Simulation 类需求，都可以直接交给 M2.7 完成。
-
-**线上生产环境故障调试示例**：
-面对实际的生产环境告警，M2.7 能：
- 关联监控指标与部署时间线做因果推理
- 对轨迹采样做统计分析并提出精准假设
- 主动连接数据库执行验证根因
- 定位到代码仓库中缺失的索引迁移文件
- 知道用非阻塞建索引先止血，再提 MR
-
-> **结果**：从可观测性分析、数据库专业知识到 SRE 级别的决策判断——这不只是一个会写代码的模型，而是一个真正理解生产系统的模型。相比传统的人工排障流程，基于 M2.7，已多次将线上生产系统故障的恢复时间缩短到三分钟以内。
-
-**原生 Agent Teams 能力**：
-Agent Teams 对模型提出了范式级要求：角色边界、对抗性推理、协议遵循、行为分化——这些无法通过提示词，必须内化为模型的原生能力。Agent Teams 场景下，模型需要稳定锚定角色身份、主动挑战队友的逻辑与伦理盲区、在复杂状态机中自主决策。
-
-![原生 Agent Teams 能力](../assets/dd83d19a-156b-481f-9835-9576293c323a.gif)
-
---
-
-### 2. 专业办公能力
-
-在专业办公领域，提升了模型在各领域的专业知识和任务交付能力。
-
-**基准测试成绩**：
- **GDPval-AA**：ELO 得分 1495-1500，为开源最高，仅次于 Opus 4.6、Sonnet 4.6 和 GPT5.4，超过了 GPT5.3
- **Toolathon**：46.3% 正确率，达到全球第一梯队水平
- **MM Claw**：62.7% 正确率，接近最新的 Sonnet 4.6
-
-**核心办公能力**：
-1. **专业知识与任务交付能力** - 模型需要具备各领域的专业知识，理解用户的需求
-2. **与复杂环境的交互能力** - 泛化的日常场景意味着模型需要灵活适应各类上下文、调用各种 skills 和工具、并在长程交互中保持稳定的指令遵循
-
-**Office 套件能力**：
- 对 Office 三件套 Excel/PPT/Word 的复杂编辑能力显著提升
- 能更好地完成多轮修改和高保真的编辑
- 既能够基于模版和 skills 直接生成文件，也能够遵从用户的交互指令，对已有的文件做多轮的高保真编辑
- 在 40 个复杂 skills (> 2000 Token) 的 case 上，仍能保持 97% 的 skills 遵循率
-
-**Finance 领域示例**：
-在阅读研报并建模公司未来营收的场景，M2.7 可以：
- 自主阅读公司的年报与业绩沟通会纪要
- 交叉比对多篇研报
- 独立设计假设并构建营收预测模型
- 再基于模版产出 PPT 和研究报告
-
-从业者的评价是：产出物已经可以作为初稿直接进入后续工作流程。
-
---
-
-### 3. 互动娱乐能力
-
-M2.7 具备优秀的身份保持能力和情商，除了生产力使用外，给互动娱乐场景的创新也准备了空间。
-
-在 OpenClaw 等 Agent 脚手架的使用过程中，不少用户在使用 Agent 完成工作的同时，还希望模型具备比较高的情商和复杂人设保持能力。在有人设的情况下，用户不再只是让模型机械完成任务，而是开始自然于与 Agent"相处"。
-
-这促使 MiniMax 思考，产品与交互设计、内容创作、甚至娱乐体验的构建，都可以被 AI 原生驱动的可能性。这会让 Agentic 模型的使用从单纯的生产力能进一步拓展到互动娱乐。
-
-**OpenRoom：Agent 交互系统**
-基于此，MiniMax 构建了一个 Agent 交互系统 OpenRoom，它将 AI 互动置入一个万物皆可互动的 Web GUI 空间。在这里：
- 对话即驱动，实时产生视觉反馈与场景交互
- 角色可以主动地与环境交互
- 框架扩展性较高，能够随着模型 Agentic 能力的提升和社区的共建持续进化
- 探索出更多人与 Agent 之间全新的交互方式
-
-**开源信息**：
- 项目地址：[github.com/MiniMax-AI/OpenRoom](https://github.com/MiniMax-AI/OpenRoom)
- 立即体验：[openroom.ai](https://openroom.ai/)
- 代码大部分也是 AI 写的
-
---
-
-## 模型自我进化智能体
-
-MiniMax 分享了一个内部让 M2 系列模型自我进化的实践，这也是对模型 Agent 能力边界的探索。
-
-### 研究型 Agent Harness
-
-Agent Harness 通常依赖复杂的 Skills、记忆系统和其他组件来提升模型对不同工作环境的适应能力。在此基础上，MiniMax 在 M2 的早期版本中，将其引导为一个**研究型 Agent Harness**——它能够与不同的研究项目组进行交互和协作。
-
-**系统覆盖**：
- 数据流水线
- 训练环境
- 评测基础设施
- 跨团队协作
- 持久化记忆
-
-让研究员可以驱动它来交付更好的模型。研究 Agent 驱动着产出下一代模型的迭代循环。研究员在每一层引导方向，模型在每一层负责构建。
-
-### RL 场景示例
-
-以一个 RL 场景为例：
-1. 研究员从一个实验想法出发，与 Agent 展开讨论
-2. Agent 协助进行文献调研，持续跟踪预设的实验规格，完成数据流水线及其他对接工作，并启动实验
-3. 实验运行期间，它会自动监控和分析实验状态，并自动触发日志读取、问题排查、指标分析、代码修复、合并请求以及冒烟测试
-4. 识别并配置那些细微但关键的变更
-
-这些工作过去可能需要来自不同团队的多位同事协作完成，而现在研究员只需在关键决策和讨论时介入。这大幅加速了问题发现和实验迭代，从而更快地交付模型。
-
-**结果**：在这个场景下，M2.7 能够胜任 30-50% 的工作流。
-
-![研究型 Agent Harness](../assets/d080353d-31aa-4642-8586-3b7f2201bf94.png)
-
---
-
-## Harness 自我进化
-
-MiniMax 在迭代过程中也意识到，**模型自主迭代 harness 的能力也至关重要**。
-
-内部的 harness 会：
- 自主收集反馈
- 建立内部任务的评测集
- 基于此不断迭代自己的 Agent 架构、Skills/MCP 实现和记忆机制
- 更好和更高效的完成任务
-
-### 内部脚手架优化示例
-
-让 M2.7 优化一个内部脚手架上模型的软件工程开发表现。M2.7 全程自主运行，执行以下迭代循环超过 100 轮：
-
-```
-分析失败轨迹 → 规划改动 → 修改脚手架代码 → 运行评测 → 对比结果 → 决定保留或回退
-```
-
-**M2.7 发现的有效优化**：
- 系统性搜索温度、频率惩罚、存在惩罚等采样参数的最优组合
- 为模型设计更具体的工作流指引（如修复后自动搜索其他文件中的相同 bug 模式）
- 在脚手架的 Agent Loop 中添加循环检测等优化
-
-**最终结果**：在内部评测集上效果提升 30%。
-
---
-
-## MLE Bench Lite 测试
-
-MiniMax 相信，未来的 AI 自我进化会逐步向完全自动化过渡，包括完全自主的协调数据构建、模型训练、推理架构、评测等等。
-
-**测试设置**：
- 用 M2.7 参与了 MLE Bench Lite 的 22 个机器学习任务测试
- 几乎囊括了研发的所有环节
- 设计和实现了一个简易的脚手架来引导 Agent 进行自主优化
- 核心模块包括：短时记忆、自反馈以及自优化三个模块
- 总共测试三次，每次有 24 小时来迭代进化
-
-**具体运作方式**：
- Agent 完成每轮迭代后会形成一个短时记忆文件
- 同时对当前轮次的结果进行自反馈，从而给下一轮次提供潜在的优化方向
- 下一轮次基于所有历史轮次的记忆及自反馈链进行下一步的自优化
-
-**成绩**：
- 最好的一次取得 9 枚金牌，5 枚银牌，1 枚铜牌
- 三次平均是 66.6% 的得牌率
- 此成绩仅次于：
-  - Opus-4.6 (75.7%)
-  - GPT-5.4 (71.2%)
- 和 Gemini-3.1 (66.6%) 持平
-
-![MLE Bench Lite 测试成绩](../assets/img-3.png)
-
---
-
-## 组织进化
-
-基于上述能力，M2.7 也在显著加速 MiniMax 自身向一个 AI Native 组织的进化。
-
-![组织进化](../assets/img-1.png)
-
-**产品可用性**：
- MiniMax M2.7 已在 MiniMax Agent 与开放平台上全量上线
- MiniMax Agent：[agent.minimaxi.com](https://agent.minimaxi.com/)
- API 服务：[platform.minimaxi.com](https://platform.minimaxi.com/)
- Coding Plan 订阅：[platform.minimaxi.com/subscribe/coding-plan](https://platform.minimaxi.com/subscribe/coding-plan)
-
-> **Intelligence with Everyone.**
-
---
-
-## 相关研究
-
- [[Harness-Engineering|Harness 工程]]
- [[Meta-Harness|元 Harness]]
@@ -10,7 +10,7 @@ tags:
  - harness-engineering
 raw_sources:
  - path: raw/My AI Adoption Journey.md
-    hash: "sha256:initial"
+    hash: "sha256:76b798c7f6668e86c2afcce585f0577ad47f3f6a48edb6afcd7ccb3a83144479"
 ---

 # Mitchell Hashimoto 的 AI 采用之旅
@@ -0,0 +1,49 @@
+---
+title: "Obsidian CLI 作为本地 Wiki 维护工具"
+source: "https://obsidian.md/zh/help/cli"
+raw_sources:
+  - path: raw/Obsidian CLI - Obsidian 中文帮助 (2026_8_2 16：19：05).html
+    hash: "sha256:f6d1043a74f2cf59aa8e9efe6257896e9678677c24a1d66541adcbfc2f1ea3e8"
+tags:
+  - "Obsidian"
+  - "CLI"
+  - "知识库维护"
+  - "可观测性"
+last_updated: 2026-08-02
+---
+
+# Obsidian CLI 作为本地 Wiki 维护工具
+
+Obsidian CLI 需要 Obsidian 应用运行，并允许从终端访问当前 Vault 的文件和结构信息。对于 WikiLLM，它适合承担本地结构检查和少量明确的文件操作，不替代 LLM 的知识编译职责。
+
+## 适合自动化的只读检查
+
+- `vaults verbose`：列出 Vault 名称和路径。
+- `vault info=path`、`vault info=files`：确认工作区和文件规模。
+- `search query=... path=wiki`：在 Wiki 范围内搜索术语或待办。
+- `unresolved verbose`：列出未解析的内部链接及来源文件。
+- `orphans total`：统计没有入链的文件。
+- `backlinks path=... counts`：检查关键页面是否有反向链接。
+- `outline path=... format=tree`：检查页面章节结构。
+- `properties format=json`、`tags counts`、`tasks verbose`：辅助元数据和任务维护。
+
+这些命令可以作为 Lint 的外部传感器，帮助发现 Wiki 页面已写入但导航没有更新、链接目标不存在或新页面没有挂载到知识网络等问题。
+
+## 有副作用的操作
+
+`create`、`append`、`prepend`、`move`、`rename` 和 `delete` 会修改 Vault。批量执行前必须明确目标路径和操作范围，尤其是 `delete` 的永久删除选项。自动化流程应优先使用 WikiLLM 自己的编译状态和来源追踪，CLI 只做经过确认的局部修复。
