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wiki/concepts/原油产业链与供需框架.md

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+title: "原油产业链与供需框架"
+source: "原油期货合约交易操作手册 2025版(摘编)"
+created: 2026-08-11
+updated: 2026-08-11
+type: concept
+tags:
+  - "原油"
+  - "期货"
+  - "产业链"
+  - "供需"
+  - "OPEC"
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+last_updated: 2026-08-11
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+# 原油产业链与供需框架
+
+## 页面定位
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+本页是原油产业链、全球与中国供需格局的知识页(concept)。负责:原油性质与分类、产业链环节、全球储量/产量/消费、中国进口与炼油格局、价格构成与影响因素。它不负责 SC 合约与交割规则(见[[原油期货合约交割与风险控制|原油期货合约、交割与风险控制]])、不负责日常研究流程(见[[原油期货研究框架|原油期货研究框架]])。供需数据引自《EI世界能源统计年鉴2024》、海关总署、卓创资讯(截至 2023/2024 年度),引用时须注明统计口径与年份。
+
+## 产业链结构
+
+```text
+勘探开发(油田) -> 原油生产 -> 运输(管道/油轮) -> 炼油(一次/二次加工) -> 石油产品 -> 终端消费
+                    |________________ 中间环节:贸易商、储运商、交割仓库 ________________|
+```
+
+- **原油性质**:液态碳氢化合物混合物;密度 0.8~0.98;按 API 度分超轻/轻/中/重质(计价常用),按含硫量分低硫(<0.5%)/含硫(0.5-2%)/高硫(>2%)。
+- **加工**:一次加工(常减压蒸馏)得汽油/煤油/柴油馏分、重质馏分与渣油;二次加工(催化裂化、加氢裂化、焦化)把重质转轻质。
+- **产品**:燃料占我国石油产品约 80%(其中约六成发动机燃料);润滑剂约 5%;溶剂化工原料约 10%。
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+## 全球供需格局
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+- **储量**(2020 年,1.73 万亿桶):中东 48.3% 居首;委内瑞拉 3038 亿桶(17.5%)、沙特 17.2%、加拿大 9.7%(油砂);中国 1.5%。近十年中南美增速最快(+3.3%/年)。
+- **产量**(2023 年,9625.8 万桶/日,+1.95%):中东 31.5%、北美 28.1%、欧洲及独联体 17.6%;美/沙/俄/加/伊/伊/中七国占 63%。
+- **消费**(2023 年,约 1 亿桶/日,+2.60%):美国 18.9%、中国 1657.7 万桶/日(+6.01%/年,2010-2023)、印度、沙特、俄罗斯前五。
+- **历史定价权变迁**:1960 年 OPEC 成立→70 年代两次石油危机油价大涨→80 年代非 OPEC 产量反超、'反向石油危机'→OPEC 单方定价瓦解→市场供需为基础的多元定价。
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+## 中国格局
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+- 1993 年成石油产品净进口国、1996 年成原油净进口国;现为**全球第一大原油进口国**(2024 年进口 5.53 亿吨,-1.95%)。
+- 2024 年前十大进口来源:俄罗斯、沙特、马来西亚、伊拉克、阿曼、巴西、阿联酋、安哥拉、科威特、卡塔尔;**中东占 42.42%**。
+- 资源集中八大盆地(渤海湾、松辽、塔里木等),可采资源 172 亿吨占全国 81%。
+- 炼油(2024 年):一次加工能力 9.59 亿吨/年(+0.77%);千万吨级炼厂 37 家占 54.59%;主营炼厂 60.8%(中石化 32.3%、中石油 22.9%、中海油 5.7%),山东独立炼厂占全国 16.4%;成品油收率 57.75%。
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+## 国际基准合约格局