+
+## 在 WikiLLM 中的建议流程
+
+1. LLM 完成摄取并更新 `INDEX.md`、来源和页面链接。
+2. 使用 `unresolved verbose` 检查未解析 Wikilink。
+3. 使用 `orphans total` 和关键页面的 `backlinks` 检查导航连接。
+4. 读取异常页面的 `outline`，确认结构是否完整。
+5. 由 LLM 或人工决定修复方式，再执行有限的文件写入。
+
+## 相关研究
+
+- [[LLM-Wiki-Desktop-Implementation|LLM Wiki 桌面实现与外部接入]]
+- [[LLM-Wiki-Implementation-Patterns|LLM Wiki 的实现模式]]
+- [[Harness-Engineering|Harness 工程]]
+- [[Externalization-in-LLM-Agents|LLM Agent 中的外部化]]
@@ -3,7 +3,7 @@ title: "OpenAI Codex Harness 工程"
 source: "工程技术：在智能体优先的世界中利用 Codex"
 raw_sources:
  - path: raw/工程技术：在智能体优先的世界中利用 Codex.md
-    hash: "sha256:initial"
+    hash: "sha256:47713a5beca2b612731e13ea7667661a82dfa02a3c5671f6725debfe4af244ed"
 tags:
  - "实践指南"
  - "OpenAI"
@@ -0,0 +1,56 @@
+---
+title: "企业自由现金流分析"
+source: "企业自由现金流估值资料"
+created: 2026-08-02
+updated: 2026-08-02
+type: practice
+tags:
+  - "自由现金流"
+  - "企业分析"
+  - "估值"
+  - "数据质量"
+confidence: medium
+raw_sources:
+  - path: "raw/估值/企业自由现金流指标.md"
+    hash: "sha256:ebcca33007a329bed4113dca2f0ade821bd9364200d68a1455ff09b2b3c64a08"
+last_updated: 2026-08-02
+---
+
+# 企业自由现金流分析
+
+## 指标体系
+
+企业自由现金流分析关注经营现金流、资本开支、营运资本、债务和股东分配，而不是只看利润表。可复用指标包括：
+
+- 销售商品提供劳务收到的现金 / 营业收入：收入现金回收质量。
+- 经营活动现金流净额 / 营业收入：经营现金流转化能力。
+- 经营活动现金流净额 / 净利润：净利润现金含量；分母接近 0 或为负时不稳定。
+- 资本支出 / 折旧和摊销：扩产、更新和维护投入强度。
+- 现金满足投资比率：经营现金流对投资支出的覆盖能力，需先核对原始公式。
+- 全部资产现金回收率：资产规模对应的现金创造能力。
+- 现金股利保障倍数：经营现金流对现金分红的覆盖能力。
+- FCFF：面向企业全部资本提供者的自由现金流。
+- FCFE：扣除债务相关现金流影响后面向股东的自由现金流。
+
+## 使用流程
+
+```text
+利润表/资产负债表/现金流量表
+  -> 经营现金流和资本支出核对
+  -> 营运资本与债务变化解释
+  -> FCFF/FCFE 口径确认
+  -> TTM、年度和季度可比性检查
+  -> 估值或企业比较
+```
+
+## 质量控制
+
+企业自由现金流表中存在空工作表、空值、不同报告期（年报和三季报）混用以及比值在分母接近 0 时异常放大的风险。使用前必须核对证券代码、报告期、币种、单位、TTM 口径、资本支出定义和一次性现金流。
+
+本页不复制原表企业年度数值，也不对旗滨集团、凯盛新能或其他企业作投资判断；外部表格删除后，仍保留指标体系和审阅规则。
+
+## 相关页面
+
+- [[玻璃生产工艺与成本结构|玻璃生产工艺与成本结构]]
+- [[玻璃数据字典与数据库设计|玻璃数据字典与数据库设计]]
+- [[玻璃行业产业链与供需框架|玻璃行业产业链与供需框架]]
@@ -0,0 +1,71 @@
+---
+title: "大宗商品交易政治风险与合规"
+source: "raw/期货/00-整体相关/交易的世界-第三章至结论.md"
+created: 2026-08-02
+updated: 2026-08-02
+type: practice
+tags:
+  - "大宗商品交易商"
+  - "政治风险"
+  - "制裁"
+  - "合规"
+  - "供应链风险"
+confidence: medium
+contested: true
+raw_sources:
+  - path: "raw/期货/00-整体相关/交易的世界-第三章至结论.md"
+    hash: "sha256:bbd5613fada91cb06af423035cf56116233b746203e7968138edf612c5768b70"
+  - path: "raw/期货/00-整体相关/交易的世界-金钱权力与大宗商品交易商.docx"
+    hash: "sha256:0632b4c63846fd8c27016287267787a744bf13698b2056a9beb2d48db4e996c9"
+---
+
+# 大宗商品交易政治风险与合规
+
+## 核心判断
+
+大宗商品交易不是与政治隔离的纯商业活动。交易商连接资源、资金、运输和消费市场，政府则控制许可证、税收、外交、制裁和公共资源。双方互相需要，也互相约束。
+
+高收益交易可能隐藏在中间人、离岸公司、关联方、资源预付款、出口许可和美元清算环节中。合规风险因此不只是法律部门的问题，也会直接改变货源、支付、授信和可交割性。
+
+## 五条链审查法
+
+```text
+商品链：货物从哪里来、到哪里去
+资金链：谁预付、谁付款、谁提供授信
+合同链：谁签约、谁承担交付和违约责任
+实体链：实际受益人、SPV、中间人和关联方
+监管链：制裁、许可证、反洗钱、反腐败和海关要求
+```
+
+每条链都应记录主体、时间、金额或数量、文件来源和待核验事项。不能因为交易没有被起诉，就推断其符合监管精神；也不能仅因为媒体报道或调查，就把全部指控当作司法确认事实。
+
+## 主要风险类型
+
+- 制裁名单或出口管制变化导致货物、支付和银行授信中断；
+- 实际受益人或政治暴露人士隐藏在中间人和离岸实体之后；
+- 原产地、目的地、品质和海关文件不一致；
+- 低标准运输、加工或废物处理造成环境和刑事责任；
+- 预付款换长期合同导致国家或生产商承担过高机会成本；
+- 商品抵押品贬值，引发保证金追加和被迫出售；
+- 交易商失去主要银行或美元清算渠道；
+- 核心联系人、政治关系或单一国家暴露过高。
+
+## 商品研究中的合规检查表
+
+1. 核查交易对手、实际受益人、董事、代理人和关联方。
+2. 核查制裁、出口许可证、反洗钱、反腐败和海关规则的当前版本。
+3. 还原商品、资金、合同、实体和监管五条链，检查是否相互矛盾。
+4. 识别支付银行、清算货币、融资方和抵押品处置路径。
+5. 评估环境、劳动安全、社区关系、许可证和矿权风险。
+6. 把作者叙述、匿名访谈、媒体指控、政府结论和法院判决分开记录。
+7. 将“交易合法”“未被起诉”“符合监管精神”作为三个不同判断。
+
+书中关于伊拉克、非洲矿产、制裁和环境事故的具体人物与数字均属于历史材料，需要回到政府文件、法院材料、公司披露和权威数据库核验。相关违法违规做法不能转化为操作建议。
+
+## 相关页面
+
+- [[大宗商品交易商与石油市场权力]]
+- [[商品超级周期与交易商资产化]]
+- [[商品市场金融化与库存套利]]
+- [[期货资料来源与证据边界]]
+- [[期货基本分析逻辑]]
@@ -0,0 +1,60 @@
+---
+title: "技术分析形态与突破确认"
+source: "技术分析图教学材料"
+created: 2026-08-02
+updated: 2026-08-02
+type: practice
+tags:
+  - "期货"
+  - "技术分析"
+  - "形态"
+  - "风险管理"
+confidence: low
+contested: true
+raw_sources:
+  - path: "raw/期货/01-基本分析逻辑/技术分析图.jpg"
+    hash: "sha256:42921efec2c5dbb9d02b120ff58e0e5c6412fa54785f85fe159ec074e3a16481"
+  - path: "raw/期货/01-基本分析逻辑/技术分析图.md"
+    hash: "sha256:47ef1d52f41f343c7f41ab108ddac58970d4f7be03812df010842d46f50d6663"
+---
+
+# 技术分析形态与突破确认
+
+## 资料定位
+
+这是一张技术分析教学图，展示双底、头肩、旗形、三角形整理、颈线、趋势线、突破、跌破和假突破等图形。它用于帮助识别图表结构，不提供具体品种行情，也不构成交易建议。
+
+![技术分析图：形态与突破确认](../../raw/期货/01-基本分析逻辑/技术分析图.jpg)
+
+## 图形索引
+
+- **双底**：两个低点和一条颈线，向上突破后才进入反转确认阶段。
+- **破底翻**：跌破前低后重新站回颈线，是图示中的反转线索。
+- **上飘旗形/下飘旗形**：趋势运动后的整理结构，需要突破前高或跌破前低确认原先的高低点。
+- **头肩形态**：左肩、头部、右肩和颈线组成，跌破颈线是常见弱势确认条件。
+- **假突破**：价格突破颈线后重新回到颈线另一侧，提示原突破可能失败。
+- **三角形**：上边界下倾、下边界上倾，图示强调在形态中后段突破/跌破才更有确认意义。
+
+## 统一使用流程
+
+```text
+识别形态
+ -> 标出颈线、支撑、阻力和前高/前低
+ -> 等待价格确认突破或跌破
+ -> 检查成交量、持仓量和波动是否支持
+ -> 与供需、库存、成本、基差和期限结构交叉验证
+ -> 设置失效条件、止损和仓位边界
+```
+
+## 重要边界
+
+图中的数字、箭头和目标位是示意，不是历史价格或统计规律。技术形态存在主观识别和失败信号，不能脱离基本面、资金、流动性和风险控制单独用于期货交易。
+
+尤其是“突破颈线加码”“跌破颈线加空”等文字，只能作为图示策略假设；真实交易还需考虑合约流动性、保证金、涨跌停、持仓集中度和极端行情下的执行风险。
+
+## 相关页面
+
+- [[期货研究资料目录|期货研究资料目录]]
+- [[期货基本分析逻辑|期货基本分析逻辑]]
+- [[玻璃期货研究框架|玻璃期货研究框架]]
+- [[玻璃数据字典与数据库设计|玻璃数据字典与数据库设计]]
@@ -0,0 +1,74 @@
+---
+title: "期货基本分析逻辑"
+source: "raw/期货/01-基本分析逻辑/期货基本分析逻辑.md"
+created: 2026-08-02
+updated: 2026-08-02
+type: practice
+tags:
+  - "期货"
+  - "研究方法"
+  - "基本面"
+  - "供需"
+confidence: medium
+contested: true
+raw_sources:
+  - path: "raw/期货/01-基本分析逻辑/期货基本分析逻辑.md"
+    hash: "sha256:723902feb4b4c321f3bc8fc0419c33027d27def772eedf03832793d7d6a170a6"
+  - path: "raw/期货/90-待核验/期货价格走势分析框架-原始剪藏.md"
+    hash: "sha256:c4303e7d3db8c272ad4146c9f874df3d749a0ecfe772340543caaa0d117a037e"
+---
+
+# 期货基本分析逻辑
+
+## 页面定位
+
+本页是期货品种通用基本分析的方法页（practice），负责供需、价格锚点、预期向期货曲线传导与失效条件的研究框架。它不负责单一品种细节（焦煤见[[焦煤期货研究框架|焦煤期货研究框架]]、玻璃见[[玻璃期货研究框架|玻璃期货研究框架]]、氧化铝见[[氧化铝期货研究框架|氧化铝期货研究框架]]、烧碱见[[烧碱期货研究框架|烧碱期货研究框架]]）、不负责品种资料入口（见[[期货研究资料目录|期货研究资料目录]]）。框架属于研究口径，实际运用须结合品种最新数据。
+
+## 一、研究目标
+
+基本分析需要回答：当前供需是否宽松、价格锚点在哪里、预期如何传导到期货曲线、哪些信息会使判断失效。
+
+## 二、分析层次
+
+1. **宏观与政策**：利率、汇率、信用、财政、产业、贸易和环保政策。
+2. **产业链与成本**：上游资源和成本曲线、中游产能和利润、下游终端及替代品。
+3. **供需平衡表**：产能、产量、开工、进口、需求、出口和多层库存。
+4. **期现与资金**：基差、月差、仓单、持仓量、成交量、资金流向和交割资源。
+5. **季节性与周期**：农产品生长收获、能源消费季节性、工业品库存和产能周期。
+
+## 三、核心公式
+
+```text
+期末库存
+= 期初库存 + 供应量 + 进口量 - 表观消费量 - 出口量
+
+基差 = 现货价格 - 期货价格
+
+合约名义价值 = 期货价格 × 合约乘数 × 持仓手数
+```
+
+公式必须配套记录统计范围、频率、单位、现货地点、期货合约和含税状态。没有统一口径时，不输出伪精确的平衡表。
+
+## 四、信息传导链
+
+```text
+新信息
+ -> 改变供给/需求/成本/库存假设
+ -> 改变利润和供需平衡表
+ -> 改变现货、基差或期限结构
+ -> 改变期货预期和持仓行为
+ -> 形成价格变化
+```
+
+研究记录按“事实、机制、验证、风险”组织：事实必须有来源，机制说明传导路径，验证列出后续指标，风险写明反证条件。
+
+## 五、证据边界
+
+本页的通用方法部分经过整理，但其原始网页剪藏属于 `C2` 级线索；原文中的案例数字、技术参数和预测不作为事实结论。具体品种研究应优先使用交易所、政府统计、企业公告和数据供应商原始口径。
+
+## 相关页面
+
+- [[期货研究资料目录|期货研究资料目录]]
+- [[玻璃期货研究框架|玻璃期货研究框架]]
+- [[玻璃数据字典与数据库设计|玻璃数据字典与数据库设计]]
+- [[纯碱生产工艺与玻璃联动|纯碱生产工艺与玻璃联动]]
@@ -0,0 +1,124 @@
+---
+title: "氧化铝期货研究框架"
+source: "氧化铝期货操作手册：产业链、合约与交割规则摘编"
+created: 2026-08-02
+updated: 2026-08-02
+type: practice
+tags:
+  - "氧化铝"
+  - "期货"
+  - "研究方法"
+  - "基差"
+  - "库存"
+confidence: medium
+contested: true
+raw_sources:
+  - path: "raw/期货/10-品种相关/氧化铝/氧化铝期货操作手册-上期所-2023.md"
+    hash: "sha256:62224336cc420afa7c7902d7c818d3bbdb82aaef6d3533d5169388dc4d6b1ffa"
+  - path: "raw/期货/10-品种相关/氧化铝/氧化铝期货操作手册-上期所-2023.docx"
+    hash: "sha256:04A4AEBCE2D7F7DD28973FB3C39CA9FC0464A4BAAB7107C87575F1D85BD3F793"
+  - path: "raw/期货/10-品种相关/铝系/铝行业研讨学习-周彦希-20260309.md"
+    hash: "sha256:DACEBD0329E0D7B9768B28A11BFF8B6D852BEB5E4E37900542D05AB941A554C2"
+  - path: "raw/期货/10-品种相关/铝系/铝行业研讨学习-周彦希-20260309.pptx"
+    hash: "sha256:A893B95482355374A9E18FD84ADC546FFE0E427CEB9FDC8AAA78AA685F9BB124"
+last_updated: 2026-08-02
+---
+
+# 氧化铝期货研究框架
+
+## 页面定位
+
+本页是氧化铝期货的日常研究流程（practice），负责收盘后"盘面 → 现货基差 → 电解铝需求 → 供给成本 → 交割"的检查顺序与判断要点。它不负责产业链知识本身（见[[氧化铝行业产业链与供需框架|氧化铝行业产业链与供需框架]]）、不负责合约规则（见[[氧化铝期货合约交割与风险控制|氧化铝期货合约、交割与风险控制]]）。框架中的合约与风控参数来自上期所 2023 版手册，属历史版本，实际执行以交易所最新公告为准。
+
+## 收盘后复盘顺序
+
+1. 确认 AO 主力合约收盘价、昨结算、涨跌幅、日内高低点、成交量和持仓量。
+2. 判断收盘处于日内高位、中位还是低位，并区分趋势、冲高回落、探底回升和区间震荡。
+3. 对照氧化铝现货、基差、月差、仓单和库存，判断盘面是否得到现货验证。
+4. 检查电解铝产量、利润、运行产能和减产复产，确认需求方向。
+5. 检查氧化铝产量、开工、检修、复产、铝土矿、烧碱、能源和运输，确认供给方向。
+6. 临近交割月时复核保证金、限仓、自然人持仓、仓单有效期、品牌和可交割资源。
+
+## 供给侧
+
+### 矿石与原料
+
+跟踪国内铝土矿、进口矿、港口库存、海运和矿石价格。铝土矿质量和铝硅比会影响拜耳法成本与产能利用；矿石供应中断可能先影响局部企业，再通过采购和库存传导到现货。
+
+### 氧化铝生产
+
+跟踪产能、产量、开工率、检修、复产、减产、环保和赤泥处理。名义产能扩张不等于有效供给，实际供给还受到矿石、烧碱、能源、设备和现金流约束。
+
+### 物流与库存
+
+区分厂内库存、社会库存、港口库存、交割仓库库存和标准仓单。库存下降可能来自真实消费增加，也可能来自跨地区转移或贸易商采购；必须与产量、到货、现货升贴水和电解铝端采购交叉验证。
+
+## 需求侧
+
+氧化铝需求的核心变量是电解铝。重点跟踪电解铝运行产能、产量、铝价、利润、库存、限电、环保以及减产复产。电解铝利润弱时，氧化铝需求可能受到压制；但若氧化铝供应同步收缩，现货价格仍可能偏强。
+
+需求结论应明确属于：
+
+- 主动补库：终端和电解铝利润支持采购；
+- 被动采购：资源偏紧，采购方缺乏议价空间；
+- 去库压价：电解铝端减产或库存高，采购意愿弱；
+- 需求天花板：铝价或利润不足以支持继续增产。
+
+## 成本、进口与基差
+
+氧化铝成本可用下列框架拆分：
+
+```text
+氧化铝成本
+= 铝土矿成本 + 烧碱成本 + 能源成本
+  + 运输 + 环保/赤泥处理 + 制造费用
+```
+
+基差定义为：
+
+```text
+基差 = 现货价格 - AO 期货价格
+```
+
+解释基差时必须固定现货地区、牌号、含税状态、交割月份和日期。基差走强可能来自现货偏紧、运输受阻或交割资源溢价；基差收敛可能来自期货补涨、现货转弱或交割月临近。进口盈亏和海外价格可以帮助判断沿海边际供给，但不能替代国内质量和物流分析。
+
+## 交割月检查
+
+- AO 合约当前保证金与涨跌停板；
+- 交割月限仓和投机持仓整倍数要求；
+- 自然人持仓清零时点；
+- 标准仓单数量、有效期和仓单注销；
+- 注册品牌、认可企业和 AO-1/AO-2 质量；
+- 仓库/厂库位置、升贴水、日发货量和运输成本；
+- 未平仓量与可交割资源的比例。
+
+## 铝系联动检查
+
+演示文稿将铝系研究拆成铝土矿、氧化铝、电解铝和 ADC12 四段。收盘后除 AO 盘面、现货、基差、库存和仓单外，还应检查：
+
+- 矿端：几内亚/澳大利亚/印尼政策、雨季、到港、海运、汇率和国内矿供应；
+- AO：铝土矿、烧碱、能源成本，运行产能、焙烧检修、库存和现金成本；
+- AL：运行产能是否接近政策上限，电力/水电、产量、铝锭库存、进口窗口和终端订单；
+- ADC12：废铝回收与进口、汽车压铸开工、ADC12-A00 价差和交割品流动性。
+
+“多 AL、空 AO”等跨品种观点只能在电解铝库存/利润与氧化铝库存/产能的相对变化得到验证时使用。PPT 中 2025 年价格区间、利润和策略判断均属于历史研判，不作为当前信号。
+
+## 结论模板
+
+```text
+盘面：AO 主力涨跌、收盘位置、日内结构、成交与持仓变化。
+现货：主流地区价格、基差、库存和仓单是否验证盘面。
+供给：矿石、产能、开工、检修、能源和运输的边际变化。
+需求：电解铝产量、利润、库存及减产复产方向。
+成本/进口：铝土矿、烧碱、能源、海外价格、海运和汇率。
+风险：交割月规则、保证金、限仓、仓单和政策变化。
+次日观察：列出 3—5 个可验证变量，缺失数据标记待补，不编造。
+```
+
+## 相关页面
+
+- [[氧化铝行业产业链与供需框架|氧化铝行业产业链与供需框架]]
+- [[氧化铝期货合约交割与风险控制|氧化铝期货合约、交割与风险控制]]
+- [[期货基本分析逻辑|期货基本分析逻辑]]
+- [[焦煤期货研究框架|焦煤期货研究框架]]
+- [[铸造铝合金与ADC12产业链、废铝成本及需求|铸造铝合金与 ADC12 产业链、废铝成本及需求]]
@@ -0,0 +1,98 @@
+---
+title: "烧碱期货研究框架"
+source: "郑商所《烧碱期货品种手册》2025年12月版"
+last_updated: 2026-08-03
+type: practice
+tags:
+  - "烧碱"
+  - "期货"
+  - "研究方法"
+  - "基差"
+  - "套期保值"
+confidence: medium
+contested: true
+raw_sources:
+  - path: "raw/期货/10-品种相关/烧碱/烧碱期货品种手册-郑商所-2025-12.docx"
+    hash: "sha256:e4919bde574213439c713b553e834c10e32bb5542cc4e977d27c6dcb2fa55d1c"
+  - path: "raw/期货/10-品种相关/烧碱/烧碱期货品种手册-郑商所-2025-12.md"
+    hash: "sha256:12dd0504bc2aa74c53ad63741475e86cd69560374d1b344af384e20ece18517"
+---
+
+# 烧碱期货研究框架
+
+## 页面定位
+
+本页把烧碱研究组织成收盘后可执行的检查顺序。它不提供方向性买卖结论，也不把手册中的历史统计或规则参数当作当前事实。产业链机制见 [[烧碱产业链与氯碱平衡|烧碱产业链与氯碱平衡]]，合约与交割边界见 [[烧碱期货合约交割与风险控制|烧碱期货合约、交割与风险控制]]。
+
+## 一、盘面与期现
+
+先记录主力及相关合约的收盘价、涨跌幅、成交量、持仓量、月差和期限结构，再匹配同地区、同浓度、同含税状态的现货价格。基差建议统一为：
+
+```text
+基差 = 现货价格 - 对应期货价格
+```
+
+烧碱现货要注明湿吨/干吨和折百口径，不能把 32% 液碱含水价直接与期货折百价比较。交割月还要加入仓单、厂库、可交割资源、运输和区域价差。
+
+## 二、成本与供给
+
+每日或每周跟踪：
+
+- 原盐价格、来源和区域运输；
+- 电价、煤价和自备电厂情况；
+- 氯碱装置产能、开工、检修、复产和新增投产；
+- 安全环保检查、危化品约束和液氯库存压力；
+- 32% 液碱、50% 液碱和固碱的产量与价差。
+
+烧碱和液氯固定比例联产，供给判断必须同时观察液氯/PVC/耗氯化工需求。当液氯端承压时，企业可能调整开工，形成对烧碱供应的反向约束。
+
+## 三、需求与区域
+
+需求优先级可按“氧化铝运行产能与利润 -> PVC/耗氯化工 -> 造纸、印染化纤、水处理、锂电 -> 出口”排列，但不同阶段应根据边际变化调整权重。区域表应至少包含华北、华东、西北、华南、西南的产能、需求、净调出/调入、液碱/固碱形态和运费。
+
+烧碱研究不能只看全国表观消费量。要区分生产、表观消费、出口、区域净流量和下游实际采购，避免把贸易流转当成终端需求增长。
+
+## 四、规格、利润与价差
+
+把 32% 液碱、50% 液碱和固碱转换到统一折百口径，再观察规格价差、浓缩成本、区域运费和下游偏好。研究关系可写为：
+
+```text
+固碱价格 ≈ 液碱价格 + 蒸发成本
+```
+