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+WTI(NYMEX,美国基准)、Brent(ICE,欧洲基准)为全球两大基准;GME 阿曼、IFAD 穆尔班为区域基准;INE SC 为亚洲时区人民币保税合约,**2024 年交易量全球第六**。各基准对应不同供需区,跨区价差反映运费、区域平衡与库存差异。
+
+## 价格构成与影响因素
+
+- **构成五要素**:生产成本(级差地租高,前期勘探开发费用是成本重点)、超额垄断利润(资源垄断性)、期货交易费用、预期利润、流通费用(交割地运费,如库欣)。
+- **影响因素四类**:现货市场供需、投资基金炒作、汇率利率与流动性、突发事件与政治因素(OPEC 决策、制裁、海峡通行、储备投放)。
+- **进口保税成本**:保税成本=到岸价×汇率+其他费用;含税价=保税价×(1+13%)×(1+关税;最惠国 0)。
+- **研究含义**(编译者判断):原油宏观金融属性强于黑色系;SC 定价'中国需求+中东供应',研究须跟踪 SC-Brent/SC-Dubai 内外盘价差与人民币汇率;政策与地缘是价格主要扰动源。
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+## 相关页面
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+- [[原油期货合约交割与风险控制|原油期货合约、交割与风险控制]]
+- [[原油期货研究框架|原油期货研究框架]]
+- [[大宗商品交易商与石油市场权力|大宗商品交易商与石油市场权力]]
+- [[焦煤期货产业链与供需框架|焦煤期货产业链与供需框架]](黑色系对照)

wiki/concepts/原油期货合约交割与风险控制.md

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+---
+title: "原油期货合约、交割与风险控制"
+source: "原油期货合约交易操作手册 2025版(摘编)"
+created: 2026-08-11
+updated: 2026-08-11
+type: concept
+tags:
+  - "原油"
+  - "期货"
+  - "SC"
+  - "交割"
+  - "保税"
+  - "风险控制"
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+  - path: "raw/期货/10-品种相关/原油/原油期货合约交易操作手册-上期能源-2025-摘编.md"
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+last_updated: 2026-08-11
+---
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+# 原油期货合约、交割与风险控制
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+## 页面定位
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+本页是上海原油期货(SC)合约、交割与风险控制的知识页(concept)。负责 SC 合约参数、可交割油种与升贴水、保税交割流程、仓单、保证金与限仓制度。不负责产业链与供需(见[[原油产业链与供需框架|原油产业链与供需框架]])、不负责日常研究流程(见[[原油期货研究框架|原油期货研究框架]])。**所有参数来自 INE《原油期货合约交易操作手册 2025版》(数据截至 2025-02),属历史版本,交易前必须以交易所最新公告复核。**
+
+## SC 标准合约(手册 2025 版)
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+| 项目 | 内容 | 使用边界 |
+|---|---|---|
+| 代码 | SC(上海国际能源交易中心) | 固定 |
+| 品种 | 中质含硫原油(基准 API 32、硫 1.5%) | 可交割油种以公告为准 |
+| 交易单位 | 1000 桶/手 | 固定 |
+| 报价单位 | 元/桶(不含税净价) | '净价交易、保税交割' |
+| 最小变动价位 | 0.1 元/桶 | 固定 |
+| 涨跌停板 | 上一交易日结算价 ±4% | 交易所可调整 |
+| 合约月份 | 最近 1-12 个月连续 + 随后八个季月 | 按最新挂牌复核 |
+| 最后交易日 | 交割月前第一月的最后一个交易日 | 节假日可调整 |
+| 交割日期 | 最后交易日后连续五个工作日 | 手册版本 |
+| 最低交易保证金 | 合约价值 5% | 期货公司实际更高 |
+| 交割方式 | 实物交割(保税) | 固定 |
+
+## 可交割油种及升贴水(手册版本)
+
+| 国家 | 油种 | API° | 硫含量% | 升贴水(元/桶) |
+|---|---|---|---|---|
+| 阿联酋 | 迪拜 | ≥30 | ≤2.8 | 0 |