+手册引用的历史西北固碱蒸发成本 350—500 元/吨只能作为待核验参考。成本、含税状态、交货地点、浓度和运输路径变化都会改变合理价差。
+
+## 五、季节性与事件
+
+手册称氯碱行业通常在春季和冬季面临较严格的安全环保检查，部分大型装置按生产线检修、持续约 1 个月，中小装置检修约 7—14 天；同时给出 3—4 月、10—12 月生产积极性较高，8—9 月液氯需求偏弱的历史经验。上述规律必须用当年检修计划、开工率、液氯库存和环保事件验证，不能机械套用。
+
+事件记录采用四段式：事实与来源、影响的生产/物流环节、对烧碱/液氯/下游的传导路径、尚未确认的假设。把“计划检修”“传闻减产”和“已发生停产”分开。
+
+## 六、套期保值与风险
+
+- 下游采购：担心未来涨价时买入期货，现货采购完成后平仓并合并期现盈亏。
+- 生产销售：担心价格下跌时卖出期货，销售合同落地后平仓。
+- 库存管理：高库存环境下可用卖出套保降低库存贬值风险。
+
+套保数量原则上不超过真实现货风险敞口，通常可因基差风险和流动性小于现货数量。套保不等于必须交割，平仓或交割取决于企业现货安排。复盘时必须解释基差变化、期现价格不同步、交易成本、运费和质量差异。
+
+## 七、数据表与质量检查
+
+建议字段：日期、合约、结算价、收盘价、成交量、持仓量、月差、地区、浓度、湿吨/干吨、含税状态、现货价、基差、产能、产量、开工率、检修、库存、液氯、PVC、氧化铝运行产能和利润、原盐、电价/煤价、出口、仓单、规则版本。
+
+每日提交前检查：
+
+1. 现货与期货是否同口径、同地区、同时间。
+2. 产能、产量、开工率和检修是否被混用。
+3. 厂库库存、社会库存和仓单是否重复统计。
+4. 液碱折百价、固碱价和湿吨价格是否误加总。
+5. 第三方统计是否记录原始来源、更新时间和统计范围。
+6. 当前合约、保证金、限仓、交割区域和仓单规则是否复核。
+
+## 相关页面
+
+- [[烧碱产业链与氯碱平衡|烧碱产业链与氯碱平衡]]
+- [[烧碱期货合约交割与风险控制|烧碱期货合约、交割与风险控制]]
+- [[氧化铝期货研究框架|氧化铝期货研究框架]]
+- [[期货基本分析逻辑|期货基本分析逻辑]]
+- [[期货研究资料目录|期货研究资料目录]]
@@ -0,0 +1,66 @@
+---
+title: "焦煤专家观点与交易判断"
+source: "微信公众号‘我是巴菲林’焦煤文章及专家观点留档规范"
+created: 2026-08-03
+updated: 2026-08-03
+type: case-study
+tags:
+  - "焦煤"
+  - "专家观点"
+  - "交易判断"
+  - "证据边界"
+confidence: low
+contested: true
+raw_sources:
+  - path: "raw/期货/20-品种新闻/焦煤/专家观点/2026-07-30_我是巴菲林_7.30 焦煤跌破1200了！！！.md"
+    hash: "sha256:6889E695A014F5A8C05DC0B9AFF41C894B03A284FC01B4BCBA6365BDCA64B639"
+  - path: "raw/期货/20-品种新闻/焦煤/专家观点/我是巴菲林_专家风格初稿.md"
+    hash: "sha256:D79D02231C90BF3E66C448A7DD1CF2221B370D4D17618850B214F66B958302A3"
+  - path: "raw/期货/20-品种新闻/焦煤/专家观点/专家观点_公众号来源登记.md"
+    hash: "sha256:42443F68CDE3DC451697C20430AB58672BDD272405F1B3C2921E60EA21BD06CD"
+last_updated: 2026-08-03
+---
+
+# 焦煤专家观点与交易判断
+
+## 页面定位
+
+本页记录第三方交易型观点的表达结构和可复用观察维度，不把作者预测、支撑位、目标价或“逼仓”判断当作经过验证的市场事实。
+
+## 2026 年 7 月 30 日观点摘要
+
+留档文章在焦煤 09 合约跌破 1200 后，提出三层判断：
+
+- 近月已进入作者定义的超跌区域，空单宜阶段性止盈；
+- 1193 附近被视为短线支撑，不建议继续追空近月；
+- 远月 JM2701/JM2705 若继续下探，作者倾向等待长线做多位置，并提示 8 月黑天鹅风险。
+
+以上属于作者的交易计划和主观判断。价格位、目标区间和逼仓假设必须结合实时盘面、基差、仓单、持仓结构和风险控制重新验证。
+
+## 可复用的观点拆解方法
+
+| 观察维度 | 需要问的问题 |
+|---|---|
+| 趋势兑现 | 前期看空逻辑是否已通过价格下跌得到部分兑现？ |
+| 关键价位 | 支撑或压力是历史成交区、技术位，还是主观估计？ |
+| 合约选择 | 近月与远月的供需、交割和移仓逻辑是否不同？ |
+| 交易动作 | 止盈、观望、换月和反手的触发条件是否明确？ |
+| 风险条件 | 黑天鹅、政策、现货和基差变化会怎样使判断失效？ |
+
+## 与基本面日报的关系
+
+专家观点偏重价格节奏和交易执行，日报框架则要求拆分蒙煤、澳煤、国内主焦煤、焦化利润、铁水、库存和交割。两者可以互补：
+
+- 专家观点提供关键价位、节奏和市场情绪线索；
+- 基本面日报负责验证现货、供需和事件是否支持该判断；
+- 出现冲突时，应保留差异，不能把交易观点改写成基本面结论。
+
+## 证据边界
+
+来源为微信公众号文章及本地留档，文章中的价格目标和行情判断具有明确的时间截面。后续引用时应保留作者、发布时间、原文链接和留档日期，并区分原文摘录、整理者归纳和 Wiki 编译者的独立判断。
+
+## 相关页面
+
+- [[焦煤收盘后日报工作流|焦煤收盘后日报工作流]]
+- [[焦煤2026年7月市场回顾|焦煤 2026 年 7 月市场回顾]]
+- [[焦煤期货研究框架|焦煤期货研究框架]]
@@ -0,0 +1,79 @@
+---
+title: "焦煤收盘后日报工作流"
+source: "焦煤日报模板、收盘后日报说明与自动生成脚本"
+created: 2026-08-03
+updated: 2026-08-03
+type: practice
+tags:
+  - "焦煤"
+  - "期货日报"
+  - "收盘后分析"
+  - "基差"
+confidence: medium
+contested: true
+raw_sources:
+  - path: "raw/期货/01-基本分析逻辑/焦煤日报/日报模板.md"
+    hash: "sha256:B15421AEBF801CB93D4B6C3BA03B6C0B46EE3AD1661906EC34AE34CA343FD081"
+  - path: "raw/期货/01-基本分析逻辑/焦煤日报/收盘后日报说明.md"
+    hash: "sha256:20EEF4431FD8F2E1F8DCD5998E6FCFA23C40E90813EA989A95E985716E30FA79"
+  - path: "raw/期货/01-基本分析逻辑/焦煤日报/自动生成日报任务说明.md"
+    hash: "sha256:A9BD7085159417F55462117C7D5AD5FD94A72F02988E159BFC0B939C97106606"
+  - path: "raw/期货/01-基本分析逻辑/焦煤日报/scripts/Generate-JmDailyReport.ps1"
+    hash: "sha256:5B807476C47C43711A952589D141D1E5B83E34A29793D6E8630D690E752944F4"
+last_updated: 2026-08-03
+---
+
+# 焦煤收盘后日报工作流
+
+## 页面职责
+
+本页沉淀焦煤收盘后日报的固定顺序、数据边界和质量控制。它是可执行的研究流程，不是某一个交易日的行情结论。
+
+## 固定输出顺序
+
+1. **先看结论**：说明主力合约涨跌、盘面结构、核心矛盾和短线判断。
+2. **期货盘面**：记录合约、收盘价、昨结算、涨跌、涨跌幅、开高低、成交量和持仓量；描述收盘处于日内高、中、低位。
+3. **现货与基差**：至少拆分蒙煤、澳煤、国内主焦煤三条线，确保地区、质量、含税状态和日期可比。
+4. **供给**：按国内矿山、洗煤、运输、蒙煤、澳煤和可交割资源分层。
+5. **需求**：分别看焦炭价格与焦企利润、原料补库，以及钢厂利润、铁水、高炉和钢材成交。
+6. **供需总览**：判断供给偏紧、需求天花板、预期与现实是否分化。
+7. **次日观察**：列出 3—5 个可验证变量，不把预测写成事实。
+8. **数据与来源**：注明接口、机构、日期、口径差异和未核验项。
+
+## 关键计算
+
+```text
+基差 = 同口径现货价格 - 对应期货合约价格
+```
+
+正基差扩大通常表示现货相对期货更强，但需要排除质量、地点、交割资格和时间差异。不同口岸、港口和产地价格不能在没有口径说明时直接横向比较。
+
+## 盘面复盘纪律
+
+- 先确认主力合约和行情日期，再解释走势。
+- 先写相对昨结的涨跌，再写收盘在日内区间的位置。
+- 高开低走、冲高回落、低位收盘等结构要结合成交量和持仓量描述。
+- 收涨不等于转强，收跌也不等于现货已全面转弱。
+- 近月与远月要分开观察，尤其在临近交割、移仓或逼仓预期出现时。
+
+## 数据边界
+
+自动脚本只负责抓取盘面并生成保守模板；现货、基差、新闻、供需和库存需要通过可靠数据源或人工核验补充。无法取得的数据保留“待核验”，不能用估计值填充。日报中的机构晨报转述、价格和预测只代表当日证据，不自动升级为长期事实。
+
+## 质量检查
+
+- 主力合约、行情日期、时间和字段顺序已核对。
+- 现货三条线的单位、地区、煤种、含税状态和日期一致。
+- 基差使用对应合约，而不是把不同月份价格混用。
+- 供给区分生产端、流通端和进口端。
+- 需求区分焦化端和钢厂端。
+- 事件结论写清楚是预期冲击还是现实供给变化。
+- 日报不保留外部绝对路径作为 Wiki 运行依赖。
+
+## 相关页面
+
+- [[焦煤期货研究框架|焦煤期货研究框架]]
+- [[焦煤期货产业链与供需框架|焦煤期货产业链与供需框架]]
+- [[焦煤事件驱动与供给冲击|焦煤事件驱动与供给冲击]]
+- [[焦煤2026年7月市场回顾|焦煤 2026 年 7 月市场回顾]]
+- 逐日原始日报：`raw/期货/20-品种新闻/焦煤/日报/`
@@ -0,0 +1,89 @@
+---
+title: "焦煤期货研究框架"
+source: "焦煤期货交易手册：产业链、合约与交割规则摘编"
+created: 2026-08-02
+updated: 2026-08-02
+type: practice
+tags:
+  - "焦煤"
+  - "期货"
+  - "研究方法"
+  - "基差"
+  - "供需"
+confidence: medium
+contested: true
+raw_sources:
+  - path: "raw/期货/10-品种相关/焦煤/焦煤期货交易手册-大商所-2013-第二版.md"
+    hash: "sha256:FDE4BEF04F957A66F22E294895C7D1C5376988F3E8FDA8C492A45E3D2AB9B065"
+  - path: "raw/期货/10-品种相关/焦煤/焦煤期货交易手册-大商所-2013-第二版.docx"
+    hash: "sha256:4F08D54A02B4EFA4C37BD90A398CDF5F4D277AF8195BEBADB2BFAE5709AAA4FB"
+last_updated: 2026-08-02
+---
+
+# 焦煤期货研究框架
+
+## 页面定位
+
+本页是焦煤期货的日常研究流程（practice），负责收盘后"盘面 → 现货基差 → 供给 → 需求 → 交割"的检查顺序与判断要点。它不负责产业链知识本身（见[[焦煤期货产业链与供需框架|焦煤期货产业链与供需框架]]）、不负责合约规则（见[[焦煤期货合约交割与风险控制|焦煤期货合约、交割与风险控制]]）、不负责日报自动化操作细节（见[[焦煤收盘后日报工作流|焦煤收盘后日报工作流]]）。框架中的观察指标为研究口径，实际数值须按最新数据源复核。
+
+## 收盘后先看盘面
+
+记录主力 `JM` 合约的收盘价、昨结算、涨跌额、涨跌幅、日内高低点、成交量和持仓量。描述顺序是：相对昨结算的涨跌、收盘处于日内高低位、盘中结构、成交与持仓所反映的多空分歧。收涨不等于趋势转强，必须结合现货和持仓验证。
+
+## 现货与基差
+
+焦煤现货至少拆成三条线：
+
+- 蒙煤：口岸通关、竞拍、库存、到货和运输；
+- 澳煤：海外价格、到港、海运和高品质资源替代；
+- 国内主焦煤：山西等主产区生产、洗煤厂开工、安监环保、发运和消费地库存。
+
+基差定义：
+
+```text
+基差 = 现货价格 - 对应期货合约价格
+```
+
+正基差扩大通常表示现货相对更强；基差收敛可能来自期货补涨或现货走弱；负基差扩大往往反映盘面对未来供需的乐观预期，但必须结合交割品和现货地点判断。现货、期货的地区、质量、含税状态和日期必须一致。
+
+## 供给检查清单
+
+1. 国内矿山：产量、复产、停产、安全检查和环保扰动。
+2. 洗选环节：洗煤厂开工、精煤产率、精煤库存和竞拍。
+3. 流通环节：铁路发运、汽运、港口、口岸和消费地到货。
+4. 进口环节：蒙煤通关、澳煤到港、海外价格和国内外价差。
+5. 交割资源：质量是否接近现行标准，仓单和可交割资源是否充足。
+
+判断时要写清楚是“生产端偏紧”还是“流通端偏紧”。通关增加且库存累积偏空；通关受阻且库存去化偏多，但都需要现货价格和下游采购验证。
+
+## 需求检查清单
+
+### 焦化端
+
+关注焦炭提涨或提降、焦企利润、焦化开工和原料补库。焦炭偏强通常支持焦煤采购和现货韧性；焦企利润弱会限制焦煤上涨空间。
+
+### 钢厂端
+
+关注铁水、高炉开工、钢厂利润、钢材成交和库存。钢厂不直接决定焦煤采购，但决定焦炭需求上限，进而决定焦煤需求上限。需求结论应明确是主动支撑、被动稳定，还是形成上行天花板。
+
+## 交割月与风险
+
+临近交割月必须重新检查现行保证金、涨跌停、限仓、自然人持仓、仓单有效期、交割地、运输成本和可交割资源。历史手册记录的参数只用于理解制度，不可作为当前交易依据。
+
+## 结论模板
+
+```text
+盘面：上涨/下跌/震荡，收盘位于日内高/中/低位，成交与持仓如何变化。
+现货：蒙煤、澳煤、国内主焦煤分别强弱，基差扩大或收敛。
+供给：生产、洗选、运输、进口和交割资源的边际变化。
+需求：焦化利润与补库，钢厂铁水与利润，需求处于支撑还是天花板。
+风险：政策、运输、进口、交割月和规则变化。
+次日观察：列出 3—5 个可验证变量，不编造缺失数据。
+```
+
+## 相关页面
+
+- [[焦煤期货产业链与供需框架|焦煤期货产业链与供需框架]]
+- [[焦煤期货合约交割与风险控制|焦煤期货合约、交割与风险控制]]
+- 原始摘编：`raw/期货/10-品种相关/焦煤/焦煤期货交易手册-大商所-2013-第二版.md`
+- [[期货基本分析逻辑|期货基本分析逻辑]]
@@ -0,0 +1,112 @@
+---
+title: "玻璃数据字典与数据库设计"
+source: "玻璃期货品种数据资料"
+created: 2026-08-02
+updated: 2026-08-02
+type: practice
+tags:
+  - "玻璃"
+  - "数据库"
+  - "数据字典"
+  - "数据质量"
+confidence: high
+raw_sources:
+  - path: "raw/期货/10-品种相关/玻璃/玻璃数据字典与数据库设计.md"
+    hash: "sha256:c4d99347add7a9cec8c5784a7218e668d8919e790d821aa53919325a8e537e3a"
+last_updated: 2026-08-02
+---
+
+# 玻璃数据字典与数据库设计
+
+## 页面定位
+
+本页是玻璃研究数据库的字段口径与设计规范页（practice），负责指标名称、单位、地区、频率、采样方式和数据质量检查。它不负责产业链知识（见[[玻璃行业产业链与供需框架|玻璃行业产业链与供需框架]]）、不负责日常研究流程（见[[玻璃期货研究框架|玻璃期货研究框架]]）。字典口径来自内部整理，接入新数据源时需按源文档复核字段定义。
+
+## 一、数据分层
+
+建议把研究数据库分成四层：
+
+1. **原始层**：保存供应商原始导出，不修改数值和字段。
+2. **字典层**：记录指标名称、代码、单位、地区、频率、采样方式、样本覆盖率和定义。
+3. **清洗层**：统一日期、单位、缺失值、重复记录和版本。
+4. **研究层**：计算库存天数、利润、基差、供需差、同比、环比和图表。
+
+原始数据与计算结果分离，才能在数据供应商修订时定位影响范围。
+
+## 二、核心指标字典
+
+| 类别 | 指标 | 示例来源/编码 | 单位 | 频率 |
+|---|---|---|---|---|
+| 供给 | 浮法玻璃产量 | 隆众 `ID01230677` | 吨 | 日 |
+| 供给 | 浮法玻璃设计产能 | 隆众 `RE00010791` | 吨/日 | 日 |
+| 供给 | 产能利用率 | 隆众 `ID01230676` | 百分比 | 日 |
+| 供给 | 开工率 | 隆众 `ID01230657` | 百分比 | 日 |
+| 供给 | 损失量 | 隆众 `RE00033450` | 吨 | 日 |
+| 库存 | 中国厂内库存 | 隆众 `RE00033442` | 需核对原始单位 | 周 |
+| 需求 | 深加工订单天数 | 隆众 `ID01863014` | 日 | 日 |
+| 需求 | 房屋竣工面积 | Wind `S0029670` | 需核对原始单位 | 月 |
+| 需求 | 房屋新开工面积 | Wind `S0029669` | 需核对原始单位 | 月 |
+| 需求 | 汽车产量 | 国家统计局 `S0027909` | 需核对原始单位 | 月 |
+| 成本 | 煤炭路线生产成本 | 隆众 `ID01317577` | 元/吨 | 周 |
+| 成本 | 石油焦路线生产成本 | 隆众 `ID01369296` | 元/吨 | 周 |
+| 成本 | 天然气路线生产成本 | 隆众 `ID01369318` | 元/吨 | 周 |
+| 成本 | 重质纯碱沙河送到价 | 本地 Excel | 元/吨 | 日 |
+| 结构 | Low-E 开工率 | 隆众 `ID01864035` | 百分比 | 周 |
+| 外贸 | 浮法玻璃进口量 | 海关 `CM0000138827` | 吨 | 月 |
+| 外贸 | 浮法玻璃出口量 | 海关 `CM0000138889` | 吨 | 月 |
+
+## 三、关键定义
+
+- 产能利用率是产量相对于产能的利用程度，不能等同于开工率。
+- 开工率是开工生产线数量与总生产线数量的比值，不能反映每条产线的负荷差异。
+- 损失量包括装置检修损失量和降负损失量。
+- 周度成本资料采用周期平均值，不能直接与日度现货价格做未经处理的当日比较。
+- Low-E 开工率样本覆盖率在原表中为 61%，使用时必须保留样本覆盖率标签，不能当成全行业完整统计。
+
+## 四、研究派生指标
+
+```text
+产能利用率检查 = 实际产量 / 对应可用产能
+库存可用天数 = 库存量 / 对应日均出货量
+单位利润 = 现货价格 - 单位完全成本
+现金利润 = 现货价格 - 单位现金成本
+基差 = 现货价格 - 期货价格
+供需缺口 = 实际供应量 - 表观需求量
+```
+
+每个派生指标必须在数据字典中注明分子、分母、单位和时间对齐方式。尤其是库存可用天数，厂内库存、社会库存和总库存不能混用分母。
+
+## 五、质量检查
+
+导入数据时至少执行：
+
+- 日期序列是否为 Excel 日期序列、自然日、交易日或周末结束日。
+- 同一日期是否重复或跨工作表重复。
+- `#N/A`、空值和 0 是否代表缺失、未发布、无交易还是确实为 0。
+- 百分比是否以 0.85 或 85 表示。
+- 元/吨、元/重量箱和元/平方米是否被误拼。
+- 数据供应商、指标代码和样本覆盖率是否变化。
+- 产能、产量和库存是否对应同一地区与同一统计范围。
+- 公式是否引用了错误工作表或跨年度数据。
+
+原始数据库中确实存在 `#N/A`、重复工作表和部分字段缺失。遇到缺失值时保留缺失，不用 0 填充；任何插值或补齐都必须在研究层明确标注。
+
+## 六、更新流程
+
+```text
+供应商导出
+  -> 原始层只读存档
+  -> 哈希和版本检查
+  -> 数据字典核对
+  -> 清洗层标准化
+  -> 研究层计算
+  -> 图表与报告
+  -> 记录异常和口径变化
+```
+
+## 相关页面
+
+- [[玻璃期货研究框架|玻璃期货研究框架]]
+- [[玻璃行业产业链与供需框架|玻璃行业产业链与供需框架]]
+- [[玻璃生产工艺与成本结构|玻璃生产工艺与成本结构]]
+- [[玻璃行业周期与产能出清|玻璃行业周期与产能出清]]
@@ -0,0 +1,115 @@
+---
+title: "玻璃期货研究框架"
+source: "玻璃期货品种研究资料"
+created: 2026-08-02
+updated: 2026-08-02
+type: practice
+tags:
+  - "玻璃"
+  - "期货"
+  - "研究方法"
+  - "基差"
+confidence: medium
+contested: true
+raw_sources:
+  - path: "raw/期货/10-品种相关/玻璃/玻璃期货合约与研究方法.md"
+    hash: "sha256:638edfeaca2f54917064990660871ffa63d8f4628412d58f4e885b8c44ce82b7"
+last_updated: 2026-08-02
+---
+
+# 玻璃期货研究框架
+
+## 页面定位
+
+本页负责将玻璃的供需、库存、成本、基差和交割风险组织成日常研究流程；工艺与成本定义见 [[玻璃生产工艺与成本结构|玻璃生产工艺与成本结构]]，指标字段和数据质量见 [[玻璃数据字典与数据库设计|玻璃数据字典与数据库设计]]。合约参数只作为历史资料摘要，当前交易前必须复核郑商所现行规则。
+
+## 一、合约与交割
+
+资料中的合约摘要显示：玻璃期货代码为 `FG`，交易单位 20 吨/手，报价单位为元/吨，最小变动价位为 1 元/吨，交割方式为实物交割，上市交易所为郑州商品交易所。资料还记录了 5mm 无色透明平板玻璃、3.66m×2.44m 等基准交割品信息。
+
+合约参数、交割品级、仓单有效期、厂库规则和保证金等会随交易所业务规则调整。使用时必须以对应合约和郑商所最新业务细则复核，不能把本页摘要当作交易指令或当前规则。
+
+## 二、基本面四象限
+
+```text
+供给：在产日熔量、产量、产能利用率、开工率、损失量、点火、冷修、复产
+需求：房地产新开工、施工、竣工、装修、深加工订单、汽车 OEM/AW、光伏、出口
+库存：厂库库存、社会库存、库存可用天数、库存迁移和仓单
+成本：纯碱、硅砂、燃料、电力、制造费用、环保和冷修摊销
+```
+
+价格判断必须至少同时观察供给、需求、库存和成本。单独看到价格下跌、某一项库存或某一种燃料成本，不能推出完整的趋势结论。
+
+## 三、房地产传导链
+
+玻璃需求并不简单等于新开工面积。研究资料提出的传导链是：
+
+```text
+新开工/施工
+    -> 主体建设和封闭
+    -> 幕墙、门窗和建筑玻璃安装
+    -> 竣工备案
+    -> 装修与深加工采购
+    -> 原片需求
+```
+
+实际滞后期受项目类型、施工进度、玻璃安装位置、竣工统计口径和装修节奏影响。资料中出现“竣工后数月需求较旺盛”等经验判断，但不应固化成所有地区和所有建筑类型的固定滞后月数。研究时应使用分地区、分建筑类型的交叉验证。
+
+## 四、库存与价格
+
+库存需要区分厂内库存、贸易商库存和加工商库存。贸易环节库存转移可能造成生产企业显性库存下降，但产业链总库存并未同步下降。因此库存去化需要结合产销率、价格、订单天数、运输和仓单变化判断。
+
+可使用库存可用天数作为标准化指标：
+
+```text
+库存可用天数 = 可统计库存量 / 对应日均出货量
+```
+
+具体分母必须与库存范围匹配。若库存是厂库库存，不能随意用全国表观消费量作分母。
+
+## 五、基差、仓单与逼仓风险
+
+玻璃期货具有厂库交割和货权集中等制度特征，研究资料记录了历史逼仓、库存迁移和交割规则调整案例。这些材料适合用于风险识别，不应直接作为未来行情预测。
+