+| 阿联酋 | 上扎库姆 | ≥33 | ≤2.0 | 0 |
+| 阿联酋 | 穆尔班 | ≥35 | ≤1.5 | +5 |
+| 阿曼 | 阿曼 | ≥30 | ≤1.6 | 0 |
+| 卡塔尔 | 卡塔尔海洋油 | ≥31 | ≤2.2 | 0 |
+| 伊拉克 | 巴士拉轻油 | ≥29 | ≤3.5 | -5 |
+| 伊拉克 | 巴士拉中质 | ≥26 | ≤4.0 | -10 |
+| 巴西 | 图皮 | ≥28 | ≤0.8 | +10 |
+| 中国 | 胜利 | ≥24 | ≤1.0 | -5 |
+
+品质 28≤API<29 的已在库巴士拉轻油仓单可继续交割。油种与升贴水由能源中心根据市场情况适时调整。
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+## 保税交割与仓单
+
+- **保税交割**:SC 交割在保税监管场所/仓库内进行,仓单对应的原油尚未缴纳进口关税与增值税;交割价为不含税净价。出库报关进口时按 13% 增值税(关税最惠国 0)折算含税成本。
+- **标准仓单生成**:境外原产地直达(原产地证书、提单、装港商检证书、入库审批表、进口报关单、入境检验检疫证明、指定机构检验证书)或现货备案转标准仓单。
+- **仓单转让**:保税标准仓单可转让(具备进出口资质企业),买入所得仓单可直接用于交割/期转现卖出/出库报关,但**不得再次转让卖出**;14:00 前申请当日完成。
+- **期转现**:历史持仓可申请(最后交易日前二交易日止);标准仓单期转现由能源中心结算,期转现保税交割结算价=申请日前一交易日最近月份合约结算价。
+- **仓单注销**即提货出库,涉及报关信息、检验与溢短结算。
+
+## 交割流程与费用
+
+1. **第一交割日**(申请):收卖方仓单、买方交割意向
+2. **第二交割日**(配对):分配标准仓单
+3. **第三交割日**(交款取单):14:00 前买方交款取单、16:00 前付款给卖方
+4. **第四、五交割日**(交票退款):收卖方发票、清退保证金、开发票
+
+- 交割结算价 = 最后五个有成交交易日结算价的算术平均;交割货款=(保税交割结算价+油种升贴水)×交割数量。
+- 交割手续费:暂免(0);仓储费 0.2 元/桶·天(2022-01-01 起);检验费、港务费另计。
+- **交割仓库**:17 家指定仓库(舟山册子岛/中化兴中/大鼎、大连保税库/国际储备库/北方油品、日照、湛江、洋山、潍坊(地区升水 3 元/桶)、海南洋浦、曹妃甸、广西钦州、董家口等)+ 山东省港口集团集团交割仓库。核定库容合计约 2000+ 万立方米。
+
+## 风险控制制度
+
+- **保证金分级**:基础保证金率(官网查询)→交割月前第一月第一个交易日起 10%→最后交易日前第二个交易日起 20%;连续涨跌停逐日 +2 个百分点。**单向大边保证金**:同会员同品种双向持仓(最后交易日前第五个交易日收市后除外)按较大一边收取。
+- **持仓限额**(某合约持仓 ≥7.5 万手时):限仓比例 25%;一般客户 3000 手(挂牌至交割月前第三月最后交易日)→交割月前第二月 1500 手→交割月前第一月 500 手。实控关系合并计算。
+- **自然人清零**:**最后交易日前第八个交易日收市后**,不能交付/接收发票的个人客户持仓应为 0 手。
+- **套保/套利额度**:审批制;一般月份与临近交割月份分别申请,临近交割月须提供现货仓单、加工订单、购销合同等真实性凭证。
+- **强行平仓**:结算准备金<0 未补足、超限仓、持仓不符合交割要求、违规、紧急措施。
+- **TAS 指令**:按当日结算价±若干最小变动价位申报;只与 TAS 撮合;不支持 FOK/FAK;日盘 10:30-11:30 可用;成交价确定于结算价生成后且不超涨跌停板。
+- **月均结算价**:自然月合约=当月每日结算价均值;活跃月份合约按最近+次近合约分段加总/交易天数(切换点:最近合约最后交易日前第 12 个交易日)。发布当月后 1-6 个交割月合约。
+- **保证金资产**:标准仓单(≤市值 80%)、美元外汇(折扣 0.95)、记账式国债(面值≥100 万);其他资产配比≤实有货币资金 4 倍。
+- **结算**:人民币、当日无负债结算;期货公司会员结算准备金最低 200 万、非期货公司 50 万;风险准备金按手续费收入 20% 提取。
+- **异常交易**:自成交、频繁/大额报撤单、日内开仓超限、程序化影响秩序;套保/FOK/FAK 与做市商做市报撤单不构成。大户报告:客户达一般持仓限额、境外中介达 60% 时下一交易日报告。
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+## 相关页面
+
+- [[原油产业链与供需框架|原油产业链与供需框架]]
+- [[原油期货研究框架|原油期货研究框架]]
+- [[氧化铝期货合约交割与风险控制|氧化铝期货合约、交割与风险控制]](同交易所制度对照)
+- [[大交割机制与实证|大交割机制与实证]]