+交割月研究至少检查：
+
+- 期货价格与主流区域现货价格的基差。
+- 可注册仓单的产线、厂库、区域和质量条件。
+- 仓单有效期、交割月份和厂库保障库容。
+- 持仓量与可交割资源的比例。
+- 运输瓶颈、区域价差和货权转移。
+- 交易所保证金、涨跌停和风险控制措施。
+
+## 六、策略框架
+
+### 趋势判断
+
+使用“房地产或终端需求边际变化 + 供给收缩证据 + 库存拐点 + 成本变化 + 期现结构”组成多条件判断。技术指标只能作为入场和风险管理工具，不能替代供需证据。
+
+### 套期保值
+
+- 玻璃生产企业：在预期销售价格合适时卖出期货，管理成品价格风险。
+- 深加工或终端企业：在预期采购成本上升时买入期货，管理原片采购风险。
+- 纯碱相关企业：根据玻璃与纯碱的价格和利润传导，考虑跨品种对冲，但必须核对合约乘数、交割品和现金流暴露。
+
+### 跨期与跨品种
+
+跨期价差要结合库存季节性、交割成本、仓单期限和移仓行为；玻璃-纯碱套利不能只看两个价格的历史比值，还要看玻璃单位纯碱消耗、燃料成本、玻璃利润和两品种各自的供给周期。
+
+## 七、风险清单
+
+- 交易所规则或交割品发生变化。
+- 数据供应商调整样本、频率或统计口径。
+- 现货库存发生贸易环节迁移。
+- 房地产数据修订或竣工与装修节奏脱钩。
+- 产能利用率与开工率被混用。
+- 研报中的历史数字没有原始出处。
+- 期货流动性、保证金和涨跌停变化造成回撤放大。
+
+## 相关页面
+
+- [[玻璃行业产业链与供需框架|玻璃行业产业链与供需框架]]
+- [[玻璃数据字典与数据库设计|玻璃数据字典与数据库设计]]
+- [[玻璃生产工艺与成本结构|玻璃生产工艺与成本结构]]
+- [[玻璃行业周期与产能出清|玻璃行业周期与产能出清]]
+- [[纯碱生产工艺与玻璃联动|纯碱生产工艺与玻璃联动]]
@@ -0,0 +1,116 @@
+---
+title: "股票交易系统与技术分析：趋势、MACD和买卖点"
+source: "胡斐，《股票投资要义》，经济管理出版社，2015 年 6 月第 1 版"
+created: 2026-08-02
+updated: 2026-08-02
+type: practice
+tags:
+  - "股票"
+  - "技术分析"
+  - "交易系统"
+  - "风险管理"
+  - "证据"
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+contested: true
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+  - path: "raw/股票/01-投资方法/股票投资要义-胡斐-2015.docx"
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+---
+
+# 股票交易系统与技术分析：趋势、MACD 和买卖点
+
+## 页面定位
+
+本页整理书中第五章关于技术分析、MACD、趋势交易和缠论术语的内容。它记录作者如何组织交易信号，不代表这些信号已经具有稳定的样本外收益。
+
+## 技术分析的角色
+
+作者把技术分析定位为识别趋势、买卖位置和交易纪律的工具，同时承认：
+
+- 技术指标可能被短期操纵。
+- 不同周期和不同分析者可能得到不同结论。
+- 技术分析更适合参与者众多、成交活跃的市场。
+- 技术分析不能替代基本面、市场环境、流动性和风险控制。
+
+与现有 [[技术分析形态与突破确认]] 的边界一致：形态或指标信号必须配合成交量、市场状态、失效条件和仓位约束。
+
+## 作者关注的指标
+
+- 均线与均线排列。
+- 均量线和量价关系。
+- K 线与趋势结构。
+- PSY、OBV、MACD、KDJ 等指标。
+- 周线和更高周期信号。
+- 分型、笔、线段、中枢、走势、背驰及三类买卖点等缠论术语。
+
+这些指标和术语要进入回测，必须固定参数、周期、信号确认、出场规则和交易成本，不能只凭图形回看确定性。
+
+## MACD 的使用框架
+
+书中重点讨论 MACD 的金叉、死叉、红绿柱、顶背离、底背离、零轴位置和形态。可整理为如下研究对象：
+
+```text
+价格趋势
+ + MACD 所在区域
+ + DIF/DEA 交叉
+ + 柱体方向和持续性
+ + 成交量与市场广度
+ -> 交易信号候选
+```
+
+“金叉必涨”“背离必反转”等表述不应写入系统规则。需要明确：
+
+- 使用日线、周线还是分钟线。
+- 交叉发生后何时确认。
+- 信号失败如何处理。
+- 信号与趋势方向冲突时优先级如何设置。
+- 是否存在未来函数或使用了收盘后才能知道的数据。
+
+## 趋势与震荡
+
+书中反复使用“一段简单的趋势 + 一段复杂的调整/震荡”描述价格运行。可把它改写为中性复盘框架：
+
+| 状态 | 观察重点 | 可能动作 | 失效问题 |
+|---|---|---|---|
+| 趋势 | 高低点、相对强弱、量价和基本面是否同向 | 持有、跟踪、分段减仓 | 趋势结构破坏或核心假设失效 |
+| 震荡 | 支撑阻力、成交量衰减、假突破和波动率 | 等待、轻仓试错、减少频繁交易 | 突破得到确认或区间失效 |
+| 转换 | 趋势与震荡的结合部、市场广度和资金行为 | 降低暴露、重新验证 | 方向确认或反向突破 |
+
+## 缠论内容的证据边界
+
+书中出现一买、二买、三买、一卖、二卖、三卖、中枢和背驰等术语。它们应被视为作者采用的技术分析语言，不能因为概念完整就等于规则定义清晰。正式测试前需补足：
+
+- 顶底分型、笔、线段和中枢的机械化定义。
+- 多周期嵌套关系。
+- 背驰的比较对象和阈值。
+- 买卖点确认与取消条件。
+- 样本选择、滑点、手续费和涨跌停约束。
+
+## 研究记录模板
+
+```text
+周期与品种：
+趋势/震荡状态：
+价格结构：
+指标参数：
+信号发生时间：
+确认条件：
+入场与退出：
+止损/失效：
+交易成本：
+复盘结果：
+```
+
+## 相关页面
+
+- [[股票投资要义：周期、筹码与交易纪律]]
+- [[股票市场周期与大势判断]]
+- [[股票基本面与筹码选股]]
+- [[股票交易纪律与资金管理]]
+- [[技术分析形态与突破确认]]
+
+## 证据边界
+
+来源为单一历史 DOCX，且图表和部分技术图形没有恢复为可靠结构化数据。所有 MACD、缠论、涨停和买卖点内容均是低置信度方法线索。
@@ -0,0 +1,104 @@
+---
+title: "股票交易纪律与资金管理：从作者经验到可检验流程"
+source: "胡斐，《股票投资要义》，经济管理出版社，2015 年 6 月第 1 版"
+created: 2026-08-02
+updated: 2026-08-02
+type: practice
+tags:
+  - "股票"
+  - "交易纪律"
+  - "资金管理"
+  - "风险管理"
+  - "证据"
+confidence: low
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+  - path: "raw/股票/01-投资方法/股票投资要义-胡斐-2015.docx"
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+---
+
+# 股票交易纪律与资金管理：从作者经验到可检验流程
+
+## 页面定位
+
+本页提炼书中较稳定的交易纪律、耐心、错误处理和资金管理思想，并将其改写成可记录、可复盘的流程。书中具体仓位比例、亏损比例、收益倍数和操作次数不作为默认参数。
+
+## 交易纪律的核心
+
+作者强调交易者需要处理的主要问题不是寻找每一次涨跌，而是：
+
+- 预先写出预期和失效条件。
+- 区分当下事实与主观预期。
+- 错误时承认错误并退出，不用希望替代证据。
+- 在趋势阶段减少无效操作，在震荡阶段重新评估。
+- 不把一次成功归因于个人能力，也不因为一次失败否定完整流程。
+- 用行情记录、复盘和系统规则对抗恐惧、贪婪、急躁和犹豫。
+
+## 趋势持有与退出
+
+书中引用和转述利弗莫尔、索罗斯、克罗的思想，集中在四个原则：等待市场确认、顺势持有、错误时退出、保留重新参与的资本。
+
+这些原则需要转成明确流程：
+
+```text
+建立假设
+ -> 定义确认信号
+ -> 设定最大可接受损失
+ -> 建仓并记录理由
+ -> 按固定频率复核假设
+ -> 触发失效条件时减仓或退出
+ -> 记录结果与偏差
+```
+
+“耐心持有”只适用于假设仍被证据支持的顺势仓位，不能成为长期持有逆势亏损仓位的理由。
+
+## 资金管理的记录方式
+
+原书中出现 30%、50%、70%、80%、100% 等仓位建议，以及 10% 亏损规则、持仓周期和操作次数等数字。它们都是作者经验或人物故事中的规则，使用前需要重新验证。
+
+建议把仓位管理拆为以下变量：
+
+| 变量 | 记录内容 |
+|---|---|
+| 单笔风险 | 账户权益、止损距离、冲击成本和最大损失 |
+| 总暴露 | 股票、行业、主题和相关性集中度 |
+| 流动性 | 日均成交额、可成交比例、涨跌停和停牌风险 |
+| 事件风险 | 财报、解禁、并购、监管和政策窗口 |
+| 退出方式 | 价格失效、基本面失效、时间止损和组合再平衡 |
+| 复盘指标 | 胜率、盈亏比、最大回撤、换手、滑点和费用 |
+
+不要将“重仓投入 + 持有时间”直接当作利润公式。实际结果还取决于入场价格、退出规则、波动、成本、杠杆和尾部风险。
+
+## 常见错误清单
+
+可用于交易复盘的错误分类包括：
+
+1. 明知假设失效仍然被动持仓。
+2. 建仓后因短期波动反复进出。
+3. 在震荡中频繁换股，消耗成本和注意力。
+4. 趋势后段仍然无条件加仓。
+5. 轻仓错过起点，随后追高建仓。
+6. 看对但不敢执行，或者执行后被情绪绑架。
+7. 用事后结果判断当时决策，而不检查当时的信息集。
+
+## 研究与实盘的边界
+
+- 经验性纪律可以作为假设，不能直接当作收益保证。
+- 任何仓位参数都需要匹配账户规模、流动性、品种和风险承受能力。
+- 任何止损比例都不能脱离波动率、跳空、涨跌停和执行条件。
+- 趋势系统可能连续小亏，必须提前定义资金耗损上限。
+- 低频操作不等于低风险，集中持仓会放大单一标的和事件风险。
+
+## 相关页面
+
+- [[股票投资要义：周期、筹码与交易纪律]]
+- [[股票市场周期与大势判断]]
+- [[股票基本面与筹码选股]]
+- [[股票交易系统与技术分析]]
+- [[企业自由现金流分析]]
+
+## 证据边界
+
+本页只把原书中可复述的交易纪律抽象为研究流程。具体收益率、成功概率、仓位比例和“确定性较大”的盈利模式均保留为低置信度作者观点。
@@ -0,0 +1,101 @@
+---
+title: "股票基本面与筹码选股：作者框架和可观测指标"
+source: "胡斐，《股票投资要义》，经济管理出版社，2015 年 6 月第 1 版"
+created: 2026-08-02
+updated: 2026-08-02
+type: practice
+tags:
+  - "股票"
+  - "基本面"
+  - "筹码"
+  - "选股"
+  - "风险管理"
+confidence: low
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+  - path: "raw/股票/01-投资方法/股票投资要义-胡斐-2015.docx"
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+---
+
+# 股票基本面与筹码选股：作者框架和可观测指标
+
+## 页面定位
+
+本页提炼书中关于基本面、题材、股东结构、筹码集中和“大牛股”条件的内容。原书阈值和成功率是作者经验，不能直接作为选股模型。
+
+## 股票池的分层
+
+作者建议先熟悉交易品种，再建立股票池，内容大致分为：
+
+1. 各行业、板块、概念和地域的龙头股。
+2. 热点股、老庄股和次新股。
+3. 冷门股、ST、权证、债券等特殊品种。
+4. 消息股和研究报告关注的标的。
+
+在实际数据库中，这些类别应拆成字段，而不是混在一个“好股票”标签里：行业、主题、上市状态、流动性、特殊风险、来源和观察日期都要单独保存。
+
+## 书中的选股要素
+
+书中反复出现的选股要素可以抽象为：
+
+| 作者要素 | 可观测代理 | 需要补充的检验 |
+|---|---|---|
+| 盈利增长 | EPS、扣非净利润、营业收入、季度同比和年度同比 | 报告期、一次性收益、基数效应、样本外收益 |
+| 价值底线 | PE、PB、现金流、净资产、分红 | 行业差异、负债、商誉、盈利质量和估值陷阱 |
+| 新概念/主流题材 | 公告、政策、行业数据、主题成分 | 题材定义、首次可得时间、拥挤度和兑现度 |
+| 中小盘 | 流通股本、自由流通市值、成交额 | 流动性、冲击成本、涨跌停和容量约束 |
+| 机构认同 | 前十大流通股东、基金/社保/年金持股、调研 | 披露滞后、代持可能、持仓变化和因果关系 |
+| 筹码集中 | 换手、成交量分布、股东户数、密集成交区 | 指标定义、主力不可观测性和反技术行为 |
+
+## 作者经验阈值的处理
+
+原文出现季度 EPS 增长率、年度增长率、连续增长年数、流通盘规模、股东构成和收益倍数等数字。由于 DOCX 存在 OCR/转码噪声，且摘编没有恢复图表原始版式，这些数值只能作为待核验候选。
+
+转化为量化研究前，至少需要：
+
+- 固定指标口径：基本 EPS、稀释 EPS、扣非净利润还是归母净利润。
+- 固定报告期与公告日，避免未来函数。
+- 处理停牌、退市、生存者偏差和行业分类变更。
+- 明确组合形成日、调仓频率、交易成本、涨跌停和流动性约束。
+- 进行样本内、滚动和样本外检验。
+
+## 筹码与“主力”
+
+书中把筹码集中、卖压稀缺、相对大盘独立走势和成交量变化作为判断强势资金参与的线索。可记录的现象包括：
+
+- 上涨放量、下跌缩量的阶段性关系。
+- 成交量均线附近的持续积累。
+- 历史密集成交区和突破后的成交量变化。
+- 个股相对指数的持续强弱。
+- 股东户数、前十大流通股东和机构持仓变动。
+
+但“主力成本”“庄家意图”“筹码一定集中到某类资金”并不能从单一价格或成交量指标直接观察到，应写成假设并寻找反证。
+
+## 研究输出模板
+
+```text
+标的与观察日期：
+市场环境：
+盈利与现金流事实：
+估值与资产负债风险：
+题材事实及来源：
+筹码/股东可观测指标：
+技术确认：
+核心假设：
+失效条件：
+待回测阈值：
+```
+
+## 相关页面
+
+- [[股票投资要义：周期、筹码与交易纪律]]
+- [[股票市场周期与大势判断]]
+- [[股票交易系统与技术分析]]
+- [[股票交易纪律与资金管理]]
+- [[企业自由现金流分析]]
+
+## 证据边界
+
+本页是单一作者材料的结构化摘编，`confidence: low`。书中的“大牛股必要条件”、收益倍数、成功概率和“确定性”表述不是已验证因子。
@@ -0,0 +1,105 @@
+---
+title: "《股票投资要义》：周期、筹码与交易纪律"
+source: "胡斐，《股票投资要义》，经济管理出版社，2015 年 6 月第 1 版"
+created: 2026-08-02
+updated: 2026-08-02
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+  - "股票"
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+---
+
+# 《股票投资要义》：周期、筹码与交易纪律
+
+## 定位
+
+这是一份对胡斐《股票投资要义》（2015 年版）的中文方法摘编。页面保存作者的研究框架与交易纪律，但不把书中的预测、收益率、成功概率、数字阈值或案例数字当作已验证事实。
+
+原始 PDF `C:/Users/12637/Desktop/13、股票投资要义 (胡斐) .pdf` 检查为 0 字节，无法读取；实际可读来源是用户提供的 `_unlocked.docx`。DOCX 有 1,784 个非空段落、6 个表格和 415 个媒体对象，存在 OCR、版式和图表文本噪声，因此本页置信度为 `low`，状态为待核验。
+
+## 核心框架
+
+### 先做大势判断
+
+作者把“牛市还是熊市”视为股票投资的首要问题，并据此选择持股或持币，再向下展开到个股、买点和持有时间。书中用天干地支解释股市周期，并对未来年份作出预测；这部分是作者观点和预测，不是已验证的市场模型。
+
+### 从价格转向筹码与行为
+
+书中强调研究筹码流动、筹码集中、抛盘稀缺、独立走势、成交量和股东结构。可复用的研究对象包括流通股东、成交量、换手率、密集成交区、相对大盘强弱和公告事件；不能仅凭盘面断言“主力”真实意图。
+
+### 四类机会
+
+| 类型 | 书中含义 | 使用时的核查 |
+|---|---|---|
+| 价格、时间都确定 | 要约收购、现金选择权等事件 | 核对法律文件、价格、条件、时间表、交易成本和失败风险 |
+| 价格确定、时间不确定 | 深度低估、净资产和股息等 | 核对基本面恶化、流动性、估值陷阱和等待成本 |
+| 价格、时间都不确定 | 大多数普通股票 | 不确定性最高，避免只靠故事交易 |
+| 时间确定、价格不确定 | 降息、政策或重大题材冲击 | 核对兑现幅度、拥挤交易、反转和事件落空风险 |
+
+### 四项分析
+
+- **基本面**：熟悉行业地位、题材、股性、历史表现和特殊品种，建立龙头、热点/次新、特殊品种和消息股股票池。
+- **技术面**：观察量价、均线、均量线、K 线、趋势、PSY、OBV 和 MACD；作者也提醒指标可能被短期操纵。
+- **主力面**：观察持有成本、筹码集中度、机构风格、调研和公告，但这些只是间接证据。
+- **心理面**：从个股运行、盈亏结构和市场情绪推断参与者行为。
+
+### 趋势、震荡与节奏
+
+作者用“一段简单趋势 + 一段复杂调整/震荡”描述行情节奏：趋势段以持有或减仓为主，震荡段才重点处理买卖。可将其用于复盘：
+
+```text
+阶段：趋势 / 震荡 / 转换
+证据：价格结构、成交量、持仓、相对强弱、基本面
+动作：持有 / 减仓 / 等待 / 小仓试错
+失效：价格、基本面或流动性出现何种变化
+```
+
+### 交易纪律
+
+书中较适合沉淀为中性方法论的部分包括：先写出交易假设；用计划、行情记录和复盘约束临盘情绪；错误仓位要及时承认；技术分析主要用于识别趋势和约束行为，不保证预测正确；耐心不能变成长期持有逆势亏损仓位；一次盈利不等于个人能力形成。
+
+书中出现的仓位比例、亏损比例、收益倍数、持仓周期和操作次数均是作者或其引用人物的经验性建议。它们必须经过明确样本、交易成本、流动性和样本外回测后才能考虑转化为策略参数。
+
+## 书中内容的证据分层
+
+### 可作为方法线索
+
+- 先判断市场环境，再决定资产暴露。
+- 观察相对强弱、量价、筹码集中和流动性。
+- 通过交易计划、止损、复盘和记录减少情绪化决策。
+- 区分趋势段与震荡段，明确持有、减仓、退出和等待条件。
+- 把利弗莫尔、索罗斯、克罗的经验转化为“等待确认、承认错误、顺势持有、保留生存资本”等待检验原则。
+
+### 必须待核验
+
+- 天干地支与十年股市周期的因果解释。
+- 2016—2030 年牛熊及指数点位预测。
+- 季度/年度 EPS 增速、流通盘、股东构成和题材评分阈值。
+- 大牛股收益倍数、成功概率和“确定性”表述。
+- 历史价格、涨幅、指数点位、个股案例和人物引语。
+- 涨停板抢入、重仓押注和主力成本区等高风险交易主张。
+
+## 与现有 Wiki 的关系
+
+- [[股票市场周期与大势判断]]：市场周期与持股/持币决策。
+- [[股票基本面与筹码选股]]：盈利、题材、股东结构与筹码观察。
+- [[股票交易系统与技术分析]]：趋势、MACD、形态和买卖点。
+- [[股票交易纪律与资金管理]]：计划、止损、复盘与仓位边界。
+- [[期货基本分析逻辑]]：复用“事实—机制—验证—风险”的研究输出结构。
+- [[技术分析形态与突破确认]]：补充图形识别必须配合确认和失效条件的边界。
+- [[期货资料来源与证据边界]]：沿用来源分级、原始文件哈希和待核验断言的管理规则。
+- [[Glossary|术语表]]：股票、筹码、基差和技术指标术语仍需按本 Wiki 的研究口径扩展。
+
+## 来源与限制
+
+完整中文摘编、DOCX 原件和哈希登记见 `raw/股票/01-投资方法/`。本页不依赖桌面附件路径；PDF 空文件仅作为读取失败记录保留在摘编中。
@@ -1,6 +1,6 @@
 ---
 title: "来源索引"
-last_updated: 2026-04-11
+last_updated: 2026-08-02
 ---

 # 来源索引
@@ -25,4 +25,64 @@ last_updated: 2026-04-11
 - [工程技术：在智能体优先的世界中利用 Codex](https://openai.com/zh-Hans-CN/index/harness-engineering/)
 - [My AI Adoption Journey](https://mitchellh.com/writing/my-ai-adoption-journey)
 - [Improving Deep Agents with harness engineering](https://blog.langchain.com/improving-deep-agents-with-harness-engineering/)
- [MiniMax M2.7 开启模型的自我进化](https://www.minimaxi.com/news/minimax-m27-zh)
+
+
+## 个人知识库方法论
+
+- [nashsu/llm_wiki：LLM Wiki 方法论](https://github.com/nashsu/llm_wiki/blob/main/llm-wiki.md)
+- [nashsu/llm_wiki：项目实现说明](https://github.com/nashsu/llm_wiki/blob/main/README.md)
+- [nashsu/llm_wiki：MCP Server 说明](https://github.com/nashsu/llm_wiki/blob/main/mcp-server/README.md)
+
+## 本地知识库工具
+
+- [Obsidian CLI 中文帮助](https://obsidian.md/zh/help/cli)
+
+## 期货研究资料
+
+- [[期货研究资料目录|期货研究资料目录]] - `raw/期货/` 目录规范与增量入口
+- [[期货基本分析逻辑|期货基本分析逻辑]] - `raw/期货/01-基本分析逻辑/`
+- [[技术分析形态与突破确认|技术分析形态与突破确认]] - `raw/期货/01-基本分析逻辑/技术分析图.jpg`
+- [[玻璃行业产业链与供需框架|玻璃行业产业链与供需框架]] - `raw/期货/10-品种相关/玻璃/`
+- [[玻璃生产工艺与成本结构|玻璃生产工艺与成本结构]] - `raw/期货/10-品种相关/玻璃/`
+- [[玻璃期货研究框架|玻璃期货研究框架]] - `raw/期货/10-品种相关/玻璃/`
+- [[玻璃期货投教材料合约交割与风险控制|玻璃期货投教材料：合约交割与风险控制]] - 郑商所 2021 年 6 月版 DOCX 与内部摘编
+- [[玻璃数据字典与数据库设计|玻璃数据字典与数据库设计]] - `raw/期货/10-品种相关/玻璃/`
+- [[玻璃行业周期与产能出清|玻璃行业周期与产能出清]] - `raw/期货/10-品种相关/玻璃/`
+- [[纯碱生产工艺与玻璃联动|纯碱生产工艺与玻璃联动]] - `raw/期货/10-品种相关/纯碱/`
+- [[焦煤期货产业链与供需框架|焦煤期货产业链与供需框架]] - `raw/期货/10-品种相关/焦煤/`
+- [[焦煤期货合约交割与风险控制|焦煤期货合约、交割与风险控制]] - 大商所 2013 年第二版手册与历史规则边界
+- [[焦煤期货研究框架|焦煤期货研究框架]] - `raw/期货/10-品种相关/焦煤/`
+- [[焦煤收盘后日报工作流|焦煤收盘后日报工作流]] - `raw/期货/01-基本分析逻辑/焦煤日报/`；含日报模板、自动生成说明与脚本
+- [[焦煤事件驱动与供给冲击|焦煤事件驱动与供给冲击]] - `raw/期货/20-品种新闻/焦煤/事件/`；含 5.22 事件、山西安全新规和长治核增摸底资料
+- [[焦煤2026年7月市场回顾|焦煤 2026 年 7 月市场回顾]] - `raw/期货/20-品种新闻/焦煤/月度回顾/` 与 7 月日报
+- [[焦煤2026年8月市场回顾|焦煤 2026 年 8 月市场回顾]] - 8 月第 1 周周报、8-03~8-06 日报与西曲矿事件
+- [[焦煤专家观点与交易判断|焦煤专家观点与交易判断]] - `raw/期货/20-品种新闻/焦煤/专家观点/`；第三方观点，低置信度
+- [[氧化铝行业产业链与供需框架|氧化铝行业产业链与供需框架]] - `raw/期货/10-品种相关/氧化铝/`
+- [[氧化铝期货合约交割与风险控制|氧化铝期货合约、交割与风险控制]] - 上期所 2023 版操作手册与历史规则边界
+- [[氧化铝期货研究框架|氧化铝期货研究框架]] - `raw/期货/10-品种相关/氧化铝/`
+- [[烧碱产业链与氯碱平衡|烧碱产业链与氯碱平衡]] - 郑商所《烧碱期货品种手册》2025 年 12 月版；`raw/期货/10-品种相关/烧碱/`
+- [[烧碱期货合约交割与风险控制|烧碱期货合约、交割与风险控制]] - 同上，合约、交割和历史风控参数需按当前规则复核
+- [[烧碱期货研究框架|烧碱期货研究框架]] - 同上，研究流程和套保边界
+- [[铸造铝合金与ADC12产业链、废铝成本及需求|铸造铝合金与 ADC12 产业链、废铝成本及需求]] - 《铝行业研讨学习（周彦希）》第 77-97 页的再生铝、废铝和 ADC12 摘编
+- 《铝行业研讨学习（周彦希）》原始 PPTX 与中文摘编：`raw/期货/10-品种相关/铝系/铝行业研讨学习-周彦希-20260309.pptx`、`.md`；PPT 图表读数和 2025 年预测需复核
+- [[企业自由现金流分析|企业自由现金流分析]] - `raw/估值/`
+- [[期货资料来源与证据边界|期货资料来源与证据边界]] - 外部资料轻量化迁移与证据等级
+- [[大宗商品交易商与石油市场权力|大宗商品交易商与石油市场权力]] - 《交易的世界》第二章历史案例与交易机制摘编；原始 DOCX 与 Markdown 摘编保存在 `raw/期货/00-整体相关/`
+- [[商品市场金融化与库存套利|商品市场金融化与库存套利]]、[[商品超级周期与交易商资产化|商品超级周期与交易商资产化]]、[[大宗商品交易政治风险与合规|大宗商品交易政治风险与合规]] - 同一书籍第三章至结论的主题拆编；来源为 `raw/期货/00-整体相关/交易的世界-第三章至结论.md`
+- [[交易与交易所市场微观结构|交易与交易所：市场微观结构]] - Larry Harris 中文译本市场微观结构摘编；原始 PDF 与摘编保存在 `raw/期货/00-整体相关/市场微观结构/`，译本案例和规则需复核
+- [[奇异型期限结构与期现套利分析|奇异型期限结构与期现套利分析]] - 个人研究文章摘编；原始 HTML 与摘编保存在 `raw/期货/01-基本分析逻辑/期限结构/`，低置信度
+- [[便利收益与Backwardation结构|便利收益与 Backwardation 结构]] - “资本小论”个人研究文章及中文结构化摘编；`raw/期货/01-基本分析逻辑/期限结构/`，低置信度
+
+
+## 股票投资资料
+
+- [[股票投资要义：周期、筹码与交易纪律|《股票投资要义》：周期、筹码与交易纪律]] - 胡斐 2015 年版；原始 DOCX 与中文摘编保存在 `raw/股票/01-投资方法/`，用户提供的 PDF 为 0 字节不可读
+- [[股票市场周期与大势判断|股票市场周期与大势判断]] - 同一 DOCX 来源的周期观点拆编
+- [[股票基本面与筹码选股|股票基本面与筹码选股]] - 同一 DOCX 来源的基本面与筹码方法拆编
+- [[股票交易系统与技术分析|股票交易系统与技术分析]] - 同一 DOCX 来源的技术分析拆编
+- [[股票交易纪律与资金管理|股票交易纪律与资金管理]] - 同一 DOCX 来源的纪律与资金管理拆编
+
+## 房地产与宏观资料
+
+- [[中国房地产市场制度演进与周期阶段|中国房地产市场制度演进与周期阶段]] - 知乎专栏《【中国房地产四十五载风云史】发展历史回望：1978-2023》；原始 HTML 与中文摘编保存在 `raw/宏观/房地产/90-待核验/`，历史线索和政策首例表述需进一步核验
+- [[房地产行业2021年政策盘点与资金约束传导|房地产行业 2021 年政策盘点与资金约束传导]] - 亿翰智库 2021 年 12 月 31 日房地产政策研究报告；原始 DOCX 与中文摘编保存在 `raw/宏观/房地产/90-待核验/`，政策口径和城市案例需复核
@@ -0,0 +1,78 @@
+---
+title: "期货研究资料目录"
+source: "raw/期货/README.md"
+created: 2026-08-02
+updated: 2026-08-02
+type: summary
+tags:
+  - "期货"
+  - "研究体系"
+  - "资料管理"
+confidence: high
+raw_sources:
+  - path: "raw/期货/README.md"
+    hash: "sha256:ee9a432759bc109a087658cd8abc527bf1a477c502b5abb139b74dc1f6965712"
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+
+# 期货研究资料目录
+
+## 页面定位
+
+本页是 `raw/期货/` 资料层的导航与目录页（summary），负责说明资料分层、目录入口和查找规则。它不承载知识正文，不替代具体品种页面（焦煤、玻璃、氧化铝、烧碱等见各自概念/实践页），也不替代来源登记（见[[期货资料来源与证据边界|期货资料来源与证据边界]]）。
+
+期货资料按“整体相关、基本分析逻辑、品种相关、品种新闻、待核验”分层。公司名称只作为历史来源元数据，不参与长期知识分类。
+
+## 目录入口
+
+- `raw/期货/00-整体相关/`：跨品种制度、宏观、资金面、期限结构和风险管理。
+- `raw/期货/01-基本分析逻辑/`：供需平衡表、成本、库存、利润、基差、月差和研究流程。
+- `raw/期货/10-品种相关/`：玻璃、纯碱、焦煤、氧化铝等品种的产业链、合约、数据和机制。
+- `raw/期货/20-品种新闻/`：通用、玻璃、纯碱、焦煤新闻和事件，一事一文。
+- `raw/期货/90-待核验/`：来源不完整、研报预测、网页剪藏和待复核材料。
+
+整体相关资料：[[大宗商品交易商与石油市场权力|大宗商品交易商与石油市场权力]]（《交易的世界》第二章摘编，历史案例，需区分作者叙述与可核验事实）。
+
+- [[商品市场金融化与库存套利|商品市场金融化与库存套利]]
+- [[商品超级周期与交易商资产化|商品超级周期与交易商资产化]]
+- [[大宗商品交易政治风险与合规|大宗商品交易政治风险与合规]]
+- [[交易与交易所市场微观结构|交易与交易所：市场微观结构]]
+
+## 当前品种页面
+
+- [[玻璃行业产业链与供需框架|玻璃行业产业链与供需框架]]
+- [[玻璃生产工艺与成本结构|玻璃生产工艺与成本结构]]
+- [[玻璃期货研究框架|玻璃期货研究框架]]
+- [[玻璃数据字典与数据库设计|玻璃数据字典与数据库设计]]
+- [[玻璃行业周期与产能出清|玻璃行业周期与产能出清]]
+- [[纯碱生产工艺与玻璃联动|纯碱生产工艺与玻璃联动]]
+- [[焦煤期货产业链与供需框架|焦煤期货产业链与供需框架]]
+- [[焦煤期货合约交割与风险控制|焦煤期货合约、交割与风险控制]]
+- [[焦煤期货研究框架|焦煤期货研究框架]]
+- [[焦煤收盘后日报工作流|焦煤收盘后日报工作流]]
+- [[焦煤事件驱动与供给冲击|焦煤事件驱动与供给冲击]]
+- [[焦煤2026年7月市场回顾|焦煤 2026 年 7 月市场回顾]]
+- [[焦煤专家观点与交易判断|焦煤专家观点与交易判断]]
+- [[氧化铝行业产业链与供需框架|氧化铝行业产业链与供需框架]]
+- [[氧化铝期货合约交割与风险控制|氧化铝期货合约、交割与风险控制]]
+- [[氧化铝期货研究框架|氧化铝期货研究框架]]
+- [[烧碱产业链与氯碱平衡|烧碱产业链与氯碱平衡]]
+- [[烧碱期货合约交割与风险控制|烧碱期货合约、交割与风险控制]]
+- [[烧碱期货研究框架|烧碱期货研究框架]]
+
+## 研究方法
+
+- [[期货基本分析逻辑|期货基本分析逻辑]]
+- [[奇异型期限结构与期现套利分析|奇异型期限结构与期现套利分析]]
+- [[便利收益与Backwardation结构|便利收益与 Backwardation 结构]]
+- [[玻璃期货研究框架|玻璃期货研究框架]]
+- [[玻璃数据字典与数据库设计|玻璃数据字典与数据库设计]]
+
+## 增量规则
+
+新资料先按目录规范落入 `raw/期货/`，再检查是否已有同主题 Wiki 页面。新闻不直接覆盖长期知识；待核验材料完成来源确认后再移动到正式目录，并同步更新哈希、来源索引和编译状态。
+
+## 相关规范
+
+- `raw/期货/README.md`
+- `raw/期货/_meta/目录迁移记录.md`
+- [[期货资料来源与证据边界|期货资料来源与证据边界]]
@@ -0,0 +1,59 @@
+---
+title: "期货资料来源与证据边界"
+source: "期货研究资料目录迁移与来源登记"
+created: 2026-08-02
+updated: 2026-08-02
+type: summary
+tags:
+  - "期货"
+  - "来源"
+  - "证据"
+  - "数据质量"
+confidence: high
+---
+
+# 期货资料来源与证据边界
+
+## 页面定位
+
+本页是期货资料迁移与证据边界的说明页（summary），负责记录资料盘点范围、未复制文件、证据等级和来源分组。它属于维护与导航性质，不承载具体品种知识，因此不依赖单一 raw 来源；具体来源登记见 [[期货研究资料目录|期货研究资料目录]] 与 `wiki/compile-results.tsv`。
+
+## 编译范围
+
+前期资料目录共盘点 124 个文件，约 80.9 MB：45 个 Markdown、11 个 Excel、15 个 PDF、1 个 PPTX、33 个 PNG、5 个 JPG、1 个 JPEG、1 个 WEBP，以及少量配置和程序文件。
+
+本次没有把 PDF、Excel、图片、PPTX 和 Obsidian 配置整包复制到 Wiki。只把可复用、可核验、适合长期查询的内容压缩为 `raw/期货/` 下的 Markdown 摘编；估值材料单独放入 `raw/估值/`。
+
+## 期货研究源
+
+- [[玻璃行业产业链与供需框架|玻璃行业基础与供应链]]
+- [[玻璃生产工艺与成本结构|玻璃生产工艺与成本模型]]
+- [[玻璃期货研究框架|玻璃期货合约与研究方法]]
+- [[玻璃数据字典与数据库设计|玻璃数据字典与数据库设计]]
+- [[玻璃行业周期与产能出清|玻璃周期、产能出清与研究问题]]
+- [[纯碱生产工艺与玻璃联动|纯碱生产工艺与玻璃联动]]
+- [[企业自由现金流分析|企业自由现金流指标]]
+
+- [[期货研究资料目录|期货研究资料目录]]
+- [[期货基本分析逻辑|期货基本分析逻辑]]
+
+## 证据优先级
+
+1. 交易所、政府部门、国家标准、企业公告和审计财报。
+2. 数据供应商的指标定义、代码、单位、频率和样本覆盖率。
+3. 研究报告的统计图表和明确引用。
+4. 个人笔记、研究假设、历史叙事和 AI 生成内容。
+
+第 4 类内容只作为研究问题或待核验假设，不自动进入高置信事实层。券商研报和行业报告中的预测也保留为观点，不与客观统计混写。
+
+## 未复制文件的处理
+
+- Excel：不复制长时序数据，只保留字段口径、指标编码、公式和质量风险。
+- PDF：保留原始文件的主题和证据等级，不把文本提取质量不足的 PDF 当作已核验事实；需要进一步研究时应重新获得原文件。
+- 图片：不复制图片本体，只保留能从文字中确认的结构性内容。
+- PPTX：只保留对应 Markdown 中可复用的方法和风险框架。
+- `.obsidian`、插件、缓存和临时文件：不进入 Wiki。
+
+## 删除外部目录后的状态
+
+外部来源目录删除后，Wiki 的核心知识、来源路径记录、原始文件哈希、证据等级和待核验边界仍保存在当前仓库。原始 PDF、Excel、图片中的逐点数据不在本次轻量化迁移范围内，因此不能声称这些二进制文件本身仍可在仓库中打开。